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香飄飄一年收入20億,攜10億杯奶茶能否衝刺IPO?

香飄飄一年收入20億,攜10億杯奶茶能否衝刺IPO?

香飄飄這樣以杯裝奶茶為主的產品結構,至少已經維持了三年,但是在這三年內,產品和包裝和品類上沒有明顯的創新。

那個一年賣出幾億杯奶茶,杯子可以繞地球好幾圈的香飄飄,再度衝刺IPO啦。

據證監會網站披露,近日,杯裝奶茶供應商香飄飄提交了招股申請書,擬在上交所上市。

要說起來,香飄飄IPO的歷程也是蠻曲折的。

早在2011年,香飄飄就啟動了IPO計劃,想成為「國內奶茶供應商第一家上市公司」。2013年11月,香飄飄通過上市環保核查,證監會卻在當年12月宣布暫停新公司IPO申請材料的受理。

最近,國內A股IPO似有放鬆之勢,香飄飄又重新衝刺,再次提交招股申請書。

據招股書,香飄飄本次擬募資約7.48億元人民幣。其中,約2.61億元將用於液體奶茶建設項目;約4.88億元用於杯裝奶茶自動化生產線建設項目。

募資用途

賣奶茶一年收入20億元

據招股書,香飄飄去年一年的營收有23億元人民幣,2014年和2015年的營收也約在20億元左右。2014-2016年的凈利潤分別為1.85億、2.03億和2.66億。

香飄飄利潤情況

可以看到,公司的毛利率相較於前兩年有稍微提高。跟統一和康師傅相比,香飄飄的毛利率更高,這可能跟公司的產品結構不同有關,香飄飄公司產品結構以單一奶茶為主,統一和康師傅則更為豐富。總體來說,公司毛利率跟同行相差不大,處在行業合理區間。

香飄飄的毛利率

也許得益於其專註垂類,香飄飄在沖調型奶茶行業取得比較大的市場份額。據市場調查網的數據,2015年1-10月,香飄飄成為國內奶茶市場份額第一的公司,該公司品牌在整個奶茶市場的市場份額達到34%。

沖調類食品奶茶行業品牌份額

而在杯裝奶茶市場這個細分領域,香飄飄也成功打敗了喜之郎旗下的優樂美和聯合利華旗下的立頓,市場份額佔比已經超過一半,接近六成。

香飄飄奶茶在杯裝奶茶市場份額

互聯網銷售佔比幾乎為零

雖然市場份額方面比較可觀,但從增長情況上看,香飄飄前兩年的銷售情況似乎有點「太穩定」了,甚至可以說是停滯。其2014年的銷售額同比增長僅有0.41%,2015年更是出現了下降,幸而去年稍稍扳回一城。

營收增長情況

據公司介紹,收入的增長主要是因為去年加大的推廣力度,推出了「累了困了,喝點香飄飄」的定位。這也導致了公司去年銷售費率的明顯增長。

銷售費用變動情況

快消品作為一個銷售的行業,銷售額隨著銷售費用浮動似乎很正常,但從企業增長潛力來看,香飄飄的銷售近幾年並沒有突破性的增長。從其具體的銷售渠道和產品研發能力上看,似乎也未能看到未來銷售快速增長的趨勢。

依靠渠道紅利,是不少近年來快消品崛起的制勝之道。香飄飄也相應布局了電商銷售渠道,也開設了天貓旗艦店。

香飄飄銷售渠道

然而,從最終的銷售情況來看,公司的銷售渠道非常傳統,有超過99%的收入,都是來自於線下經銷商銷售,電商等渠道不到百分之一。近年來電商紅利崛起,也許是因為產品品類,香飄飄似乎沒有抓住這樣的渠道紅利。

香飄飄銷售渠道

產品結構:除了杯裝奶茶,還是杯裝奶茶

除了渠道原因之外,產品研發能力可能也影響了公司業績的發展。

從目前來看,公司最大的問題可能是,只靠賣奶茶,而且是杯裝奶茶,據招股書,報告期內,杯裝奶茶營收占公司全部營收的98%以上,接近百分百。

香飄飄公司收入佔比

它的杯裝奶茶,分成兩個系列,在產品線和品牌定位上並沒有明顯的區分度,這意味著公司的產品結構非常單一。

主營業務收入情況

從招股書來看,香飄飄這樣以杯裝奶茶為主的產品結構,至少已經維持了三年,但是在這三年內,產品和包裝和品類上沒有明顯的創新。除了推出一些家庭裝和禮盒裝的包裝,請了鍾漢良來當代言人,卻沒有看到公司推出除了杯裝奶茶以外的產品。

雖然公司在杯裝奶茶的市場佔有率很高(畢竟一年賣出10億杯,可以繞地球三圈),但即使市場份額再高,也有一定天花板。因此,公司本次募集資金,也打算進軍液體奶茶市場。不過,液體奶茶市場本來就已經競爭激烈,康師傅、統一、農夫山泉、雅哈等各種品牌數不勝數,據統一企業2016年中期報告,其在罐裝液體奶茶的市場份額超過70%。香飄飄要怎麼打進這個市場,對抗統一這樣的巨頭,還是個問題。

公司有意豐富產品結構,但是最近的消費市場出現的新趨勢,卻不得不讓人為這家公司擔心。

近年來隨著消費升級,消費者越來越崇尚天然健康、現場沖泡的產品,他們的口味開始轉變,奶茶這種高糖分的飲品,似乎開始被消費者摒棄,連原來的奶茶店都在研發越來越多的新式茶飲,杯裝和瓶裝的奶茶產品能否繼續有生命力,也是個問題。

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