保利協鑫聯手中環：光伏產業鏈布局加速，多晶硅成「香餑餑」

8月11日，全球最大的多晶硅企業保利協鑫在天津與天津中環半導體股份有限公司簽署合作協議，根據協議，雙方將在光伏產業鏈展開全面深度合作，涵蓋了多晶硅材料、單晶硅棒以及矽片切割等多方面業務，啟動了行業整合的大潮。

十年前，為緩解光伏行業「兩頭在外」的窘境，朱共山以雷霆之勢鎖定多晶硅市場，一手打造了保利協鑫這家迄今為止最大的多晶硅企業。多晶硅成就了保利協鑫，然而也有多家企業敗於當年的多晶硅市場，英利的69硅業在經歷苦苦掙扎后以巨額虧損宣布結局，同時多晶硅市場價格的瞬息萬變也間接的助攻了無錫尚德的破產。

自光伏行業發展以來，作為佔據光伏電站成本近10%的多晶硅一直在產業鏈中獨佔一份「殊榮」，從每公斤幾百美金到十幾美金，儘管多晶硅的價格在不斷降低，然而從整個市場來看，仍以牽一髮而動全身的姿態影響著行業的發展。

時至今日，這一趨勢依然未曾改變。有趣的是，光伏行業正有越來越多的製造企業力圖完善產業鏈布局，從供應鏈管控的角度上壓縮成本支出，提高市場競爭力。

供應鏈上的優勢互補：單晶巨頭瞄準多晶硅市場

根據台灣調研機構EnergyTrend於8月10日發布的數據，自三季度開始的多晶硅價格大幅波動仍然在持續，硅料價格繼續跳漲。大陸現貨成交價已來到RMB 140-145/kg，有再向上的跡象，並同步帶動韓系與美系多晶硅價格上漲，價格在US$13.4-16.4/kg。

據了解，除了三季度為多晶硅供應企業常規的年度檢修期的影響之外，2017年630后的市場需求較往年有所增長也是影響目前多晶硅價格波動的主要因素之一，雙重因素助推了此次多晶硅價格的上漲行情。

這一波由多晶硅價格導致的波動行情使得整個光伏產業的上游供應鏈吃緊。此時，保利協鑫與中環股份的「聯姻」似乎更加運籌帷幄，據悉此次合作的商談事宜早在今年3月份便已啟動。這也是繼七月上旬中環股份宣布出資1.5億元入股保利協鑫旗下新疆協鑫新能源材料科技有限公司之後雙方的進一步合作推進。

眾所周知，保利協鑫是全球最大的多晶硅供應廠商，同時也擁有全球最大規模的矽片供應能力。保利協鑫下屬全資子公司江蘇中能在年產能7.5萬噸的基礎上，與中環股份合資擴建的位於新疆的4萬噸/年產能正逐漸落地。據了解，目前進展超出預期，物資庫樓、檢維護車間主體工程已經封頂，而新疆低廉的電價也將拉低多晶硅的用能成本。

實際上，2017年3月，通威股份曾在上市公司公告中透露，公司所屬四川永祥股份有限公司擬與隆基綠能科技股份有限公司簽署《合資協議》，共同成立合資公司作為年產5萬噸高純多晶硅項目的投資主體，合資公司註冊資本為人民幣12億元。其中永祥股份出資10.2億元，占股85%；隆基股份出資1.8億元，占股15%。

巧合的是，隆基與中環兩大單晶巨頭都選擇了上游材料供應企業進行合資入股，顯然，隨著光伏行業利潤率的壓縮，來自於原料端的壓力也讓矽片企業受到牽制。

光伏行業是否能夠撐起1＋1＞2的選擇？

中環集團總經理沈浩平在簽約儀式上表示，中環股份與保利協鑫的合作一定會實現1＋1＞2的效果，而這是基於中環對於光伏行業大浪淘沙后的深刻認知做出的決定。沈浩平認為，光伏行業在經歷前幾輪的淘汰磨練之後正逐步走向成熟，而任何一個成熟的行業都無法避開由充分的市場競爭走向寡頭壟斷客觀規律。

根據框架協議，在多晶硅材料業務方面，中環股份將向新疆協鑫進一步注資，以發展新疆多晶硅項目。在單晶硅棒方面，保利協鑫將投資中環光伏四期單晶硅棒項目，並將持有項目公司部分股權；雙方也將擇機合作投資新的單晶硅棒項目。在單晶硅晶元方面，中環股份基於自身產能需求，將可能收購保利協鑫單晶矽片切割工廠的部分股權。在以上股權合作的基礎上，雙方還將在光伏電站開發以及光伏產業相關的管理、技術、研發等方面進行全方位交流合作。

正如某業內人士所言，目前來說，光伏各產業投資利潤都不高，將有限的發展資源用好用足，讓規劃最快落地，搶佔先機，就需要中環與保利協鑫這樣的企業強強聯手，取長補短。

事實上，供應鏈上的鉗制導致的被動性確實讓排名靠前的幾家大的組件製造企業頗為頭疼。在目前情況下，由於對下游市場需求轉弱的預期，組件端持續調高價格的行情難以為繼，而多晶硅價格的上漲卻在原料端給組件製造商帶來了巨大壓力。

一年多來，這一情況隨著多晶硅價格的波動一直存在，「中環股份無論是從歷史地位還是技術實力都堪稱全球單晶龍頭，保利協鑫助力其解決原料問題，毫無疑問可以鞏固中環股份的全球地位」，上述人士認為，「一個矽片企業如果要做大，原料多晶硅沒有解決，那是很危險的。」而這可能也是隆基與通威聯手布局多晶硅的主要原因之一。

從目前幾家較大的組件製造企業分析，組件製造商也正在對矽片到電池片展開布局。晶科以多晶硅供應企業發家，在成本控制與原材料把控方面具備天然的優勢，而同時，晶科在組件產能不斷擴大的同時，同步擴產的還包括矽片產能。此外，阿特斯在包頭投建的3GW矽片廠也正在為其掌握組件價格的話語權奠定基礎。

從多晶硅到矽片，保利協鑫實際上擁有更高的價格主導權，其他幾家大型組件製造商的矽片除了滿足自身生產需求之外，很少有能力對外供應，同時大部分組件企業的產能布局都遵循著矽片＜電池片<組件的規律，所以從規模上看，組件的產能與價格實際上受上游的約束較為明顯，而從價格傳導上分析，一環扣一環的密切相關也讓整個產業都無法置身事外。

除了原料端的合作，中環股份的單晶技術優勢也可以為保利協鑫拓寬產品品種提供便利，保利協鑫董事長朱共山評論道，保利協鑫與中環股份均為各自領域的龍頭企業，雙方的產業布局具備很強的互補性，雙方的合作將凸顯強強聯合的競爭優勢，相信可以對光伏產業格局和行業健康可持續發展產生積極的影響。

隨著光伏行業投資利潤率的降低以及平價上網目標的迫近，整個光伏產業正逐漸感受到來自於降本發展的壓力，那麼，如何利用好產業鏈優勢做好成本把控與技術突破，值得市場期待。

作者：臧超