一帶一路國際合作論壇將召開

一帶一路國際合作論壇將開 概念股引關注

5月14日至15日，舉世矚目的「一帶一路」國際合作高峰論壇將在北京舉行，高峰論壇是「一帶一路」提出3年多來最高規格的論壇活動，是今年重要的主場外交活動，對推動國際和地區合作具有重要意義。數據顯示，2016 年沿線國家新簽對外承包工程業務合同額達1260.3 億美元(YOY+36%) ，為2017年業績高速增長提供堅實保障。截至目前13：30分，板塊漲幅-0.15%。個股表現如下：

消息面上，日前，中非全供應鏈綜合服務跨境電商平台(簡稱中非全供應鏈平台)在北京正式啟動。業界認為，中非全供應鏈平台將成為中非貿易「信息互通、貿易暢通、文化融通」的高效直通車和「一帶一路」倡議的落地工具。自此，廣大中小微企業與非洲的國際貿易將變得「簡單、安全、高效、低成本」。

西部建設:新疆需求邊際改善驅動業績彈性 提示站點土地價值

西部建設 002302

研究機構：光大證券 分析師：陳浩武,孫偉風 撰寫日期：2017-01-13

事件:

據新疆日報報道,近日自治區人大會議提出經濟發展主要預期目標,全社會固定資產投資增長50%以上(2016年前三季度地區固投增速僅為7%)。

近日公司收到武漢市某混凝土站點搬遷補償款共計4178萬元。

點評:

新疆地區業務潛力巨大。公司為新疆地區最大的商砼供應商,站點布局完善。前期受區域整體固投增速下滑影響致商砼需求萎縮,2015年新疆地區僅實現營業收入15.8億元,同比減少25%。近日,自治區政府提出2017年地區固定資產增速為50%以上,對比2016年大幅提高(16年目標增速12%, 前三季度實際為7%)。目前公司在新疆地區收入/盈利能力均處在底部區間, 區域需求邊際改善將給公司利潤帶來巨大彈性。 提示站點土地價值。公司近期收到武漢某混凝土站點搬遷補償款4178萬元,佔2015年利潤12%。混凝土站點前期選址通常靠近建設區域,早期土地價值不高。隨著周邊房建基建等設施配套完善,商砼需求雖有減少,但站點土地價值應有顯著溢價。因而判斷未來公司部分商砼站點搬遷可給公司帶來額外的利潤補償。截止2015年,公司商砼站點個數139個,自建比例較高且多布局於二三線城市,未來土地補償收入不可小覷。 區域層進戰略為長期發展主要支撐。公司依託中建資源,加快區域擴張步伐。隨著站點布局的完善,虹吸效應帶來地區商砼訂單向其積聚,前三季度公司成熟區域項目訂單增速較快。此外訂單充沛提升產能利用率,未來公司凈利潤率也可有3-4個百分點的提升空間。此外,公司在外加劑、砂石骨料、建築垃圾再利用以及建築工業化等產業鏈外延布局亦有看點。

盈利預測與投資建議:新疆地區盈利處在底部區間,需求邊際改善帶來業績彈性。目前訂單充沛,前三季度公司新簽方量約4281萬方,同增30%, 佔2015年實際產量約132%。區域層進戰略持續推進,規模效應帶來盈利能力提升。在未考慮新疆需求變化情況下,預計16-18年歸母凈利潤為4.24億元、6.26億元和8.37億元。公司雖有延期,但管理層推進決心堅定,年內可完成,底價8.22元劃定安全邊際。目標價10.5元,買入評級。

風險提示:公司區域層進戰略不及預期;下游施工進度不及預期。

振華重工:一帶一路贏家 國企改革想象空間大

振華重工 600320

研究機構：東吳證券 分析師：陳顯帆 撰寫日期：2016-12-26

核心觀點:振華重工是全球港機設備絕對龍頭,其中核心產品岸橋市場全球佔比逾80%。在航運、海工市場低迷的背景下,公司通過國內穩定的港機訂單以及一帶一路背景下,東南亞等新興市場訂單的增長,確保收入與業績的穩定。而在國企改革大背景下,振華重工的國改預期具有豐富的想象空間。

主營港機業務強勢增長,護航公司業績:在航運、海工市場低迷的背景下,公司保持港機業務的強勢增長,其中岸橋市場全球佔比逾80%。國內部分,港口建設作為長期重要戰略領域,一直備受各地政府關注,其建設規劃多體現於歷屆政府工作計劃中,尤其是近期重點發展的自動化碼頭需求旺盛,如廈門、青島等自動化碼頭,國內港機業務始終保持堅挺;國外部分,歐洲、美國成熟市場,毛利率趨於穩定,而美國等地區工會強大,自動化設備難以推廣,伴隨著一帶一路的發展,東南亞各國開始逐漸重視港口建設,上半年亞洲(非國內)市場收入增長29%,且對於這部分訂單,公司議價能力較強,這也是今年上半年公司毛利率水平有所提升的重要原因。

新增訂單波動不大,海工裝備深度調整:今年上半年新簽合同15.9億美元,同比下降14.50%,其中港機新簽合同12.14億美元,同比下降12.91%;海工/鋼構新簽2.22億美元,同比下降51.84%。港機業務本身盤子已經較大,歷年波動不大,公司是由政府主導,小公司很難達到公司目前的規模化、集約化的生產,再者行業是個資金密集型、勞動力密集型、技術密集型的行業,現在小公司達不到這個實力水平,因此,公司市場佔比將長期穩定保持高位。海工業務大幅下滑主要源於油價持續疲軟。油價在低於60美金的情況下,海工業務幾無盈利,短期內暫時看不出明顯反彈跡象。海工裝備處於深度調整期。

公司開拓營收渠道,南京寧高BT項目已經收尾,此類項目將繼續推進,鋼結構業務板塊以及船舶運輸板塊也為公司貢獻一定業績。

一帶一路與國企改革的真正受益者:公司是一帶一路的真正受益者,主要是港機業務隨著一帶一路推進,在東南亞地區順利推進,加強推廣港機設備。由於這些國家地區相關產業尚不成熟,公司議價能力強,毛利率水平高。上半年公司亞洲地區(除大陸)營收42.5億元,同比增長28.7%,發展勢頭強勁。

而國企改革方面,集團母公司中交集團是國企改革的試點企業,集團疏浚業務等優質資產豐富,此外,振華重工是A、B股的股本結構,在國企改革大背景下,公司整合預期想象空間大。

公司有望成為一帶一路與國企改革的雙重受益者。

預計公司2016/2017/2018年營業收入243億元/241億元/248億元,分別同比增長4%/-1%/3%;歸母凈利潤2.16億元/2.57億元/3.81億元,對應EPS為0.05、0.06、0.09元,對應PE分別為-102、85、58倍。基於公司在行業中絕對龍頭地位、一帶一路對於公司的帶動作用、且集團優質資產較多,具備想象空間。首次覆蓋,給予「買入」評級。

中車:軌交產業獨佔鰲頭 裝備輸出亮劍海外

中車 601766

研究機構：東北證券分析師：笪佳敏,瞿永忠 撰寫日期：2017-03-13

報告摘要:

中車是國內軌道交通高端裝備製造龍頭。鐵路設備製造領域的整車市場上,中車擁有機車、客車、貨車和動車組的生產資質,其中在機車、客車和動車組製造市場內市場幾乎沒有競爭對手,貨車市場相對競爭成分,但中車仍佔據主要市場份額。

動車組業務向好,2017年板塊業績有望反彈。2016年動車招標嚴重低於預期,鐵總換帥和標動體系未確立是主因,目前影響2016年正常招標進程因素消失,2017年將恢復正常招標水平;同時,「十三五」期間鐵路固定資產投資維持高位,機車投資比例基本不變的情況下鐵路裝備市場仍然巨大,加之檢修後市場規模持續放大,動車組業務板塊將保持增長。

需求端持續改善,機車和貨車銷量反轉,客車業績穩步提升。2016年以來鐵路貨運止跌企穩和公路貨運限重等眾多因素影響,機車和貨車需求端持續改善,在前期招標有限的情況下,供需出現嚴重失衡。2017年鐵總已經公布貨車招標40000輛和機車招標586輛的情況下,全年實現 貨車招標超過50000輛和機車超過700輛的體量可以預期,機車和貨車業務板塊中短期內持續好轉。

受益行業迅猛發展,城軌捷運板塊將水漲船高。「十三五」期間,城軌建設加速推進,新增運營里程將在「十二五」的基礎上至少實現翻番;2017年是城軌爆發年,新增運營里程和開工里程將超千里,中車在城軌捷運的市場份額超過95%,中車確定性受益。

投資建議:在「一帶一路」背景下,中車的海外市場有望持續開拓,軌道交通高端裝備製造輸出海外預期取得實質性進展,「高鐵外交」將助力這一過程加速推進;在「十三五」鐵路固定資產維持高位和城軌迅猛發展背景下,中車業績有望持續增長。我們預計公司2016-2018年EPS為0.39/0.50/0.57元,給予「買入」評級。

風險提示:海外市場拓展受阻;鐵路固定資產投資嚴重低於預期;城市軌道交通建設不及預期。

中海油服:業績承壓大幅下滑 17年或將迎來轉折

中海油服 601808

研究機構：安信證券 分析師：王書偉 撰寫日期：2017-03-23

事件:中海油服發布2016年報,公司16年營收151.52億元,同比下降35.9%,歸母凈利潤虧損114.56億元,同比下降1166.8%。

點評:

下游需求不振,公司業績大幅下滑:公司業務貫穿海上油氣勘探、開發、生產的各階段。據Spears&Associates估計,16年油服市場規模2213億美元,同比減少33%。公司業績隨之承壓,鑽井平台使用率同比下降18.9%,作業日數同比下降25.1%;船隊使用率同比下降8.5%;二維採集、處理公里數分別下降50.8%、70.3%。油服需求減少導致服務價格大幅下降,致使公司16年毛利率同比下降32.4%。考慮行業低迷,公司資產減值82億元,同比增長366.8%,也是今年凈利潤大幅下滑的一個原因。

油公司資本支出增加,公司業績拐點已現:據國際信息服務機構IHS預測數據,2016年全球上游勘探開發投資預計同比下降26.8%。隨著油價中樞回升到50美元/桶區間,油公司資本支出計劃陸續提升。IHS預測17年恢復上漲8.4%至3990億美元,總體上,17年全球油氣資本性投資總額有望暫停下滑趨勢,油田服務招投標有所活躍。

受下游需求回暖提振,公司業績從去年下半年開始好轉,尤其是四季度,公司獲得營收43.48億元,經營性現金流26.47億元,相比前三季度有明顯好轉。

中海油17年資本支出預計600-700億元。根據以往經驗,勘探與開發的資本支出佔總支出65%左右,與公司主營業務直接相關,公司作為旗下子公司有望率先受益。

投資建議:我們預計公司2017年-2019年的凈利潤分別為6.98億元、14.23億元、18.49億元,對應EPS分別為0.15元、0.30元、0.39元;首次給予買入-A的投資評級,6個月目標價為15.29元。