第一上海：比亞迪電子目標價至23.3港元 維持買入評級

污水處理廠事故對公司經營無影響

周日有媒體報告公司惠州比亞迪一污水處理廠在施工時出現事故，造成人員受傷，甚至導致暫停經營。根據我們和公司詳細了解，我們確認該污水處理廠出現施工事故屬實，且造成了兩名施工人員輕傷（燒傷），但並無大礙。該施工方是來自第三方單位，與公司無關。從經營影響而言：1）污水處理廠距離公司生產較遠，事故並未對公司生產設施造成損害 2）該施工事故僅對污水處理廠牆體造成了損傷，但仍能夠繼續進行污水處理作業 3）污水處廠總的處理能力是高於公司需求的，即使發生事故的設施停工維修，也不會影響公司正常經營。公司第一時間一再強調，該事故並沒有影響公司的正常經營。

二季度業績繼續保持強勁增長

我們預計受益於三星 S8 系列在二季度的熱賣，公司二季度金屬機殼業務繼續表現強勁，將有望實現環比增長。同時我們對公司下半年業績繼續維持樂觀態度，包括三星 Note 新機以及新客戶項目等利好因素。

3D 玻璃和潛在大客戶是明年增長推動力我們繼續對 3D 玻璃未來幾年在智能手機的滲透率快速提升所帶來的巨大市場需求表示樂觀，公司雖然今年才正式量產 3D 玻璃，產能暫時還不大，但已經有了不少客戶訂單。隨著明年公司 3D 玻璃新增產能逐漸爬坡和釋放，3D 玻璃業務將為公司帶來更明顯的收入和盈利貢獻。另外我們對潛在的北美大客戶業務繼續保持樂觀，預計今年會有突破性發展，明年則有望看到新客戶產品所帶來的收入貢獻。

CEO 再次增持股份，反映管理層信心

根據公開披露信息，公司 CEO 王念強先生近期再次增持公司 100 萬股股份，體現公司管理層對公司的未來前景的信心。

上調全年盈利預期，提高目標價至 23.30 港元，維持買入評級

我們這次上調了對公司今年全年的利潤預測，從原先的 20 億元上調至 23.4 億元，主要基金屬機殼業務受益於自動化提升、產能利用率提升以及國內手機單款爆款增多，令其毛利率改善幅度有望高於我們之前的預期。相應的，我們也提升公司目標價至 23.30 港元，相當於 2018 年 16 倍和 2019 年 14 倍的每股預測收益，估值水平維持不變，並繼續維持買入評級。