國際發展經驗借鑒 國內環境改善長路漫漫

在全球環保產業結構中，美國、歐洲和日本佔比超過85%，並且美國和日本的環保行業走的都是典型的「先污染，后治理」之路，對環保產業發展來說有一定借鑒意義。我們將主要通過介紹美日兩國環保行業的發展路徑，分析環保行業發展的驅動因素和環保行業的發展前景。

20世紀中葉的污染事件引發環保運動興起。美國環保產業的發展開始於20 世紀60年代。第二次工業革命使美國經濟得到快速發展，但同時也忽視了污染治理和節能環保的重要性。因此在20世紀50年代前後，相繼爆發了洛杉磯光化學煙霧事件和多諾拉煙霧事件等重大環境污染事件。在污染事件的刺激下，民眾開始為生活的環境和自身健康問題擔心，20世紀60年代，一場聲勢浩大的群眾性反污染、反公害的環保運動逐漸在美國興起，極大地促進了美國全民環保意識的產生和發展。

20世紀70年代環保法律體系逐漸完善。面對民間環保運動的強大壓力，美國政府加大了環境立法和執法的力度，開始把環境保護作為政府工作的重心之一。1970年美國成立國家環保局，出台了《國家環境政策法》、《清潔空氣法》和《清潔水法案》等30多項法律法規。

20 世紀80 年代前後美國環保行業開始快速增長。政策的密集出台極大地刺激了美國環保產業的發展，從1972-1980年間，美國治污投入佔GDP 的比重從1.5%持續提高至2%以上。同時，環保行業產值也得以快速增長，從1970到1989年間，年均增長率為19%，而1970-1980年正是美國經濟的滯脹期，國內消費和出口貿易額雙雙下降，實體經濟缺乏增長點。

日本：環保產業經歷兩次高速增長

戰後經濟復甦帶來嚴重環境污染。日本環保產業的發展也開始於20世紀60年代。二戰後，在美國的扶持下，日本利用10年時間先後通過發展煤炭、鋼鐵和電力等重工業行業將經濟迅速恢復到戰前水平。並依靠工業發展，打造了1956-1973年間經濟年均10%以上增長的黃金時代。但是，工業的大規模發展造成了嚴重的環境污染問題，並由此引發了四大公害病1的大規模爆發。

反公害運動刺激日本環保政策密集出台。60 年代，以四大公害病的受害群體為代表的反公害運動在日本大範圍舉行，受害者通過向法院提起訴訟的方式迫使排污企業提供賠償，並獲得全面勝訴。全國性的反公害運動迫使政府開始強化污染防治法律法規體系，密集出台各項環保政策，在1970 年12 月的臨時國會上一次性通過《水質污染法》等14部公害相關的法律。

環保政策的出台刺激了日本環保支出的快速增長，推動行業經歷了兩輪快速發展。其中，1971-1979年是日本環保產業的第一輪快速發展期，在此期間環境治理支出快速增長，治污總支出占財政支出比重從0.76%逐步提升至2.35%。到1990年時，日本工業污染問題基本解決。但隨後生活污染問題的爆發，刺激環保行業爆發第二輪高速增長。1990-1999年環保支出的複合增速達10%，治污支出占財政支出比重也進一步升至3.1%，這一時期也是日本泡沫經濟破裂，經濟發展的低迷期。

美、日環保行業發展路徑小結

（1）環保意識和政策是環保行業發展起來的重要驅動因素

美國環境產業聯盟主席 Grant Ferrier 提出，環境產業發展外部驅動因素主要有三種：①法律、法規；②公眾的環境意識和企業責任；③基於市場的經濟刺激手段。而且，在產業發展的初期和中期階段，主要驅動因素表現為法律、法規，公眾的環境意識和企業責任；在產業發展進入成熟期后，主要驅動因素將表現為基於市場的經濟刺激手段，公眾的環境意識和企業責任。

（2）環境治理過程緩慢，從政策密集出台到環境改善約需20年以上

根據國際經驗，環境治理過程緩慢，從政策密集出台到環境改善約需20年以上的時間，若要實現環境質量達標則需要大約30-40 年的艱苦努力。美國環保政策密集出台時期為20 世紀70 年代，環境質量開始改善時期是20 世紀90 年代，經歷了約20 年的污染集中治理階段；日本情況基本類似，從1970 年密集出台公害防治法例到1990 年工業污染問題基本解決，也經歷了近20 年時間，但與美國不同的是，日本從1990 年到2000 年，額外用了10 年時間集中治理生活污染問題。

（3）高峰時環保投入佔GDP比重超2%，質量改善後逐步下降

美國環保行業經過 1971-1980 年的快速增長后，在1980 年環保治理投入佔GDP 的比重超過2%，達到階段性高點。日本環保行業經歷第一次高速增長后，環保投入佔GDP 比重達2.35%；在第二次高速增長后，環保投入佔GDP比重進一步提升至3.1%。在環境質量改善以後，美國環保行業增速下降，但環保投入仍在緩慢增長，而日本環保投入下降明顯。此後，行業開始向節能和循環利用技術研發等新領域發展。

正走在美日以前的道路上

1、環境污染問題已經凸顯

經濟高速增長下污染事件頻發。改革開放以後，經濟經歷了近30 年的高速增長，同時也造成了嚴重的環境污染問題。環境污染事件層出不窮，涉及到水、大氣、固廢和土壤等多個領域，發達國家在工業化中後期出現的污染公害在已普遍出現。

2、環保政策日趨完善

2013年後密集出台了多項環保政策。雖然早在1984年和1988年就頒布了《水污染防治法》和《大氣污染防治法》，但配套環保政策的出台一直較慢。2013年是環保政策出台的轉折點，在公眾環保呼聲日益激烈的壓力下，政府相繼頒布了新環保法、「大氣十條」、「水十條」和「土十條」等多部「重量級」環保政策。作為環保產業發展的發動機，環保政策日趨完善。

國內環保行業長路漫漫

1、環保產業將步入快速發展新階段

參照發達國家環保發展路徑，在政策密集出台後，環保行業一般會經歷10 年左右的高速增長期。結合實際情況看，環保行業有兩次政策密集出台的時間點：第一次是2000年前後，國家圍繞「污染物總量控制目標」，對部分環保法律法規進行修訂，並出台了多項環境標準，帶來環境污染治理投資總額在2001-2010年間的高速增長；第二次是2015年前後，國家圍繞「環境質量改善目標」，在水、氣、土等各領域頒布了更為嚴格的防治政策，我們認為這些政策的密集出台，將推動環保產業在「十三五」時期步入快速發展新階段。

2、2020 年環保投入佔GDP比重有望升至2-3%

借鑒發達國家的經驗來看，如果要達到改善環境質量的目標，那麼到2020 年環保投入佔GDP 的比例預計將達到2-3%。

3、「十三五」環保投入複合增速區間為11-21%

我們對「十三五」期間環保投入增速進行了測算，兩個核心假設是：①以2015年GDP為基數，假設年GDP增速為6.5%；②2020年環保投入佔GDP的下限為2%，上限為3%。測算結果顯示，2020年環保投入總額達1.85-2.78萬億元，「十三五」期間的年複合增速區間為11-21%。

對標國際環保巨頭，國內有望誕生「千億級」環保企業

「內外兼修」打造國際環保巨頭成長之路。在發達國家環保產業發展過程中，誕生了威立雅、廢品管理（WM）和丹納赫等一批環保巨頭。結合企業發展歷史來看，併購戰略是這些企業快速成長的核心因素之一。環保行業具有較強的規模經濟屬性，先入企業能夠通過兼并收購拓展業務區域範圍，快速確立規模優勢。同時，加強內部管理和技術研發，是企業併購戰略順利實施的重要保證。

對標國際環保巨頭，國內環保企業成長空間巨大。在收入和利潤規模上，國際環保巨頭均遠超國內環保公司。但是，隨著環保投入增加和市場空間逐步釋放，國內環保企業成長空間巨大。近幾年，國內環保行業併購事件頻發，環保企業持續通過併購加快產業鏈整合和異地擴張速度，並且湧現了一批註重內部管理和技術研發的優秀企業，未來有望在這些企業中誕生出規模接近國際環保巨頭的國內環保龍頭。