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[大行評級]摩通:中芯(00981.HK)股價調整反映市場憂慮 料下半年毛利有驚喜

[大行評級]摩通:中芯(00981.HK)股價調整反映市場憂慮 料下半年毛利有驚喜

摩根大通發表研究報告,指中芯國際(00981.HK)現時股價已自高位調整25%,反映市場憂慮增長放緩,或未能達成20%之收入增長目標;亦憂慮毛利疲弱,管理層早前透露其折舊增加或對毛利有所影響。惟該行預計以上憂慮不會同時發生,由於收入增長放緩或引致削減資本開支,反導致毛利回升。

由於摩通預計中芯上半年因存貨調動而將錄得疲弱表現,下半年受惠其28納米增長放緩,該行預計全年收入增長僅得15%。同時預計28納米的相關資本開支將下調,折舊增長預測自50%下調至40%,致下半年毛利將帶來驚喜。該行下調今、明兩年公司每股盈測分別7%及4%,目標價相應自13元下調至12元,維持「增持」評級。

基於上半年弱勢已於現價反映,加上下半年之潛在利好因素,該行建議於現價買入,中芯將於5月初公布首季業績,料市場將下調其盈測,惟有關因素已於現價反映。

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