何時是贖回產品的正確時機？

投資並不是一件簡單的事。自己直接操作的投資如是，委託給專業機構的投資亦如是。

基金產品的選擇很重要，要考慮自身的收入水平、資金實力、風險承受能力、個人投資偏好等，還得看基金管理公司和基金經理的情況、基金過往業績和風險、費用的高低等。可一旦做好選擇，很多人又開始考慮另一個問題，何時是贖回產品的正確時機？

尤其在市場波動的時候，把凈值折算為實際的盈虧更是會讓人糾結於心。

小博建議，以下幾種情況，您可以認真考慮贖回問題：

急用，要用錢不得不贖回

這個無需討論，急需、要用錢是最高優先順序。但我們還是提醒，大筆資金投資之前，要明確投資期限，以免急用錢時的被動。

機會成本，是否有更好的投資機會

眼下有了更好的投資機會、更好的投資渠道或者其它令你贏利更多的投資項目。換一個選擇，會比現在擁有更好的風險收益比。

這個很誘人，因為在承擔相同風險的情況下，你可以獲得更高的收益。

但要記得，風險和收益息息相關，你可以承擔的風險決定了你可能獲得的收益。

比如銀行理財產品，其風險較小決定了收益的空間也極度有限。更何況，很多陸續爆出兌付危機的保本理財系列不在討論之列。當前資產荒、收益率普遍較低的背景下，投資者對於高收益承諾的理財產品應該多一份警惕，超過5%以上的無風險收益就要當心了。泛亞、e租寶、中晉、快鹿等當為前車之鑒。

信任，對受託人是否信任

倘若發現基金產品的管理人或者受託人言行不一、長期投資能力過度偏離（切記，這一項只有在長期才能有效判斷）、與投資者利益衝突，或者存在其它違規事件時，投資者可以考慮離開，不管凈值高低。

另外還有一種情況是，你手裡持有的基金出現了你不喜歡的變故。以下幾種情況可供你思考：所投基金產品的管理機構爆出了嚴重風險事件；基金產品進行大比例分紅等你不喜歡的操作；你非常信任的基金經理辭職(變更)或調整，使你對該基金的未來很迷茫；基金的投資風格發生大幅度轉變，已經超出了你當時的判斷。這時你可以考慮贖回或將該基金轉換成其它的基金啦！

有句老話說：「會買的是徒弟，會賣的才是師傅」。在贖回的問題上，小博還是有幾句忠告提醒：

1. 最理性的贖回是在「止盈點」下的贖回

很多原本獲利，卻因為過於「貪婪」，還想盈利更多，所以遲遲不贖回，結果不但沒能如願盈利，反而將盈利又全虧回去了。股市有漲有跌，如果不了解行情，不及時贖回，持有的基金就極有可能虧損。

所以，基金贖回應該設置止盈點，基金的止盈在市場處於高位時尤其重要。如去年A股4500點以上，市場有很大可能繼續往上漲，但沒人敢說一定不會在哪一天突然崩潰，這時就要考慮對基金設立止盈點了。

如果繼續看好基金未來走勢，可以選擇部分贖回，剩餘份額繼續持有。這種「下手狠一點兒」的贖回方法，對於完全不懂投資的小白來講，往往值得參考。

2.最值得慎重對待的贖回是擇時贖回

根據Dalbar，一家美國的投資者行為定量分析公司做出的估算，美國的基金投資者平均持有一個股票型基金的時間是3年左右。這比較國內的數據已經好了太多。但縱使如此，這種更換基金的行為還是讓投資者付出了高昂的代價。在1995年至2014年的20多年間，股票型基金的投資者在美國每年的平均回報率是5％，而標普500在同一期間每年回報9.22％。債券型基金的投資者平均每年獲得了0.71％的回報，而同期年通脹率為2.37％，全球債券指數的回報則達到了每年5.74％。不管是股票還是債券基金投資者，其回報都遠遜於呆而不動的傻瓜型投資策略。

尤其對於主動管理型基金產品來說，市場的調整，並不意味著凈值一定會下跌，通過個股的選擇還可以把握很多結構性機會。特別是在市場波動劇烈的時候，我們並不建議投資者做主動擇時，因為頻繁的申贖很可能錯過獲利機會。

3.贖回時最不需要考慮的因素便是持有成本

過去這些年的經驗來看，很多投資者還是經常糾結於成本，包括很多的專業投資人也不能免俗。所以基金行業通常有一個奇怪的現象是，凈值以下的產品規模出奇穩定，而一旦市場好轉或者管理人等來適應的風格表現，凈值得到恢復，贖回量卻突然擴大。讓人扼腕嘆息。

投資是面向未來的，我們始終考慮的應該是該筆投資未來的獲利潛力以及機會成本。持有成本不應該成為決策依據。什麼價格買、到過什麼價格不應該成為決策依據。

一隻股票，現價10元，張三分別以12元、8元、10元分批買入該股票，從純粹理性角度講，對於這三筆投資，張三的決策是一致的。因為一隻股票只有一個經濟前景，或漲或跌，而跟三個賬戶的持有成本無關。

但在現實生活中，投資者還是很容易受成本困擾。受特定心理機制的影響，也符合人性——投資者買入股票或者產品之後，就相應的建立了一個心理帳戶，當帳戶虧損時，投資者備受煎熬，希望儘快結束。

總結：如果你並不是急需用錢，且沒有更好的替代投資品種、投資的產品基本面又沒有發生異常變動的情況下，切忌不要在市場調整后，或者因為短期凈值變動而選擇對產品進行贖回操作。過去這麼多年的經驗來看，此時的贖回往往最壞的選擇，和998點以及2638點股市選擇離場的情形類似。

還是那句話，時間是投資產生回報的重要因素。投資者提供本金和時間，資產管理機構去擇時和選擇投資標的，兩者加在一起才能成就一個較好的長期回報。而僅僅依靠基金經理或者專業的資產管理機構，卻沒有足夠的時間，同樣是做不好投資的。

時間是有價值的。投資如是，對個人來說也是如此。

在微信公眾號對話框回複數字「周末財話」，即可開直接查看博道投資「周末財話」過往專欄文章。▪