「漂亮50」行情難言結束領漲品種或現切換

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「漂亮50」行情難言結束

領漲品種或現切換

證券時報記者 付建利

受監管曲線平緩等利好消息刺激，A股上周走出四連陽，市場人氣得到極大提振，但以家電、白酒為代表的白馬價值股，近期漲得過快過猛，雖然A股反彈趨勢仍將延續，但短線調整的壓力也越來越大。

業內人士指出，半年報披露即將展開，半年報預增股、還未大漲的低估值龍頭股以及粵港澳大灣區概念股後市很可能成為領漲品種，A股市場可望由「漂亮50」向「漂亮150」擴散。

風險是漲出來的

不知不覺間，一批白馬價值股不斷創出新高，貴州茅台、海康威視、大華股份、美的集團、福耀玻璃……在資金高度追求業績增長確定性及低估值的風險偏好下，白馬價值股似乎「沒有最高，只有更高」，然而，機會永遠都是跌出來的，風險永遠都是漲出來的。統計顯示，白馬股概念指數年內上漲30.63%，大幅跑贏了滬深股指同期表現。大盤四連陽之後，一些機構認為，雖然A股市場反彈趨勢沒有改變，但短期調整概率越來越大，反彈時切莫太貪。

目前A股市場面臨的最大風險，仍然是經濟增速下滑疊加企業盈利下滑的雙殺困境，這一趨勢短期內不會改變，於是乎，部分市場觀點把希望寄託於流動性的改善。央行6月以來開展公開市場操作，實現貨幣凈投放3537億元，有人大呼央行開始「放水」了！其實未然。從監管方向來說，防風險、去槓桿沒有任何改變；從資金價格來說，銀行間拆借利率繼續上升，7日質押式回購利率並未明顯下降，1年期國債收益率超越10年期國債收益率，這種國債利率市場倒掛現象的出現，說明短期資金仍然十分緊張，央行並未實質性「放水」。同時，季末MPA考核也是對市場流動性的一大考驗。整體上來說，A股市場的流動性呈現出緊平衡的趨勢。

影響A股市場的消息還有，美股科技股出現集體大跌。不過在道指連創新高的背景下，美股市場科技股的大跌，更多是獲利回吐的緣故。美股科技股的暴跌，短期對A股市場或有小幅衝擊，但估計不會太大。

當然，A股市場四連陽，市場人氣已得到很大提振，尤其是機構資金抱團白馬價值股，這一趨勢短期內不會改變。同時，減持新規等系列政策，顯示監管政策曲線平緩，龍頭股的行情不會輕易結束，但後市結構分化會越來越明顯。

五大熱點值得關注

那麼，市場主力資金到底對哪些品種感興趣呢？記者採訪了深圳明曜投資、豐嶺資本、翼虎投資等多家私募機構，綜合來看，後市機會主要在：從5月以來領漲的品種來看，主要是「低估值+高ROE(凈資產收益率)+業績增長確定性」品種。同時，半年報預增股，以及香港回歸20周年也會帶來相應的主題性投資機會。

首先，減持新規出台後，重要股東無法清倉式減持和惡意減持了，相關股票的流動性變差，大股東的資本運作能力受限，這會提升市場的流動性溢價及信用利差，流動性強的低估值龍頭股仍會受到資金青睞，尤其是還沒怎麼漲的低估值藍籌股。

其次，估值在30倍以內，高ROE、高分紅的股票符合監管層倡導的價值投資、理性投資的方向，除前期大漲的白酒、家電、保險行業外，銀行、電力、食品飲料、機場、鐵路運輸、電子等行業也值得關注。尤其是A股如果納入MSCI指數，大盤股的配置價值會進一步凸顯。同時，受益於油價下降及人民幣升值，航空股後市值得進一步關注。

第三，半年報預披露逐步展開，電子、遊戲、白電等半年報預增行業，將引來資金的進一步關注。

第四，暑假即將來臨，傳媒股，尤其是電影院線股受益於院線業務量大增，大概率會受到市場的關注。

第五，香港即將迎來回歸祖國20周年大慶，相關概念股，尤其是粵港澳大灣區很可能重新受到政策提振，粵港澳大灣區概念股有望再次迎來一波行情。

總體而言，由於前期市場的領漲品種主要集中在家電、白酒等少數白馬價值股，這些股票經過一波較大上漲行情后，估值已經不算便宜，市場上的主力資金會逐漸由「漂亮50」向「漂亮150」甚至「漂亮500」擴散，估值相對較低、業績增長確定性強、高ROE的品種很可能會成為後市領漲的品種。