強監管下的A股市場

強監管下的A股市場

童第軼

本刊特約專欄作家，曾任職於證券報社、人壽資產管理公司，現為龍贏富澤資產管理（北京）公司投資總監。

不同於2月的單邊上漲，進入3月後，A股市場轉為強勢震蕩。在兩會閉幕、美聯儲加息落地后，監管風向的變化正在成為影響市場的核心變數。

在3月17日證監會新聞發布會上，發言人鄧舸表示，2017年證監會專項執法行動將在嚴打虛假陳述、市場操縱、內幕交易等傳統違法案件的同時，進一步全面篩查事關市場風險防範的案件、市場輿論關注的重點熱點案件、影響市場改革發展的案件、其他重大欺詐案件等四大類違法案件。

事實上，從近期的發布會來看，幾乎每周都有案件處罰公布，對於鮮言信披違規、操縱股價以及九好集團和鞍重股份忽悠式重組等重大案件都是頂格處罰，可見力度之大。是的，強監管真的來了，而且已經落到了實處！

強監管是自劉士余主席上任后便定下的基調，早在去年12月的基金業協會會員代表大會上，劉士余主席便曾言辭激烈地痛批過野蠻收購，在今年2月的證券期貨監管工作會議上，再一次言辭激烈地痛批資本大鱷。

強監管符合中央經濟工作會議對於金融領域防風險的表述，除了證券領域，在銀行、保險等其它金融領域也已經全面鋪開。日前，保監會就違規運用資金等問題對前海人壽董事長姚振華做出重大處罰；前證監會主席郭樹清回歸金融系，接任銀監會主席不久后便表示，2017年，要堅決治理各種金融亂象，把防控金融風險放到更加突出的位置；央行有關負責人也表示要著力防控金融市場和資產價格泡沫。

資本市場過去20多年的發展就像改革開放后的實體經濟一樣，速度迅猛，這也造成了許多問題在高速發展的過程中沒有被及時發現和解決，因此，到目前為止，許多問題都是存在已久的，治理起來並不容易。強監管就是要從源頭切入，根治市場亂象、凈化市場環境、促進市場持續健康發展。

強監管帶來的影響主要有兩方面。第一，炒作和操縱將越發減少，市場波動率降低。這一點在具體的個股上便能體現出來，2月底，因更名而被爆炒的順豐控股引發交易所密切關注，3月中旬，已經被炒上天了的次新股龍頭張家港行被特停。強監管不僅是給那些違規違法者當頭一棒，更是會對那些躍躍欲試者予以威懾。

第二，業績為王，資金向業績能持續增長的標的集中。市場環境的凈化，有利於價值投資的回歸，資金對標的的選擇將越來越多的倚重於業績能否持續增長，這是為什麼近期白酒、家電等業績增長有保障的白馬股能獨立走強的原因。白酒強者恆強的格局已經形成，高端白酒供不應求；消費升級的背景下，廚電和小家電顯著受益。