央企重組風雨欲來 電力行業調整近在咫尺

經濟觀察網 記者 王雅潔 煤電、重型裝備製造、鋼鐵，將是央企兼并重組持續上演大戲的三個代表性領域。

截至目前，國資委已經推動了15對28家中央企業重組整合，此前確定的，國資委監管中央企業調整至百家之內的目標已經近在咫尺。

一名電力行業央企負責人對經濟觀察網記者透露，在此行業中的「五大四小」，均為同一個出資人，兼并重組相關事宜正在進行深入商討。

不過，至於這9家同質化企業究竟如何兼并重組，這名央企負責人並未透露更多，他表示由於牽涉到旗下不止一家上市公司，信息披露太具體，對市場影響會太大。而且，除了電力行業，煤炭行業的重組也正在進一步商討中。

多日來關於下一步納入兼并重組的央企名錄消息未曾間斷，繼神華國電之後，又傳出五礦和黃金的合併傳聞。

一名知情人士表示，五礦與黃金合併的消息早在半年前就有端倪，不過根據7月19日晚間，五礦旗下上市公司五礦發展公告，經與公司實際控制人五礦核實，五礦對合併事宜不知情，未接到上級單位任何通知。

按照國資委的考量，這一輪國資國企改革中的央企重組，整體思路依舊以「強強聯合」為主。一名國資研究人士認為，以電力、煤炭行業的現狀來看，推進更深入的兼并重組是有必要的。

在國資委總會計師沈瑩眼中：「從央企重組的整體效果看，效益都在逐步顯現，而且今後還會發揮更好的作用。」

進展

按照國資委的規劃，中央企業集團層面重組的路徑是，穩妥推進煤電、重型裝備製造、鋼鐵等領域重組，探索海外資產整合，集中資源形成合力，更好發揮協同效應。同時，深化中央企業兼并重組試點，加強重組后的整合效果評估。

這其中提及的「煤電」，將適時體現在下一步央企重組的最新進展中。

上述央企負責人表示，2017年有可能產生的電力整合將對所有電力企業都有好處，對行業也將產生深遠影響。

他認為，國資委是企業的老闆，也是出資人的代表，現在從事電力生產、能源生產的企業是五大四小。這「五大四小」由同一個出資人負責監管，也就是9個同質化的企業在參與發展管理層面的競爭、市場的競爭，這種發展現狀顯然不合適。該央企負責人表示，不過從核電的情況看，還需要進一步區別對待，相對來講，畢竟只有三家。

不過，集團層面的兼并重組，並非全無阻礙。

在這名央企負責人看來，對於這麼大的電力集團，假如實現重組，面臨的挑戰不是一點兩點。至於重組事宜的最新進展，以及下一步將面臨哪些挑戰，或者重組的時間進程等詳細信息，他表示畢竟牽涉到電力行業央企集團旗下不止一家的上市公司，會對資本市場有一定影響，監管部門對信息披露有嚴格要求。

據悉，此前有傳聞稱，五大電力集團中最年輕的國家電力投資集團公司（下稱國家電投）正與最大電企華能集團就重組事宜展開接觸。

國資委擬定的集團重組重點領域「煤電」，不僅包括電，還有煤。經濟觀察網記者獲悉，煤炭行業的兼并重組也在進一步商討中。一名國資研究人士表示，與電力行業兼并重組調整類似，煤炭行業的兼并重組亦「非常有必要」。

在集團層面重組基礎上，國資委還將推動中央企業以優勢龍頭企業和上市公司為平台，加強企業間相同業務板塊的資源整合。7月18日，據媒體報道，考慮將五礦、黃金合併。路透社援引消息人士稱兩家央企已進行了幾個月磋商，不過尚未達成具體協議。

經濟觀察網記者從五礦相關人士處獲悉，這個消息半年前企業內部便有傳言，不過更精確的消息需要通過監管層來發布，從其個人角度來說，「當然希望合併」。

不過截至發稿，經濟觀察網記者並未從國資委，以及更高層級的監管機構獲悉更具體的電力、煤炭等行業央企重組信息。

思路

強強聯合，吸收合併，產業鏈上下游之間的重組等等，是國資委敲定的兼并重組路徑。在國資委看來，中央企業重組不是為了減戶數，而是更加關注重組的內涵和實效；不是僅僅停留在物理變化上，而是追求發生化學反應。

經濟觀察網記者獲悉，下一步，國資委將進一步加強頂層設計、加大推進力度，按照「成熟一戶、推進一戶」的原則，圍繞做強做優做大目標，加快深度調整重組步伐。

舉例來看，比如原南車和北車重組形成的中車，原遠洋和海運重組形成的遠洋海運，原寶鋼、武鋼重組形成的寶武集團，這些均是「強強聯合」的案例。

而原中電投集團和國家核電重組形成的國家電投，則是優勢互補的重組；招商局集團和外運長航的重組是吸收合併的重組；再比如「共建共享」的新組建方式，比如三家通訊企業共同出資成立了鐵塔公司，節約了大量的土地資源、節省大量投資。

通過上述路徑兼并重組的央企，發展已初見成效。

經濟觀察網記者從國資委獲悉數據，重組后，一些央企資源配置效率得到提升，經營成本下降，企業效益也得到提升。遠洋海運在波羅的海指數創下新低的情況下，利潤逆勢上揚，2016年實現利潤總額161億元，同比增加47.3%，今年1-4月，實現利潤總額54億元，同比增加17.7%。

再從內部協同成效上看，通過內部整合，重組前的重複投資、惡性競爭、力量分散等問題有效解決，協同效應不斷顯現。例如寶鋼、武鋼重組前虧損上百億元，利用重組的機會，深化改革、調整結構、壓減過剩產能近千萬噸，重組后實現盈利70億元。

而且，兼并重組后的企業結構調整也取得一定新進展。企業藉助重組契機，加快實施產業結構調整，做強做優主業。國家電投圍繞向清潔電力開發商轉型的目標，積極推動非主業企業有序退出，關閉電解鋁產能28.3萬噸、氧化鋁產能15萬噸，停產電解鋁37萬噸。目前清潔能源比重達到41.69%。

在清潔能源優勢上，上述電力行業央企負責人便表示，自己所在的企業清潔能源佔比比較多，煤炭產能也不低，2017年的經營業績逆勢而增，隨著兼并重組的行業整合推進，下一步該企業還將大手筆考慮海外項目併購。

2017年，在繼續推進中央企業集團層面重組，推動中央企業以優勢龍頭企業和上市公司為平台，加強企業間相同業務板塊的資源整合基礎上。國資委還將鼓勵中央企業圍繞發展戰略，以獲取關鍵技術、核心資源、知名品牌、市場渠道等為重點，積極開展併購重組，提高產業集中度，推動質量品牌提升。支持中央企業之間通過資產重組、股權合作、資產置換、無償划轉、戰略聯盟、聯合開發等方式，將資源向優勢企業和企業主業集中。

值得關注的是，下一步，國有企業結構調整基金、國有資本風險投資基金將發揮引導帶動作用，支持中央企業轉型升級、重組整合、創新發展，引導國有資本向關係國家安全、國民經濟命脈的重要行業、關鍵領域和戰略性新興產業集中。

挑戰

正在深入推進的央企兼并重組，又將面臨哪些挑戰？

國資委總會計師沈瑩在國新辦舉行2017年上半年中央企業經濟運行情況發布會上表示，兩個集團合併以後，必然要向中高端產業布局，必須要退出一些業務。要退出的話，就涉及到人員安排、資產處置、債務重組，這都是我們面臨的一些難點問題。比如說寶武重組合併以後，寶鋼和武鋼的一些低端產能就要去掉，就涉及到大量的人員安置。

舉例來看，2016年，武鋼在去產能過程中，分流安置了三萬多人員，需要做大量細緻工作。這些工作很大程度上決定了重組后的效果。沈瑩認為，所以這幾年中央企業重組不僅僅是簡單的合併，重組以後要做大量的整合工作，特別是有的集團上市公司比較多的情況下，還有涉及資本市場的大量協調工作。

除去上述問題，沈瑩還表示，兩個集團的重組，最大的問題是文化的融合。例如兩個集團在多個業務領域有交叉，但管理風格存在差異，何況兩個集團各自有自己的文化，合併以後，必須在文化上進行融合，文化上融合是企業戰略協同的一個重要保障，這也是一個需要攻克的難點。

在沈瑩看來，總的來看，中央企業重組還是比較平穩順利的，效果也是符合預期的。