農林牧漁行業投資策略：生豬養殖景氣拉長 擁抱後周期、種業板塊

畜禽養殖:生豬養殖景氣拉長,肉禽行業反彈值得期待。

受環保執法以及行業普遍理性補欄影響,本輪豬周期高景氣時間段被明顯拉長。雖然目前豬價大周期處於下行通道,但高景氣時段或持續超出市場預期。成本控制能力、出欄增速確定性成為我們選股的重要考量標準,建議重點關注牧原股份、溫氏股份。肉禽方面,父母代存欄偏高仍是壓制下游雞肉產品上行的重要因素。隨著今年以來肉禽養殖繼續大幅虧損,行業進入再一次產能淘汰階段,草根調研顯示養殖戶換羽積極性明顯下降,父母代轉商的現象大幅增加,淘汰雞價格也處於歷史底部,淘汰量大幅增加;根據協會數據,在產父母代肉雞存欄量自4 月份起連續下降,當前存欄量較前期高點下降約21%。下半年重點關注雞價反彈,建議關注民和股份、益生股份、聖農發展。

後周期:2017 年水產飼料成為亮點,動保行業長期關注技術升級。

受魚價上漲以及基數影響,2017 年水產飼料增長確定性高。1 季度水產飼料銷售普遍較快,根據跟蹤的月度數據推測,上半年龍頭企業整體增速約30%,繼續推薦水產飼料龍頭。動保板塊建議重點關注口蹄疫市場化和產品技術升級兩大主線,重點推薦生物股份、海利生物、普萊柯。

種業:行業進入併購時代,關注企業外延式擴張。

隆平高科:引領雜交水稻種子換代升級,收購金稻種業繼續完善國內布局,中信集團資源有望繼續助力公司外延式擴張。登海種業:受玉米價格下行以及調減種子面積影響,公司基本面遭遇最艱難時刻,考慮玉米價格預期以及實際調減情況,公司基本面基本觸底,建議擇機布局。

風險提示。

自然風險、價格波動風險、疫病風險等。