小摩：希慎進一步上行空間有限 維持目標價38港元

智通財經獲悉，摩根大通發表研報表示，希慎(00014)2016年業績符合該行預期，經營狀況維持穩定，該行認為其零售租金恢復仍然正面，給予「增持」評級，目標價38港元。

2016年業績符合預期

該公司公布，2016年基本盈利23.7億港元，符合該行估計的23.6億元港幣，同比增長3.8%。全年DPS 1.35港元，較2015財年的1.32港幣上升2.3%。整體派息比率已由61%降至58%；每股凈資產值64.56港元，2015年為64.48港幣。凈利潤下滑反映集團投資物業估值公平值虧損11.87億元。

小摩稱，公司在2016財年購回了共計1260萬股股份，並可能在2017財年繼續回購。

寫字樓業務組合穩定

2016年，公司寫字樓收入同比增長3.9%，平均租金回升逾25%左右。儘管使用率與2015年底相比下降了99%，但與2016年上半年相比仍保持在96%水平。

中環和銅鑼灣之間的租金差距擴大，導致更多公司搬遷，而Uber和AXA是享有希慎投資組合空間的新租戶。

鑒於香港島供應增加，以及基於開放式活動空間趨勢，管理層認為其寫字樓租賃前景存在不確定性。此外，Lee Garden三期將於4Q17完成。

維持正面看法但上漲空間有限

小摩認為，香港零售市場的復甦可能繼續，但由於希慎近期股價年初迄今已上漲10%，因此進一步上行空間有限。並且，零售業恢復預期已在其股價反映。

此外，該行認為，在2017年年底完成Lee Garden 三期可能在開盤前六至九個月對其股價產生積極影響。

小摩續稱，由於新的高級管理層在2012年完成Hysan Place之後，公司已經採取措施提高現有投資組合的價值和租金收入。此外，希慎可能是香港零售業繼九龍倉后回升后的另一受惠者。

此外，公司持續股票回購也為股價提供支持。Lee Garden三期的落成可進一步鞏固其在銅鑼灣的地位。