智能投資——下一個互聯網衝擊金融的戰場

| 音頻轉述師：黃婷婷 |

吳迪，工商銀行總行數據分析師，央行觀察專欄作家

回顧互聯網改變金融的歷程，投資理財的戰場已經不是第一次燃起硝煙，「寶寶們」餘溫尚存，「智能投資」（或者稱「機器人理財」、「自動化數字理財」）已聞雞起舞。作為銀行從業者的一員，花旗銀行報告中的一句話值得我們深思未來若干年的職業變化——「銀行們的『Uber時刻』即將到來，實體網點將被淘汰，移動設備將成為客戶和銀行之間的主要溝通中介，銀行會漸漸成為一個『尋求建議』的地方。」那麼，有著人工智慧內核的智能投資將具備憑藉專業建議獲取客戶的競爭力。

——智能投資目標客群畫像——

如果說「寶寶」們傳播的是「普惠金融」的火種，喚醒了被傳統理財產品「關在門外」的5萬元以下的「長尾客戶」，拉高了銀行的儲蓄資金成本；那麼「智能投顧」將分享經濟引入更加高端的「財富管理」、「資產配置」、「理財顧問」，瞄準的則是中產人群的投資理財藍海。中產：資產不多不少、年齡不大不小、眼界不寬不窄，在銀行的客戶分層中屬於「富裕以上、私行未滿」 ，資產規模大概100-800萬元，在此稱為「財富客戶」。財富客戶是兵家必爭之地，在二八定律中，是戶均貢獻遠超普通客戶，總量規模又非私行客戶能比的高收益客群，尤其北、上、廣、深的富裕階層人數眾多，在一家銀行的資產達到百萬級，實際個人總資產很大可能遠不止如此。他們學過「馬科維茨」、篤信「雞蛋不能放在同一個籃子里」、智能手機搞定一切飲食起居，他們的財富不足以獲得私人財富顧問的專屬服務，但他們能夠用新科技享受更舒適、更有品質的生活，有明確而且強烈的投資需求，崇尚個性又不失理智。

——財富客戶的金融服務現狀——

銀行不會吝惜對「財富客戶」的營銷投入，隔三差五就會有專享的禮品和服務、形式多樣的財富沙龍、插花課堂等，然而，營銷效果不佳，大部分財富客戶根本感受不到銀行的這些「好意」，因為客戶經理根本無暇顧及他們，以北京為例，一個普通的銀行網點財富客戶數量超過100戶，而個人客戶經理也就1-2名，他們能夠日常維護的基本僅限於私行客戶和到店的財富客戶。隨著智能化和移動端的功能拓展，中高端客戶到店人次逐年下降，如果不改變現有的營銷方式，銀行將很難與大量非到店財富客戶形成堅固的紐帶和長期的信任。當然，大數據無處不在的今天，要找到這些「潛水」的財富客戶並非難事，如何邀約他們親臨網點才是難點和瓶頸，電子券、禮品、高端卡或者組織沙龍等往往不足以吸引他們，更不用說保持密切的聯繫並持續開展營銷。

——智能投資配置資產組合——

在財富管理中，含金量最高的服務就是為客戶「量身定製」資產組合，包括綜合衡量客戶的生命周期、風險偏好、投資期限、未來現金流、家庭成員情況等，幫助其合理配置金融資產，實現風險可控範圍內的收益最大化，這其實正是私人銀行服務的核心內容，也是顯示財富顧問能力高下的「煉金石」。智能投資正是運用人工智慧優勢（機器學習、深度學習等）基於演算法的理財服務，它可以是完全自動化的理財服務，也可以作為傳統理財方式的補充。當然，目前國內外大部分投入運營的智能投資尚未達到充分的「智能」,僅是根據客戶自己輸入的投資期限和風險承受能力，從預設的若干資產組合中挑選出匹配的一個。資產組合一般由各類基金構成，根據投向不同，劃分為現金類、固定收益類、股票類和另類投資，從而構成較為完整的產品配置。演算法會根據市場變化對大類資產的配比以及各類資產項下的具體產品做出調整，投資者可以在一段時間后自行選擇是否進行資產優化。

——智能投資的賣點和競爭趨勢——

智能投資填補的是財富客戶定製化金融服務的市場空白，目標客群具備可觀的資金實力、一定的社交影響力以及良好的成長性，因此備受市場關注。智能投資的優勢明顯：首先，它和一切互聯網產品一樣，開發成本較高，而運營和複製成本很低，非常適合大規模客群的複製和滲透；第二，鑒於金融投資的本質，在不發生黑天鵝事件的一般情景下，機器和邏輯比人類和情緒更勝一籌；第三，對投資者而言，能夠以較低的成本（包括時間成本和資金成本）實現資產多元配置，對於不熟悉的金融資產（如黃金、古玩等另類投資、境外股票投資等）也能夠納入投資範疇，最大程度分散風險。當然，智能投資的劣勢也不可忽視：首先，新興事物尚沒有經過市場大幅震動的考驗，對於影響較大的政治經濟事件的判斷力也有待考驗；第二，目前基於基金產品的自動化配置，本質上的基礎資產還是由人去進行投資的，只是在基金投資上實現了智能化；第三，境外投資、一鍵投資等便捷功能還存在監管的空白，前景存在不確定因素。在目前的國內競爭中，諸多互聯網金融公司已推出智能投資產品，如螞蟻金服旗下的螞蟻聚寶的慧定投、京東金融的京東智投、PINTEC品鈦的璇璣、宜信的投米RA等等，它們優先佔領了市場；而傳統金融行業稍顯落後，僅招商銀行的「摩羯智投」正式投入運營。但是，從美國的經驗來看，投資市場並不像支付領域那樣一家獨大，相反，成熟的客戶基礎和豐富的產品線是其核心競爭優勢，因此，雖然美國的傳統金融機構在智能投資領域起步也晚於創投公司，但市場份額仍佔據壓倒性優勢。

這一局，孰優孰劣也許並不重要——對銀行而言，技術變革早已不陌生，渠道轉型也已初現成效，穩健的風格和卓越的信譽永遠能夠佔據一席之地；對互金公司而言，又一輪風投襲來，不管能在多大程度上改變金融的格局，都是有益的嘗試。在這樣的一場又一場精彩紛呈的戰鬥中，我們的生活越來越美好，足矣。