「黑天鵝」消失 資金迴流歐洲市場

馬克龍日前當選法國總統，曾經令歐洲市場投資者擔憂的「黑天鵝」並未飛出，業內人士預計歐洲市場有望繼續獲得資金青睞。實際上，近期歐洲經濟數據強勁，甚至好於美國。機構數據顯示，由於美股位於高位，有不少資金從美股轉向歐洲市場。

資金陸續流入

上周末結束的法國大選中馬克龍擊敗勒龐成功問鼎總統寶座，「黑天鵝」事件被成功避開。馬克龍支持率遙遙領先已在第一輪投票結束后的民調中得到體現，因此該結果符合市場預期，沒有出現法國大選前市場所擔憂的風險。

資金流向監測機構EPFR最新報告顯示，近期歐洲股市的資金面變化則有些「微妙」，在法國總統大選第一輪結果公布之前，歐洲與美國類似，同樣屬於資金凈流出區域。而在第一輪結果公布后，馬克龍支持率較為突出，一些機構投資者的擔憂情緒明顯下降，部分資金又開始從美國等地迴流歐洲。在上周，歐洲債券基金凈吸金額創下16周以來的高位，歐洲股票基金則創下2015年第四季度以來最長的凈吸金周期，同期美國股基則出現90億美元的資金凈流出。

貝萊德智庫在最新報告中表示，該機構看好歐洲股票，並預計市場將重新聚焦到此區域正逐步改善的經濟增長前景，進而帶動投資資金迴流。歐洲受惠於全球出現的再通脹，且周期性股票的估值亦具吸引力。

富蘭克林鄧普頓投資也在最新報告中表示，預期馬克龍當選法國總統將利好歐洲股票市場。馬克龍一直被視為最受歡迎的法國總統人選，因此他的勝利基本上將被市場消化。馬克龍當選應會對歐洲股市有正面影響，尤其是金融及周期性行業，相反，低增長行業例如消費必需品、電訊及公用事業回報則可能較遜色。

歐洲經濟回暖

貝萊德全球首席投資策略師董立文(Richard Turnill)指出，歐洲採購經理人指數顯示該地區的經濟活動目前為六年以來表現最佳的時期。建議減持歐洲固定收益資產，主要是由於該地區正在改善的經濟前景有可能推高債券收益率並擴大利差，尤其是考慮到市場可能出現對歐洲央行正縮減其資產購買計劃的預期。

富蘭克林鄧普頓投資還指出，投資者應當關注歐元區整體復甦。自2017年第一季以來，部分歐元區指數如工業生產及採購經理人指數皆表現強勁，馬克龍帶領下的法國有望更推動此正面走勢。除此以外，該機構亦預期歐元區迎來溫和通脹，歐洲央行或最終會收回貨幣寬鬆政策及稍微加息。

貝萊德智庫報告還表示，預計下一個焦點將轉移至六月的法國國民議會選舉，而這將是決定馬克龍是否有能力推行其經濟政策的關鍵，這些政策包括勞動力市場改革，其目標是放寬對法國企業聘用與解僱勞工的限制。由於市場行情已大致反映出馬克龍第一輪的勝選，以及他持續大幅領先的民調結果，該機構預計此次選舉結果將帶動風險偏好的溫和上升。

富蘭克林鄧普頓投資分析師強調，應當最關注的是，馬克龍能否建立一個有多數派支持他實施改革計劃的國會。總統大選之初，四名候選人各自的選票約20%，預期該分裂將反映在法國新議會的組成上。國會大選將於六月舉行，預期這些投票結果會扮演重要角色，決定馬克龍能否實現他的競選承諾。六月份的選舉很可能會產生一個基本上是各自為政的國會。因此為了實施改革計劃，馬克龍可能不得不與各方進行談判。