本周A股展望：水牛無望，還得看盈利

本周分析師觀點再次偏向於謹慎，覺得將來一段時間市場也許會迎來結構性震蕩，海通荀玉根經過數據統計，覺得將來水牛再現，僅可能有盈利牛，估值結構性高亦要盈利消化，還需要時間確認數據。

華創證券王君認為國內A股上行趨勢接近頂部，「綠旗」隱憂增多：實體需求穩健向好的持續性遭到越來越多數據的挑戰，反映融資交易變化情況的A股槓桿資金情緒指數重新回到70%的高位，歷史上看都是階段頂部。

在規避風險、倉位控制的同時，投資視野轉向尋找「隱藏的冠軍」。(1)以成長為中心，新品的迭代與滲透超越同行業的競爭者，競爭者難以模仿，產品銷量曲線平滑向上;(2)優秀的市場營銷能力，有能力保持顧客的滿意度;(3)壓倒性的優勢，產品品質和技術的護城河高，卓越的渠道和財務管控能力。

長江證券張宇生認為市場對「經濟復甦預期」的表現在鈍化：前期數次周報中提到投資者需要重點關注 「市場階段性的核心矛盾點的變化」，站在這一時點往後看，投資者還需要重點關注金融去槓桿等監管政策的持續落地。

海通證券荀玉根通過歷史統計發現：1990年來A股經歷了五輪牛熊震蕩，牛市時間佔比37%、平均持續19個月，熊市為20%、10個月，震蕩市為43%、24個月。這輪震蕩市始於16年1月底，對比過去牛市的DDM分析，未來水牛難現，只可能有盈利牛，估值結構性高也要盈利消化，仍需要時間確認數據。

華泰戴康繼續維持去年11月以來償債周期尾聲和產能周期拐點主導盈利牽牛周期為王的觀點：本輪周期股更加關注ROE而不是盈利成長的波動。當前籌碼分佈對周期股略有利。以大為美買改變，A股盈利牽牛圍繞盈利能力修復與行業集中度提升兩條主線選行業和個股。

平安魏偉判斷A股市場預期先行，將沿著中周期企穩邏輯而帶來的估值修復過程基本趨於尾聲，市場將逐漸重歸成長邏輯：當然在估值收縮之困中提出，2017年有較多成長股仍然面臨來自流動性環境變差所帶來的估值下行壓力，至今我們仍維持這個判斷，但這並不妨礙相對機會開始轉向成長板塊。

廣發陳傑對將來周期股的趨勢推演，不應該徹底絕望：4月的「旺季驗證」仍可能帶來周期股的脈衝式反彈，但屆時亦可能變成A股市場總體將要見頂回落的信號。 對將來消費股的趨勢推演，「確定性溢價」可能將在4月之後消失，屆時將更多尋找消費股的結構性機會。