荷馬學院：帶你了解對沖基金服務供應商

隨著世界對沖基金業務的發展，第三方服務機構在基金管理領域扮演者愈發重要的角色。2008年世界金融危機以及著名的麥道夫醜聞之後，投資者尤其是機構投資者，在對基金進行盡職調查的過程中，極大提高了對於基金服務供應商本身的綜合品質以及基金與其服務供應商合作歷史的關注程度。此外，為了提高基金管理的效率和專業性，越來越多的基金管理人選擇將相關業務外包。我們常見的基金服務供應商包括行政管理商、託管機構、審計機構、主要經紀商、法律顧問、第三方銷售等等，在今天的探討中，我們將介紹主要服務供應商及其主要職責。

行政管理商(Administrator)

基金的行政管理商為基金提供各種各樣的服務，但其核心業務是為基金提供每月或每季度的投資者認購及贖回情況的會計報告，並計算出基金的盈利或虧損數據。此外，行政管理商業務還包括處理投資者的認購和贖迴文件，以及定期核查投資資金到賬情況。計算基金的管理費、業績表現費等費用也屬於行政管理商為了增加投資資金的安全性，一些行政管理商還會作為資金調動文件的「第二簽署人」，以降低基金管理人私自挪用投資者資金的風險(即同時需要基金管理人以及第三方行政管理商的簽字方可調動投資者資金)。世界著名的對沖基金行政管理商比如CITCO、JP Morgan、Morgan Stanley等。

託管機構(Custodian)

託管機構的主要職責是保管投資者的資產(證券、資金)，以降低被擅自挪用和盜取的風險。除此之外，託管機構也可以負責客戶賬戶管理、分紅及利息的發放、稅務支持以及外匯業務等。著名的託管機構例如Millennium Trust Company, Bank of New York Mellon, Northern Trust Corporation等。對沖基金通常會聘請大中型的，具有一定實力的託管機構來執行託管業務，一方面這些機構更為專業，另一方面也能夠能安全和妥善的保管客戶資產。

審計機構(Auditor)

對沖基金通過會聘請審計機構來對其財務狀況進行審計。審計機構檢查基金的財務報表及其他相關文件的真實性、準確性，為基金的各項被審計文件提供第三方保證。通過審計，基金董事會和基金投資者能夠及時了解基金財務情況以及基金是否在法律的框架內合理運行。如果審計機構發布了有保留意見的審計報告，也就意味著基金的運營可能存在問題和缺陷。我們所熟知的重要的審計機構例如安永、德勤、畢馬威、普華永道等等。

主要經紀商(Prime Broker)

金融市場有許多不同策略的對沖基金。投資於另類資產(例如，保單、房地產)的對沖基金其標的資產可能並不需要經紀商介入，但有些對沖基金投資於有價證券(股票、債券等)，在日常操作中必須通過經紀商來完成交易。例如，股票多空策略的對沖基金需要在經紀商的賬戶里完成建倉、平倉、加槓桿、股票借入等業務。大型的經紀商包括高盛、瑞士信貸、巴克萊、JP Morgan等。

法律顧問(Legal Consultant)

聘請一家法律顧問對於基金來說是必要的。原因在於，任何一家基金的發起和運行都需要在特定地點的法律框架內來完成。當前，一些對沖基金不但在本國設有在岸基金，也在其他國家和地區設立離岸基金用以吸引不同地區的投資者和更多的資金。此外，這種分散的基金結構可能也是為了達到一定的避稅目的。在這種情況下，很多基金不但需要在本國雇傭了解本國法律政策的顧問，可能還需要在離岸國家和地區另外聘請法律公司以滿足離岸基金的法律要求。比較有名的法律顧問例如Ropes & Gray LLP, Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP, Alston & Bird LLP等。

值得注意的是，很多大型的公司為客戶提供綜合服務，例如高盛、摩根斯坦利等。如果對沖基金經理對服務供應商所提供的服務不滿意，可以選擇更換服務供應商。但投資者需要特別注意頻繁更換服務供應商的基金，這可能暗示著該基金存在問題。