【CSF 案例】| 第三屆CSF年度獎參選項目分享---「雲南公投玉元高速公路資產支持專項計劃」項目簡介

公路交通作為國民經濟的基礎性行業，改革開放以來受到國家各級政府的大力支持。國家交通部於上世紀80年代末提出《「五縱七橫」國道主幹線系統規劃》之後，的高速公路在此系統規劃的指導下，實現了持續、快速和有序的發展，先後建成了一大批高速公路，極大提高了公路網的整體技術水平、優化了交通運輸結構，對緩解交通運輸的「瓶頸」制約發揮了重要作用，有力地促進了經濟發展和社會進步。

以雲南省公路開發投資有限責任公司作為原始權益人/資產服務機構、招商證券資產管理有限公司作為計劃管理人的「招商資管二號-雲南公投招銀民生融聚玉元高速公路車輛通行費收益權資產支持專項計劃」在2016年成功發行。

本項目運用國有企業的良好資質和公信力，落實國家提出的「去產能、去庫存、去槓桿、降成本和補短板」的要求，幫助雲南公投盤活非流動資產、優化資本結構，降低融資成本，拓寬融資渠道，提高資產流動性，是雲南公投融資模式的一大創新，推進公共交通事業的進一步發展。

通過交易結構的設計創造了市場上首單同等期限不含權的資產證券化產品，為後續此類資產的融資開拓了新的渠道。並且，在保持了與市場同期發行同類ABS產品相比較低利率的同時，更創造了國內基礎設施行業資產證券化產品發行規模最大的紀錄，帶動資產證券化行業發展，為金融市場規模的擴大和金融服務功能的完善添磚加瓦。

採用資產證券化的融資方式，以玉元高速通行費收益權作為基礎資產通過專項計劃融資並再次投入到公路建設事業，將進一步加快雲南省建設「面向東南亞、南亞國際大通道」的進程，真正實現以金融工具助推高速公路建設，為支持西南乃至全國公路建設起到了示範作用。

雲南省作為「一帶一路」的重要戰略區域，在「十二五」期間將完成公路建設投資2000億元。玉元高速公路是交通部和雲南省「九五」重點公路建設項目，是昆明經滇南向東南亞延伸的2000多公里國際高速的重要一段，是通往曼谷的必經之路，它的建成對雲南省高速公路事業的發展具有重要意義，「一帶一路」戰略中起著重要的作用。

項目亮點：

• 玉元高速是交通部和雲南省「九五」重點公路建設項目，是通往曼谷的必經之路，在國家設定的「一帶一路」戰略中起著重要的作用。

• 雲南公投是雲南省資產規模最大的省屬國有企業，處於絕對的行業領先地位。本次專項計劃的投資人分別為招商銀行和民生銀行，對支持雲南省基礎設施建設做出了重要貢獻。

• 設置現金流划轉機制、超額現金流覆蓋和差額支付等措施來彌補資金混同風險，還創造性地設置了「安全墊」起到流動性準備金的作用，為產品再添一層防護網。另外還創造了市場上首單同等期限不含權的交易結構，滿足了基礎設施資產證券化融資期限較長的訴求。

• 為原始權益人成功融資50億，發行利率4.3973%，為其降低融資成本、優化資本結構、盤活固定資產、提升在資本市場上融資的影響力做出突出貢獻。有力推動西部交通建設，成為雲南省新型融資工具助推基礎建設的代表，為支持西南乃至全國公路建設起到了示範作用。

• 2017資產證券化論壇年會將於2017年4月24日-26日在北京國家會議中心召開。資產證券化論壇年會是國內證券化行業層次最高、規模最大、國際影響力最強的年度盛會。我們誠摯地邀請您在百忙之中撥冗蒞臨本屆年會。

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• 第三屆資產證券化論壇年度獎申報評選工作已正式啟動。詳情請見：http://www.securitization.com.cn/node/733