眾多上市公司變「無主」，147家A股公司無實控人

截止到2017年7月13日，根據Choice數據顯示，A股已有147家上市公司無實際控制人。如果沒有成熟的治理結構，許多上市公司在無實際控制人的情況下，很容易陷入多方混戰的局面。

在無實際控制人的情況下，一些成熟的上市公司有著完善的運作流程，整體的股權結構非常穩定。但是一些有一些公司會引發出很大的風險，譬如導致決策效率不佳。或者招致野蠻人導致像之前萬科那樣的爭奪戰。

按《上市公司收購管理辦法》第六十一條規定：「收購人有下列情形之一的，構成對一個上市公司的實際控制：

在一個上市公司股東名冊中持股數量最多的；但是有相反證據的除外；能夠行使、控制一個上市公司的表決權超過該公司股東名冊中持股數量最多的股東的；持有、控制一個上市公司股份、表決權的比例達到或者超過百分之三十的；但是有相反證據的除外；通過行使表決權能夠決定一個上市公司董事會半數以上成員當選的；證監會認定的其他情形。」

截止7月13無實控人上市公司

對正處於創業期和發展期的中小企業來說，實際控制人的存在十分重要，因為這直接關係管理層的穩定。但對於相對成熟的公司，則未必如此。由於股權結構相對分散而導致無實際控制人的情況在成熟的市場中比較常見，如IBM、可口可樂等公司，本身股權結構非常分散，不存在實際控制人，但公司治理結構規範，仍然具有較高的投資價值。

法律人士分析，出現無實際控制人情況，主要有以下原因：

一是公司上市之初股權分佈較分散，如江陰銀行第一大股東江陰長江投資（持股比例4.36%）。

江陰銀行前十大股東

二是隨著公司上市時間日久，第一大股東逐步減持，其背後實際控制人對上市公司的控制力逐步減弱，直至失去絕對控制力。

三是資本市場最為吸引眼球的舉牌和隨後可能觸發的股權爭奪戰。近年來，屢屢出現資本舉牌上市公司的案例，隨著新進入者持股比例和話語權增加，大股東與二股東處於「不分伯仲」的地位，公司認定無實際控制人。

四是出於重組的需要，上市公司被「包裝」為無實際控制人。

雲南白藥公告截圖

在近期的上市公司中，雲南白藥就變成了無控股股東的公司。6月29日，雲南白藥發布關於控股股東完成工商變更登記的公告，持有41.52%公司股份的控股股東白葯控股，已辦理完成增資引入江蘇魚躍的工商變更登記。

白葯控股的股權結構由雲南省國資委與新華都各持有50%股權變更為雲南省國資委、新華都、江蘇魚躍分別持有45%、45%、10%的股權。白葯控股及雲南白藥均變更為無實際控制人企業。

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