白酒好日子回來了！「茅五瀘」兩位數增長

對於名白酒企業而言，今年上半年無疑是個收穫的季節。

28日晚間，隨著瀘州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等半年業績的公布，目前國內的主要的白酒上市公司的半年報都已出爐，在貴州茅台（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）和瀘州老窖的帶動下，汾酒、古井貢酒等一二線名白酒業績整體快速增長。數據上看，部分名白酒企業的業績已經恢復到2012年大調整之前，但在行業分析人士看來，今年淡季不淡，一方面有中高端回暖的原因，但也有漲價預期之下渠道和消費者囤貨帶動。下半年旺季白酒分化將加劇，這種普遍式的高增長或難維持。

數據顯示，在今年白酒上市公司半年業績中，貴州茅台繼續領跑行業，今年1-6月收入242億元，同比增長33%，凈利潤高達113億元，同比增長28%。而五糧液、洋河和瀘州老窖緊隨其後。

今年上半年，五糧液收入156億元，同比增長18%，凈利潤約50億元，同比增長28%。4月份在五糧液新帥李曙光上任之後，多次提出二次創業的概念，在營銷方面加大投入，包括大力推進「百城千縣萬店」營銷工程，通過「五糧液專賣店(旗艦店)+社會有影響力的銷售終端+KA 類終端+線上線下一體的新零售終端」的形式，優化渠道布局。而這一系列舉措讓五糧液二季度的業績增長迅速。根據華泰證券計算，二季度五糧液實現營業收入約55億元，同比增加23%，較一季度的15%大幅提升8個百分點，凈利潤約14億元，同比增加40%。

洋河股份業績增幅也由個位數變成雙位數，今年上半年洋河收入115億元，同比增長13%，凈利潤39億元，同比增長14%。而2016年，洋河股份實現營業收入171.83億元,同比增長7%。

而瀘州老窖也迎來了全面增長，公告顯示，瀘州老窖上半年收入約52億元，同比增長46%，營業利潤約28億元，同比增長45%。在完成了產品線梳理后，高檔白酒產品上收入同比增長41%，而中低檔白酒今年上半年也同比增長58%，也是國內為數不多中高低端全面增長的酒企之一。記者注意到，這也是2012年酒類行業調整以來，瀘州老窖上半年業績首次突破50億。

事實上，包括此前公布業績的水井坊、山西汾酒、古井貢酒等二線名酒業績都出現了兩位數的高速增長。

在正一堂營銷諮詢機構董事長楊光看來，白酒消費正在向品牌集中，名酒的增速正在恢復到2012年行業大調整前的水準，2017年國內超百億的名酒企業或出現多家，白酒行業將重新回到一個好的時代。

白酒資深分析師蔡學飛告訴第一財經記者，今年中高端白酒上半年業績出色，一方面是白酒經歷了2013到2015年的調整期之後迎來一個爆發期;另一方面，隨著行業調整，酒企已經脫離了傳統的淡旺季壓貨方式，形成擠牛奶的方式小量而多批次。

值得注意的是，一般上半年也是白酒消費的淡季，在白酒消費沒有爆髮式增長的情況下，巨大的名酒增量到哪去了?

蔡學飛表示，名酒的增量也許並沒有被喝掉，而是因為市場對漲價和供應等方面的預期偏緊，而被屯在了渠道里。飛天茅台的上漲造成市場恐慌，為其他名酒酒企提價和出貨創造了機會。但渠道如同海綿，吸水能力畢竟有個限度，當渠道庫存達到飽和時，行業增速也將恢復正常。

在山東溫河王酒業集團總經理肖竹青看來，渠道囤貨也並不意外，白酒渠道的預期，是影響高檔白酒市場的一個重要因素，因為渠道商對下半年中秋和春節市場的預期很好，所以也敢於囤貨。隨著白酒消費轉向商務消費，商務消費沒有淡旺季，也給了渠道商很大的信心。

蔡學飛告訴記者，今年名酒企業的高速增長也是行業回暖、消費升級的直接體現，但考慮到今年已經出現的政策風險，這一輪高端白酒高速增長的持續性有待觀察，下半年也是白酒銷售的旺季，雖然增長的趨勢會持續，但只能是部分企業的部分市場增長，像是上半年這樣的高增長的可能性不大。

不過並不是所有的酒企都在享受這一輪增長。

記者了解到，目前國內白酒行業增速正在放緩，2016年的行業增速在10%左右，名酒企業普遍20-30%以上的增長也意味著有大量的市場被名酒企業所搶佔。

肖竹青告訴第一財經記者，目前白酒行業的分化正在加劇，尤其是茅台、五糧液等強勢品牌企業正在搶佔更多的市場份額，而這些份額來自地方和縣級酒廠等弱勢品牌的市場份額，而未來這些缺少品牌、團隊、人才的縣級酒廠可能會出現一輪倒閉潮。

而另一方面，環保風暴之下，不斷增長的包材成本正在對中低端白酒的形成壓力。

肖竹青表示，今年溫河王酒業的銷售收入增長在50%以上，但是酒瓶、瓶蓋和酒盒等成本上漲抹殺了業績增長帶來的利潤。環保風暴造成很多瓶子蓋子廠停產，關停小造紙廠造成供應減少紙張價格暴漲。

在去年年底，由於原材料價格上漲，導致酒類包材整體上漲了20%到30%，給中低價酒帶來巨大的壓力，但據肖竹青介紹，今年以來，酒類包材等成本再度上漲10-20%，很多低端酒產品價格虧損，但由於擔心客戶被搶又不敢漲價，只好消耗企業利潤。

作者:欒立