央行繼續低量凈回籠 資金面波動風險仍需防範

央行於周二(3月14日)在公開市場進行了100億元7天期、100億元14天期和200億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平於2.35%、2.5%和2.65%。由於公開市場今日有800億逆回購到期，故單日凈回籠400億元。為公開市場重啟逆回購操作后連續第二日凈回籠。

據金融信息網人民幣頻道數據顯示，本周共計3900億元逆回購到期。周一到周五分別有800億元、800億元、700億元、1000億元和600億元逆回購到期。無正回購和央票到期。

自央行從2月初提高逆回購、中期借貸便利（MLF）操作利率后，貨幣市場利率也隨之上行。央行昨日公布的數據顯示，2017年2月份，同業拆借月加權平均利率為2.47%，較上月上行11個基點；質押式回購月加權平均利率為2.61%，較上月上行13 個基點。

13日，Shibor漲跌不一，隔夜Shibor跌2.29基點報2.37%；7天期Shibor跌0.60基點報2.64%，1個月期漲0.73基點報4.12%，續創2015年4月20日以來新高；3個月期跌0.17基點報4.29%。

對於資金面走勢，中信證券明明研究團隊在其研報中表述稱，央行明確表示，配合供給側結構性改革，貨幣政策在穩健方面更加中性，近期不會出現貨幣政策趨勢性收緊。所以資金面仍保持平穩，為本次市場回調提供了基礎。

天風證券指出，總的來看，3月份商業銀行可供給資金明顯富餘，同時央行投放資金到期量相對較小，因而可量化的流動性相對充足；但需注意的是，在防風險、抑泡沫任務下央行中性態度未變，進一步來看，央行中性態度結合MPA考核會明顯影響商業銀行資金拆出意願，同時還需防範由於商業銀行信貸投放衝動與央行去槓桿博弈帶來的資金面波動。