這些年，巴菲特在股東大會都說了什麼？

一年一度的巴菲特股東大會結束了，今年的股東大會也是巴菲特確認參會的最後一次股東大會。對於那些不遠萬里的股東們來說，巴菲特有著超過半個世紀的投資心得與商業智慧。

回顧過往的股東大會，巴菲特的很多想法被印證了對和錯，在此，我們就來盤點一下過去五年來，巴菲特股東大會的種種亮點。

2013

答投資者：還真沒開始在華投新興產業

一位來自上海的投資者請教巴菲特，如果在投資會選擇什麼產業和公司？

巴菲特回答稱，自己還沒有真的開始在某個特定國家準備投資新興產業。巴菲特的老搭檔查理·芒格則補充道，巴菲特和自己都不喜歡用國家來區分投資，主要看中的是產業與公司。

誰是接班人？

這是一個貫穿了多屆股東大會的問題，巴菲特解釋稱，我的繼任者需要和公司合拍，比我更有熱情和忠誠。」而在股東大會召開之前，他亦表示，自己對那個神秘的人非常滿意。但是在這一屆股東大會上，自己依然不會透露接班人究竟是誰。

為什麼買IBM卻不買蘋果？

巴菲特就這個問題提出了自己在投資方面的一些思路，即不單單通過數字分析來決定投資的可行性，IBM短期股價下滑，但長遠來看，IBM的前景明確，而彼時的蘋果卻難以看出競爭上的優勢。而理解一家公司與它的競爭地位遠比分析數據來得有用。

2014

黃金跌了！你買不買啊？

巴菲特：「即使跌到1000美元一盎司，甚至是800美元，我也不會買入，我覺得黃金除了看之外，其實也沒什麼用處了。」誠然，大媽借這一波風潮賺了個盆滿缽滿，然而對於看中長遠價值的巴菲特來說，不能錢生錢的黃金買來也只能用作裝飾品了。

股價？我也沒時間看啊……

巴菲特：「我只會考慮一項資產能產出什麼，而完全不關心它們的每日定價。聚焦於賽場的人才能贏得比賽，勝者不會是那些緊盯記分板的人。如果你能好好享受周六周日而不看股價，那工作日也試試吧。」

現金非常重要

巴菲特認為，現金如同氧氣，當缺少的時候就意識到其必要之處，所以公司永遠會在手頭留出200億美元現金來應對各種狀況，而不是期望別人或者銀行。

2015

如何看待股市？

巴菲特回答道，早在08年金融危機的時候，曾有記者提問如何看待股市，他個人對此的看法是不計較短期內的情況，未來十年股市必將是世界之最。正在成長，有很多很好的機會，經濟會不停的發展，國際地位不斷上升，在世界舞台上扮演的角色越來越重要。

為什麼會以投資為生？

巴菲特認為，投資對於他個人來說，既是一種運動，也是一種娛樂。賺錢並獲取財富是一件很有趣的事情，但其中的過程遠比結果要來得精彩。從另一個角度來看，衡量工作更重要的一個點是在於興趣。

價值投資是否適用於A股？

面對這個老生常談的問題，巴菲特強調，價值投資理念可以在不同國家運用。投資者承擔風險的能力很強，股市商機很多，波動很大，但是股市投機行為更大，芒格對此補充道，對於來說這其實是有損失的。

2016

負利率對公司的保險業務有何影響？

巴菲特表示，由於公司擁有大量資本和眾多盈利來源，公司有能力以同行無法想象的方式來利用這些資源。但持有大量現金同樣也會存在無處投資的問題。

公司管理層的重要性？

談及基金巨頭紅杉以及紅杉大額投資於瓦倫特醫藥的問題，巴菲特指出，「如果你要找一家公司的經理人，要找聰明、奮進而且正直的，如果他不具備最後一點，那麼你必須確保他也不具備前兩點。」

而芒格對此更是直言不諱，毫無疑問管理層不正直的上市公司是下三濫的臭水溝，那些管理層是自取其辱罪有應得。」

2017

又是IBM和蘋果？

在過去近50年的時間裡，巴菲特一直很反對投資科技公司，直到2011年才投資了IBM。這次股東大會上巴菲特再度承認他對IBM的投資是失敗的，而談及蘋果時，他表示蘋果更像是一家有很大科技成分的消費品公司。「我對科技沒有實質的了解。」但在評估蘋果公司時，巴菲特認為消費者行為是個更有力的判斷指標。

那為什麼又錯過亞馬遜？

巴菲特承認自己低估了亞馬遜創始人貝佐斯的能力，無論是眼光還是執行力，對於巴菲特來說都過於不夠明顯。芒格也表示，自己並不為錯失這次投資良機而後悔，亞馬遜的成功比谷歌還難以預料。

永遠不分紅？我再想想。

雖然很長時間裡巴菲特都堅持不分紅的策略，希望將資金用來投資以獲取更多利益，但一季度伯克希爾的財報顯示，公司持有950億美元現金和現金等價物，刷新了公司有史以來的最高紀錄。

巴菲特表示，如果現金量超出公司合理配置的能力時，或許伯克希爾可能會進行額外的股票回購，甚至分派股息來返回這些現金。

股市波動你怎麼看？

巴菲特說：「市場有賭場的特性。這吸引了很多人，尤其是那些身邊有朋友因為股市發財的人。相比於經歷過瘋狂投機的人，那些還沒有經歷過股市風風雨雨的人更容易進行投機。」

芒格則表示股票比美國股票要便宜，在擁有好的未來的同時，也伴隨著成長的煩惱。