分級A小幅調整 關注流動性較好品種

上周滬深各主要指數全線下跌。截至3月31日，上證綜指收於3222.51點，全周下跌1.44%；深證成指收於10428.72點，全周下跌2.05%；滬深300收於3456.05點，全周下跌0.96%；中小板指收於6745.68點，全周下跌1.68%；創業板指數收於1907.34點，全周下跌2.94%。

截至3月31日，滬深300股指期貨主力合約IF1704貼水5.65個基點，上證50股指期貨IH1704貼水2.15個基點。此外，兩融規模較前期有所上升，截至3月30日，兩融餘額為9299億元左右。

銀行類分級B漲幅居前

從市場交易情況看，上周所有被動股票型優先份額（分級A）一周成交額約為31.48億元，日均成交額約為6.30億元，日均比上周減少3.68億左右。上周分級A平均跌幅0.43%。

從上周五成交額排名前20隻優先份額來看，平均隱含收益率（採用下期約定收益率計算）為4.88%，較前周有所上升；平均溢價率0.08%，較上周減少0.35%。

上周所有被動股票型進取份額（分級B）的一周成交額約為86.47億元，日均成交額約為17.29億元，比前周減少2.92億左右。成交額前20的分級B，平均溢價率為4.40%，較前周增加0.80%。

分級B漲跌不一，表現最好的銀行B端、銀行B級和500B，漲幅分別為3.31%、2.47%和1.88%。成交活躍的品種包券商B、創業板B和國防B，分別下跌5.48%、6.65%和下跌2.58%。

招商中證證券公司

場內份額流入最多

上周場內份額流入較多的分級基金為招商中證證券公司、安信中證一帶一路、一帶一路、申萬菱信中證申萬證券和富國證券分級，AB份額總計流入7.35億份、5.37億份、3.40億份、2.41億份和1.10億份。

上周場內份額流出較多的分級基金為國泰國證醫藥衛生、富國中證移動互聯網、富國創業板指數分級、銀華深證100和富國國企改革，AB份額總計流出2.52億份、1.63億份、1.33億份、1.19億份和1.18億份。

品種隱含收益率約4.59%，利率規則為+3.5%的品種隱含收益率約4.93%，利率規則為+4%的品種隱含收益率約5.38%。

上周分級A價格小幅調整，分級A的隱含收益率比前周略有上升。短期我們對分級A的態度依舊偏悲觀，同時隨著《分級基金業務管理指引》實施日的臨近，市場對分級的流動性的關注度顯著提升，建議關注流動性較好的且具有一定折價安全墊的分級A。

當前，建議關注流動性好，預期收益率相對較高的品種，如有色A（150196.SZ）、銀行股A（150299.SZ）、證券A（150171.SZ）、證券A級（150223.SZ）和一帶一A（502014.SH）。