【保險+】僑興債違約引蝴蝶效應:浙商財險去年虧1.6億陷流動性危機

日前，保險公司第四季度償付能力公告已陸續披露，在去年發生虧損的四成產險公司中，浙商財險以虧損1.63億元的業績佔據一席。

儘管僑興私募債的賠付已陸續完成，浙商財險方面承諾分期賠付，螞蟻金服方面也透露投資者已全部拿到錢。但僑興私募債違約所引發的關注與討論仍在持續。

保監會主席項俊波指出，這是一個經濟風險向金融領域傳導，而金融風險又在不同金融機構之間交叉傳遞的典型案例，涉及到銀行、證券、保險等多類金融機構。私募債券交易過程複雜，由私募事實上轉變成公募，最終涉及到大量個人投資者。

項俊波同時坦言，僑興債違約事件可以看到浙商財險在風險管控方面存在一些漏洞和不足，將進一步強化對浙商財險等保險公司的監管。

對於保險公司方面風控上的不足，有業內人士建言，保險公司可以加強再保險與分保管理，降低單筆業務賠付風險。同時可以對反擔保措施中企業提供的抵押物辦理相關的財產保險，在有效保障抵押物安全的同時增加業務收入。

該人士還同時表示，追償是保證保險業務風險控制機制的重要環節，也是保險公司減少損失的最後一道防火牆，在具體追償方式的選擇上，可以協商要求第三方保證人履行義務、依法處理抵押物或財產權利、委託第三方追討或依法起訴等。

一方違約四方「被套」，浙商財險陷流動性危機

私募債產品的投資人成為最直接受害群體。據了解，在僑興私募債違約爆發后，相應的理財產品無法按時向投資者償付欠款。部分私募債投資人在購買了僑興的私募債之後，使用了變現功能，通過個人貸將其債權轉讓給了下家。而在違約爆發后，通過個人貸間接持有僑興私募債產品的投資人同樣沒能按時收回投資。

此外，螞蟻金服招財寶作為產品發布平台同樣飽受質疑，此外浙商財險作為僑興私募債的保險承保方則要代替僑興私募債向投資者賠償損失。

而目前來看，據浙商財險最新公告顯示，該公司已經進行分期預賠，螞蟻金服方面也向藍鯨保險確認投資人已全部拿到錢。

不過，從浙商財險的情況來看，高達10億元的賠付金額使該公司元氣大傷。公告顯示，該公司去年第4季度末虧損擴大至1.63億元，同期該公司凈現金流降至-6758.79萬元。公告具體指出，公司凈現金流包括經營活動產生的現金流量凈額、投資活動產生的現金流量凈額以及籌資活動產生的現金流量凈額。從3個指標的數據來看，浙商財險經營活動產生的現金流量凈額為-5.58億元，成為造成公司凈現金流為負的直接原因。

具體來看，浙商財險方面指出，公司支付原保險合同賠付款項的現金增加3.48億元，支付其他與經營活動有關的現金增加5.17億元。

對於浙商財險的運營情況，有業內人士表示，即便出現極端情況，股東們是不會眼睜睜看著浙商財險出問題的，因為目前來看，保險牌照是非常稀缺和值錢的。

此外，有分析人士指出，僑興私募債違約事件的發酵還對保險行業帶來負面影響。該人士表示，浙商財險延期理賠的現象引發一些投資者對於保險公司不理賠的擔憂。而聲譽風險一旦升級為群體性事件，將對整體行業帶來無法挽回的影響。

私募債如何變公募?保監會解讀風險傳遞過程

私募債的主要投資者即為機構，當然也包括部分私募基金。而對個人投資者來說，投資公司私募債的門檻是：個人金融資產達到300萬。不過在螞蟻聚寶平台上的這款產品，最低認購金額僅為1萬元。從人數來看，中小企業私募債券每期的合格投資者合計不得超過200人，據媒體報道，10億元的僑興債產品涉及上萬投資者。

那麼，私募債本該是只針對少數特定投資者發行的高風險產品，究竟是如何演變成波及人數甚廣的理財產品的？

據投資人透露，招財寶發售的僑興債私募產品是將10億元僑興債拆分為200萬元的產品進行出售的，認購起點為1萬元。螞蟻金服方面也透露僑興私募債產品由廣東金融高新區股權交易中心備案，並由其將產品信息發布到螞蟻聚寶平台上。每一期產品均不多於200人，沒有超過監管要求。

據業內人士表示，儘管部分高風險產品門檻較高，對投資者數量有所限制，但資管產品可以通過層層嵌套降低門檻，部分產品也可以通過P2P等平台將債券轉移給其他人。

保監會主席項俊波則針對僑興債風險事件公開表示：「這是一個經濟風險向金融領域傳導，而金融風險又在不同金融機構之間交叉傳遞的典型案例，涉及到銀行、證券、保險等多類金融機構。私募債券交易過程複雜，由私募事實上轉變成公募，最終涉及到大量個人投資者。」

浙商財險暴露風控短板，監管發力互聯網保險

對於僑興私募債違約風險傳遞的現象，項俊波同時坦言，僑興債違約事件可以看到浙商財險在風險管控方面存在一些漏洞和不足，將進一步強化對浙商財險等保險公司的監管。

也有分析人士指出，浙商財險信用保證保險業務單筆業務涉及金額逾10億元，這本身就存在極大隱患。信用保證保險業務開展原則關鍵是小額、分散，並且要對投保人所在領域足夠熟悉。開展信用保證保險業務，除了防範傳統保險風險之外，還需要關注市場風險、信用風險、交易對手風險、操作風險以及流動性風險等，需要很強的專業能力。

對於僑興私募債違約事件所暴露出的風險短板，有業內人士建言，從保險公司方面來看，可以加強再保險與分保管理，降低單筆業務賠付風險。同時可以充分發揮保險公司在財產保險方面的優勢，對反擔保措施中企業提供的抵押物辦理相關的財產保險，可以在有效保障抵押物安全的同時增加業務收入。

從監管方面來看，保監會副主席陳文輝此前表示，要認真總結浙商財險僑興私募債風險處置的經驗教訓，不斷完善監管制度，督促保險公司提升風險管控能力，防止新增風險。要密切跟進非壽險投資型業務滿期給付情況，督促保險公司加強資金調配，確保按時足額給付到位，切實維護好消費者權益。

同時，為避免保險成為最後的「背鍋俠」，保監會於去年12月份發布了《關於 進一步加強互聯網平台保證保險業務管理的通知(徵求意見稿)》明確，通過互聯網渠道開展的互聯網平台保證保險業務，投保人是法人和其他組織的，單戶累計最高承保金額不得超過500萬元;投保人為自然人的，單戶累計最高承保金額不得超過100萬元。

對此，上海財經大學金融學院金融保險所所長粟芳指出，此舉將保證保險業務作為重點查處和糾正的對象，有利於督促保險公司完善風控手段加強內部管理。