中通利潤甩開桐廬幫兄弟，慶功酒請誰喝？

今日，中通披露2016年未審計財報，至此，上市的快遞股，圓通、申通、韻達、順豐包括中通，2016年財報數據（包含業績預告）已經全部向外界透露。

第一物流全媒體·現代物流報記者縱觀各家發布的數據，均呈現良好上升態勢，盈利全部超過了上市時承諾的利潤額。

而一直受外界關注的中通的高利潤率再次延續，頗受關注。報告顯示，中通快遞2016年全年收入97.89億元人民幣，同比增長60.8%；毛利潤為34.43億元人民幣，比2015年的20.88億元人民幣增長了64.9%；經調整的凈利潤為21.65億元人民幣，比2015年增長76.8%。

（中通在紐交所上市）

利潤增幅均超50% 中通年利潤搶眼

中通甩開桐廬幫兄弟 直追順豐

根據目前各家發布的2016年財報和業績預告修正公告顯示：

順豐預計2016年度營業收入574.83億元，增長19.5%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為41.8億元，同比增長279.65%。

申通預計2016年度營業收入99.82億元，增長29.45%；歸屬上市公司股東的凈利潤為12.62億元，同比增長64.97%。

圓通預計2016年度凈利潤為13.5至14.5億元，較2015年同期重述后凈利潤增長88.2%-102.1%。

韻達預計2016年度歸屬上市公司股東的凈利潤為11.6億元--12.2億元，同比增長1.2倍至1.3倍之間。

中通未審計財報顯示，2016年全年收入97.89億元人民幣，同比增長60.8%；經調整的凈利潤為21.65億元人民幣，同比增長76.8%。

中通現象背後加盟制的更大潛能

對比上市承諾利潤，圓通在借殼時承諾2016年利潤達11億元；申通借殼時承諾達11.7億元；韻達承諾業績為11.3億元；順豐承諾為21.8億元。

其中比較突出的是順豐，根據公告顯示，扣除非經常性損益后歸屬於上市公司股東的凈利潤約為26.43億元，比承諾金額多了4.58億元。比較圓通、韻達等的完成情況，業績亮眼。

而中通此番財報發布后，讓人看到了加盟制快遞中的一道曙光：原來加盟制快遞也能做好成本管控，盈利能力也能追上順豐這類直營快遞！

當然，縱觀來看，2016年，上市快遞企業的發展速度和盈利能力都是值得稱道的，增幅全部超過了50%。這與報告期內快遞行業整體高速增長具有直接的關係。

國內龍頭規模仍小將步入重組併購期

快遞企業=行業風口上的豬

根據國家郵政局發布數據顯示，2016年全年快遞業務量完成313.5億件，同比增長51.7%；業務收入完成4005億元，同比增長44.6%。

這麼多年來年復一年50%以上的增長助推了快遞行業的火箭式上升，連順豐都不得不承認2016年的利潤增幅如此之大的原因，除了自身對成本費用管控有效持續提升外，就是整個行業的持續迅速增長。

不對稱的營收與業務量窘境

然而，在盈利方面，快遞幾家龍頭品牌仍然存在巨大問題。

數據不會作假，粗略從去年的業務量與收入增長看，兩者之間就存在較大差距，這是快遞加盟制企業在議價能力上的缺陷，曾經長期低價同質化低服務水平競爭，直到現在仍深刻影響著加盟制快遞。

（2011年-2016年快遞單價變化情況）

一整個行業營收不及一個DHL

再者，313億件的快遞天量，成為驕傲的同時，也是一件尷尬事。據悉2016年全年全球的快遞業務量約為700億件，佔了近一半。但營業收入卻只有4005億。

當然，單看數值很高，不過跟幾家國際巨頭一比，高下立顯。根據三大巨頭財報數據預估，2016年DHL營業收入為5337.6億元，UPS營業收入4542.5億元，FedEx營業收入為3450.0億元，而送出了313億包裹的整個快遞行業只有4005億，0.75個DHL， 0.88個UPS， 1.16個FedEx。

市值直逼FedEx的順豐 規模不在一個量級

除了證明快遞（主要是加盟制快遞）的單票價格過低外，快遞龍頭們的規模實在太小了。

這一點，順豐的財報數據也是一個印證，直營高服務質量讓順豐的總營收達到574.83億，高了國內幾家加盟制快遞幾個level，利潤也是顯而易見的高，但與三家國際巨頭相比，仍是小巫見大巫。這是受限於規模大小和市場佔有率，無法形成規模效益，同樣無法更高效地管控成本。

未來3年 快遞將現琅琊榜之爭

但對國內快遞巨頭來講，現在正是個好時機。有相關機構分析，歐美髮達國家的快遞行業已經進入成熟穩定期，大致占GDP比重的1%左右，但是的快遞業務收入目前只有GDP的0.5%上下，按照40%的業務收入增長，保守預估還有2-3年的快速增長期。

這意味著這3年裡的市場佔有率排位賽至關重要，搶奪頭籌是快遞企業需要做的。當然這也與快遞企業本身擴大規模，追趕DHL等國際巨頭的目標不衝突。

順豐、中通、圓通笑到最後？

至於未來到底留下幾家大型綜合快遞，市場聲音和專家聲音相對一致，在2-3家左右。根據艾瑞諮詢報告，2015年圓通速遞佔據市場份額為14.7%，中通快遞為14.3%，申通快遞12.4%，韻達貨運10.5%，EMS的份額為6.2%，順豐控股為8.2%。

①中通：根據中通的財報顯示，2016年第四季度包裹總量14.84億件，結合上市時候公布的截至2016年9月30日包裹量30.15億件，全年包裹量在44.99億件，佔全年總體量的14.4%，相比去年增長1個百分點。

②圓通：圓通的具體業務量還未公布，但基於2015年的30.3億件，即使刨除馬太效應影響，按行業平均水平計算，包裹量也應當在46億件以上。

③順豐：再加上這幾日如日中天的順豐，連續3日漲停板後市值接近2800億（FedEx今日收盤的總市值不到4000億人民幣，只能幫某些人到這了），作為國內最知名的直營快遞企業，同時擁有冷鏈和醫藥運輸資質的企業，擁有大量自有貨機和航空貨運能力的企業，笑到最後的可能性幾乎是100%。

當然，這樣的排序僅僅只是按照市場數據推測，未來到底哪幾家笑到最後或仍有變數。

中通利潤率居首位三大降本手段值得學習

但不得不說，無論哪一家想要擠掉前一家上位，首先需要先學一下中通的盈利能力。

幹線直營提高加盟管控力

長江證券曾分析認為，中通的高利潤率來於，總公司對加盟商管控政策利於網點的發展；與轉運中心控股、各分部中心進行直營管控；中通的樞紐布局以及線路路由管理相對合理，對於分揀和運輸成本控制較好。

歸結來講，就是中通的幹線直營模式有別於其他加盟模式。

①「同建共享」模式：中通告訴記者，表現一：「同建共享」模式，即關鍵區域的總經理持有中通股份，網路內各方利益高度平衡協同，由飽受詬病的多個利益主體轉變成一個共同的利益主體。這樣，對加盟管理力度更有利，成本也更低。

②幹線自營：而幹線自營上，中通幹線運輸車輛超過4200輛，自營卡車數量增至2930多輛（截至當年9月30日為2400輛），其中超過1145輛為15-17米的高運力卡車（截至當年9月30日為820輛），擁有分撥中心75個（其中69個自營，6個由網路合作夥伴運營），這一系列布局促成了線路路由優化和成本管控。

規模效應帶來效率提升

中通快遞首席財務官郭健民表示：「隨著公司規模效應增強、車隊擴大、分揀自動化投入以及其它成本控制舉措所帶來的效應，能給我們持續帶來穩定盈利的運營效率和能力正在不斷提升。」

①增加自營設備：結合上述數據，中通上市后的第四季度，新增500多輛自營卡車，其中超過320輛為高運力卡車；新建7條自動化分揀流水線。這樣的幹線自營投入結合快遞業務量增長，規模效益顯現。

②增加倉儲面積：同時，中通透露，截至2016年底，已先後在全國各主要城市購置近4000畝土地，積極布局全網各地分撥中心、倉儲中心、電子商務中心等建設。或許這是中通繼掌握幹線和主要分揀倉儲資源后，嘗試分揀和倉儲一體化，這種運作與電商的倉配一體化走向很是吻合。

智能快遞投入降本增效

中通表示在信息化建設、人才隊伍培養、新科技研發、基層裝備改進上投入頗大。

①伸縮皮帶機：舉幾個例子，中通引入了全球最長的16.4米伸縮皮帶機，原來一部9米6的車，可裝65方貨，大概需要4個人花費40分鐘卸完；今天同樣一部車，利用伸縮機只需要2個人花費15分鐘就可以卸完。

②全自動化分揀系統：中通自主研發的全自動分揀系統，已經在多個轉運中心啟用。一條自動化分揀流水線每小時可分揀1萬8千件，分揀準確率達99.99%。按每天工作8小時計算，一天就是14多萬件。按正常一人一個班操作1000件計算，需要140個人，而現在只需25人。