713機構觀點匯總 | 「與眾不同」的日本央行

周四（7月13日）美聯儲主席耶倫繼續其國會證詞演講，不過並未對市場產生巨大波瀾。市場的焦點集中在日元和日本央行上，因為主要央行之中，日本央行和其他央行之間的政策分裂有些嚴重。

難以抵擋的加息潮

路透專欄周四(7月14日)撰文稱，日本央行(BOJ)決策者成功守住其收益率目標，不過歐美央行開始撤出超寬鬆貨幣政策讓日本央行對於全球債券收益率漲勢不可持續的看法受到質疑。

法銀巴黎(BNPP)證券旗下日本策略師Yusuke Ikawa稱，日本央行干預得越頻繁，就越難對市場產生「出其不意」的影響。短期內，如果日本央行在市場操作方面發揮創意，或可確保10年期日債收益率不會上升，但如果他們今年購買太多債券，那麼明年恐將陷入困境。」

NLI基礎研究所資深經濟分析師Tsuyoshi Ueno稱，頻繁干預可能也會招致國際社會的批評，認為日本央行試圖故意壓低日元。

「在全球央行邁向貨幣政策正常化的大潮下，我無法想象日本央行要如何對抗市場力量，」SMBC Friend證券首席市場分析師岩下真理稱。

日元是什麼處境？

瑞穗駐東京首席市場經濟學家Daisuke Karakama表示，近期有關世界主要央行鷹派立場漸強的猜測只是一種暫時現象，一旦不再有猜測，日元便會停止下行。Karakama稱，雖說日本央行立場沒有變化，其他央行卻已突然轉調。一旦塵埃落定，日元的疲軟便會消失。

瑞銀表示，預計未來3至6個月美元兌日元將徘徊110至115水平。

原油就是要跌了？

國際能源署(IEA)周四表示，6月OPEC減產執行率從前一個月的95%降至78%，為六個月以來最低，因有幾個成員國的產量高於協議規定的水平，拖延了市場再平衡的進程。阿爾及利亞、厄瓜多、加彭、伊拉克、阿聯酋和委內瑞拉的產量高於協議規定水平，抵消了沙烏地、科威特、卡達和安哥拉對減產協議的嚴格遵守。

黃金即將觸底？

Heraeus Precious Metals銷售和營銷經理Miguel Perez-Santalla稱，美元依然是黃金的主要作用力。實體需求將成為黃金新的威脅，iPhone等智能手機會打壓黃金珠寶的銷量。不過Perez-Santalla依然認為黃金年底能夠走上1300，他認為任何投資組合中黃金作為對沖工具都是必不可少的。

滙豐(HSBC)首席貴金屬分析師James Steel認為，近期的趨勢並不會持續。他指出，進一步下行風險似乎「愈發有限」。金價眼下可能進行盤整交易，守在1,200美元/盎司上方，但並不能吸引足夠多的買盤興趣，來實現有力的向上突破。」

最後來看一下歐元

瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區外匯分析師陳得能表示，下半年較看好歐元、加拿大元及瑞典克朗，主要因為市場關注歐洲央行或將宣布脫離寬鬆貨幣政策，因此認為未來半年歐元兌美元看1.18的水平，而瑞典由於屬歐元區的出口國，因此歐元區經濟復甦對瑞典經濟亦有幫助。

花旗集團(Citigroup)策略師Jeremy Hale周三(7月12日)在報告中稱，「不太願意」將追漲歐元/美元作為戰略觀點或預期，並預期當前波動性低企和市場趨勢不明的局面將持續下去。