韓志國炮轟證監會！兩年四次股災，監管型股災頻發，劉士余背鍋！

股市亂象叢生，根本原因在於制度缺陷。26年來，管理層最熱衷的是發行新股，二級市場投資者的利益幾乎無人顧及也無暇顧及。世界上那麼多成熟市場的基本制度不去研究不去借鑒，放著寬闊的大橋不走偏要去海里摸石頭，摸來摸去，確實摸岀了獨家特色：全世界的主要股市都是牛市，只有股市高居熊堂廟宇！堂堂的全球第二大經濟體，連加入最基本明晟新興市場指數都年復一年地爭取再爭取。證監會

股市的市場監管不思進取，制度建設至今也沒有進入視野提上日程。相反，市場的很多亂象正是制度缺陷逼良為娼的結果。市場為什麼要炒次新股？行政權力通過發行管制把新股變成了釋缺資源，大盤股炒不動，惡炒小盤股就勢在必然。市場為什麼熱衷於高送轉？上市的流通股那麼少，股價炒的那麼高，如果沒有高送轉，大股東的股票解禁時，只能面臨兩種局面：一種是大股東不斷延長鎖定期而永遠不能減持；一種就是第一創業那樣瞬間崩盤。

公司上市的手段花樣百出，大股東本來就底氣不足，想的就是減持套現，他怎麼可能不與莊家配合，利用高送轉製造「金融幻覺」來引誘中小投資者上當受騙？

寶萬之爭本來已經給忽視治理結構的公司決策層敲響了警鐘，是資本市場的題中應有之義，對股市來說是明顯的利大於弊，但卻被一個「野蠻人」定性活生生扼殺，所有的收購方都只有束手待斃。現在傳岀作為第一大股東的寶能集團進不了公司董事會，如果傳言真的兌現，那就是又一樁獨具特色的惡風血雨！

股市的亂象叢生根源於基本制度的嚴重缺失和監管的不務正業，再不認真反思並從根源上加以矯正，市場就只有反彈而難有反轉，股市就將為千千萬萬的投資者所唾棄！積弊越多，改變越難，市場會逐漸走進死胡同，形成日益加重的惡性循環。

股市財務造假的違法成本可能是全世界最低，而假冒偽劣又歷來是這些年來的最大頑疾，面對股票上市一夜暴富的巨大誘惑，任何造假都比不上造假上市來的快賺的多，任何造假都比造假上市風險小成本低，這就必然使整個社會趨之若鶩，必然有越來越多的企業削尖腦袋往股市擠，也必然使上市公司的質量越來越低。

在制度沒有根本性的改變之前，新股發行的「堰塞湖」不可能消除，公司上市必然是前赴後繼。新三板還有一萬多家企業等待轉板，這個巨大的「堰塞湖」怎麼可能消失？

只有在嚴格的退市制度、嚴厲的造假懲處制度、嚴肅的集體訴訟制度和損害賠償制度建立起來之後，想要上市的公司在嚴刑竣法的威懾下躊躇彷徨，一經發現財務造假就會像美國股市那樣被罰的傾家蕩產並把牢底坐穿，形成大多數公司不敢上、不願上、不能上的內在機制之後，新股的「堰塞湖」才可能真正消失；也只有到那時，註冊制或准註冊制才有了實施的基礎和環境。

股市會有那一天嗎？

股災有兩種：市場型股災與監管型股災。

拋開經濟危機引發的股市崩盤不說，單就股市自自的運行來看，前一種類型的最典型案例是2001年的網路股崩盤，納斯達克股價指數跌幅近80%，今年3月曾高達308.66美元的網易當時跌至幾十美分。

后一種類型的最典型案例主要有三個：一是1988年的台灣股市崩盤。台灣股市一直大起大落，1986年，台灣加權指數首次越過1000點之後一路加速上揚，連續突破一系列整數關口。1987突遭華爾街股災，台灣加權指數暴跌51%至2298點。之後，股指迅速反彈，至1988年9月24日達到8789點。當日收盤后，台灣當局岀台股市資本利得稅，9月26日開盤，股市連續18個交易日無量跌停，迫使當局被迫取消資本利得稅並開始做多市場。

二是2007——2008年的A股崩盤。2006——2007年，因股權分置改革特別是人民幣升值，引發了一輪超級大牛市，上證指數從998點一路上漲到6124點。在股市上漲到4400多點時，突發5.30半夜雞叫，股指狂瀉一千多點。

當滬指突破6100點時，新一輪打壓又不期而至，所有的基金申購全部被叫停，上證指數從6124點一路下跌到1664點，跌幅達72.83%。三是2015至現在的四次股災，幾乎每次都源於人為的暴力干預和野蠻監管。

自由交易是市場的靈魂，也是買者自負原則的必要條件。

市場型股災當然是買者自負，監管型股災則不能僅僅由投資者買單。把買者自負原則扭曲到監管型股災中，無疑是對這個股市基本原則的褻瀆和嘲弄，不過是管理層對其政策失誤、能力不逮推卸責任的方式和手段。實踐已經證明，沒有集體訴訟制度和損害賠償制度，沒有對監管者的強力約束和社會監督，市場就很難健康有序，監管也很難走上正途。

股市也是公平的，有人賺就會有人賠，在一個本身不會創造財富的市場想要獲利，除了有豐富的知識，經驗外，一個良好的心理素質和一個過人的眼光往往是勝負的關鍵。不多說什麼了，希望和眾多小散兄弟姐妹們一起逆襲股市，希望每一天能夠給你帶來一點收穫，歡迎各位前來點贊吐槽。互動交流共同進步是持續分享的動力！

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