景順長城田環：用低波動基金應對A股擴容

在普通投資者的常識里,能帶來超額收益的似乎只有高貝塔股票。而過去10年,越來越多的研究關注到了一個「神奇」的現象——被認為是低收益的低波動股反而能取得更高的收益。

「傳統觀念對波動的理解是,低波動對應低風險和低收益。但研究結果卻表明,低波動策略在控制風險的同時能提高收益,這種現象被稱為波動率異象。」 景順長城總經理助理田環指出,在A股擴容的背景下,基於低波動率因子開發的基金產品將有效地幫助投資者應對市場的變化並捕捉投資機會。

田環指出,2016年以來,全球股市、匯市、債市都經歷大幅波動,傳統指數已不能滿足投資者的多樣性需求。投資低波動率的股票,風險更低,而收益卻未必比其他股票低,低波動策略指數產品因此在海外迅速發展。

景順長城基金在中證500的基礎上開發了中證500行業中性低波動指數。該指數根據中證500指數的中證二級行業分佈,在每個行業內選取波動率最低的樣本股作為成份股,合計150隻股票,行業內權重的加總和中證500指數保持一致。於2月6日正式發行的景順長城基金中證500行業中性低波動指數基金,是國內首隻低波動指數基金產品。

據了解,中性低波動指數在溫和上漲、震蕩和下跌行情中都有較好的超額收益。通過Wind數據回溯統計,2005年初至2016年末, 中證500行業中性低波動指數的年化收益率達到24.59%,顯著好於中證500和其他市場主流指數的表現。

田環認為,中性低波動指數基金能夠在除大牛市以外的其他市場環境中戰勝市場,尤其在目前A股市場擴容的大背景下,股票數量的猛增使得一般的主動式基金的選股面臨越來越大的挑戰,而低波動指數基金則成為一個非常好的底倉配置產品,能夠滿足許多機構投資者和個人投資者的需求。

和中證500指數的成份股相比,中證500行業中性低波動指數主要配置的低市盈率、低市凈率、市值較小的成份股,成長特徵明確。同時,其財務數據也較為穩定,又具有較好的基本面,從而表現出穩健的風格。