利多因素顯現 債市情緒回溫

儘管8月以來，銀行間現券市場經歷了前期上漲后重拾震蕩回調格局，但記者採訪發現，短期內看多後續債市表現的券商依舊不在少數。

特別是在貨幣政策穩健中性取向已然確立，市場資金面總體保持平穩背景下，短期內現券收益率維持窄幅震蕩或是大概率事件。

以利率市場來看，到8月15日收盤，銀行間國債、國開債、農發債、進出口債收益率曲線漲跌互現，整體波動幅度在1-2BP左右。

中信證券固定收益研究組認為，當前國內基本面供需矛盾仍然存在，歐美內生動力不足，全球復甦存在較大風險，基本面下行壓力的顯現依然會對債市形成一定支撐。

招商證券首席債券分析師徐寒飛表示，債市未來幾個月所面臨的政策衝擊料不會特別猛烈。當前，經濟面和政策面的邊際變化均利好債券市場。

現階段經濟的穩中向好一定程度上受到了全球經濟復甦背景下外需回暖的推動，企業效益改善仍多集中在煤炭、鋼鐵、有色等行業，部分短板領域瓶頸尚未打破，總槓桿水平依舊偏高，經濟內生增長動力待增強，結構性矛盾還比較突出。

部分一線交易員在接受記者採訪時說，向後看，債市有望進入「震蕩慢牛」階段。畢竟，央行發布的二季度貨幣政策執行報告定調了「維護債券市場平穩運行」，這將有利於下半年債券市場的總體回溫。

綜上所述，當下債券市場的超預期下跌風險已然不大，儘管短期供給壓力和資金面壓力仍然存在，可在市場調整過程中逆勢建倉會有安全邊際來對抗「波動風險」。

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