周末閱讀：證監會重罰國海證券 市場監管持續趨嚴

近期，市場持續感受監管趨嚴的態勢，在5月19日的證監會新聞發布會上，發言人張曉軍宣布證監會對6宗案件作出行政處罰。而市場走勢上，本周滬指終結了此前周線「五連陰」態勢。分析認為，規範當前資本市場的運行，有利於中長期發展。雖然市場短期由於風險偏好的修復，股指具備反彈的基礎，不過大跌后投資者心態較為脆弱，需要時間和空間進行整理和消化。

近期，市場持續感受監管趨嚴的態勢。在5月19日的證監會新聞發布會上，發言人張曉軍宣布證監會對6宗案件作出行政處罰，其中2宗信息披露違規案、2宗操縱市場案、1宗內部交易案，1宗期貨公司違法違規案。

當天，張曉軍在通報新沃基金旗下專戶產品存在風控缺失風險、宣布證監會擬依法對新沃基金及有關責任高管人員進行處理時，提醒全行業需要結合自身管理能力審慎開展業務，履行投資管理及合規風控的主體責任。他同時強調，證監會後期將繼續對經營管理混亂、合規風控失效、未履職盡責導致出現重大風險或者風險外溢的證券基金經營機構，依法從嚴問責。

此外，持續發酵半年之久的國海證券債券代持事件，也塵埃落定。證監會宣布，擬對國海證券採取暫停資管產品備案一年、暫停新開證券賬戶一年及暫不受理債券承銷業務有關文件一年的行政監管措施，並責令公司在一年內限期改正，並增加內部合規檢查次數。對負責國海證券內部控制審計的會計師事務所，證監會還將對其執業質量進行核查后，依法處理。

而在證監會披露的2宗操縱市場案中，在資本市場有「最牛散戶」之稱的自然人朱康軍控制使用多個證券賬戶，操縱「鐵嶺新城」交易價格和交易量，獲利1.80億元。證監會認為，朱康軍的上述行為違反證券法規定，決定沒收朱康軍違法所得2.68億元，並處以同等金額罰款。

值得一提的是，目前處於停牌狀態的*ST吉恩5月19日公告稱，公司股票交易被實行退市風險警示后，公司披露的最近一個會計年度（即2016年度）經審計的凈利潤繼續為負值。上海證券交易所決定自2017年5月26日起暫停公司股票上市。此前的5月16日，深交所宣布對*ST新都依法作出股票終止上市的決定。

分析認為，規範當前資本市場的運行，有利於中長期發展；短期對上市公司的影響包括：個別上市公司和融資項目可能出現風險，部分資本運作受到影響等。

周五A股延續震蕩整理的態勢，最終滬指收報3090.63點，微幅收漲0.02%.不過，兩市成交量繼續萎縮，合計成交僅有3537億元。周K線上，滬指本周小幅收漲0.23%，收出一根陽十字星，終結了此前的周線「五連陰」態勢。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，近期大盤下跌的部分原因是受到金融去槓桿的影響。需指出這一次金融去槓桿並不是針對股市，主要是針對銀行間市場和債市。但由於投資者心態較為脆弱，造成股市恐慌性下跌，目前大盤已經具備反彈的基礎。「金融去槓桿對於A股的影響是短空長多，就短期來看，金融去槓桿似乎影響了一部分A股的資金，甚至可能有一部分資金因為監管的升級撤離了A股。但是從長遠來看，清理掉一些理財市場的亂象，才能夠引導更多的資金進入到A股。」

中歐基金表示，本輪下跌主要可以歸因於在資金緊張的大環境下，迅速擴容的中小市值個股「被資金遺忘」，於是持續創出新低；而績優公司並不乏穩定的資金流入。5月、6月市場仍在持續的風險釋放過程中，市場跌破年線后大概率不會迅速回升，需要時間和空間對此進行整理和消化。但指數在3000點附近是值得中長期配置的，投資者可以堅持價值投資的原則，關注價值藍籌板塊的機會。

南方安康混合基金擬任基金經理李振興則表示，從中長期來看，全球貨幣寬鬆的大環境將延續，而作為全球經濟增速最快的國家之一，股票市場尤其是價值藍籌股在當前估值水平下仍具有明顯的比較優勢和投資吸引力，尤其是一些增長穩健、質地優良、高分紅、低估值的板塊，會成為接下來一段時間內非常好的投資方向。

不過興業證券策略分析師認為，短期來看，市場由於風險偏好的修復，存在交易性機會；中期而言，去槓桿仍在途中，二季度金融監管仍將持續推進，銀行金融去槓桿之外，保險監管的影響也需要關注。因此，短期反彈窗口后，二季度仍以防禦為主。

在經歷了觸底反彈后，近日滬指放慢了回升的步伐，並圍繞年線展開震蕩走勢。分析人士表示，雖然短期內市場再次大幅下探的空間較小，但低迷的量能也制約著反彈的高度，在相對有限的空間中，精選個股成為實現收益的關鍵，其中，梳理「聰明資金」滬股通、深股通近期重點布局標的股，或對投資者近期的操作有所幫助。

《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計顯示，5月份以來，「北上資金」累計凈流入173.77億元，其中，滬股通月內累計凈流入51.53億元，截至昨日連續5個交易日實現凈流入；深股通月內12個交易日均實現凈流入，合計凈流入金額達122.24億元。

值得一提的是，隨著A股市場開放程度持續提升，「北上資金」的規模亦日趨擴大，統計顯示，5月16日，滬股通自開通以來累計凈流入金額首次突破1500億元，達到1511.20億元，截至昨日，滬股通累計凈流入金額為1518.12億元。分析人士表示，隨著資金規模的增大，「北上資金」除在投資偏好上對A股市場形成影響外，其重點布局標的股也更易在資金的推動下實現優異表現。

從每日十大活躍股數據來看，滬股通方面，在月內12個交易日內，有26隻個股成為滬股通交易的活躍標的，其中，貴州茅台、平安兩隻個股連續12個交易日登上十大活躍股榜單，上海機場（9次）、方正證券（8次）、恆瑞醫藥（8次）、新華保險（8次）、海螺水泥（8次）等個股月內上榜次數也在8次以上。從凈流入金額來看，共有7隻個股月內滬股通資金凈流入超過1億元，其中，貴州茅台凈流入額居首，達到104767.34萬元，其餘6隻個股分別為：方正證券（79014.66萬元）、平安（60339.55萬元）、恆瑞醫藥（51338.91萬元）、中信證券（48447.53萬元）、伊利股份（27698.18萬元）、招商銀行（19310.7萬元）。

深股通方面，月內深股通交易的活躍股共有29隻，其中，格力電器、海康威視、美的集團、五糧液等4隻個股連續12日登榜，洋河股份、京東方A、塔牌集團等個股登榜次數也在8次以上。凈流入金額方面，上述29隻個股中，共有22隻個股月內獲得深股通資金凈買入，美的集團（282751.42萬元）、海康威視（268163.27萬元）等兩隻個股月內凈買入額均超過25億元，此外，深股通凈買入額超過1億元的個股還包括：洋河股份、五糧液、東阿阿膠、藍思科技、索菲亞、康得新、匯川技術、老闆電器。

綜合來看，平安、貴州茅台、招商銀行、海康威視、美的集團等17隻個股成為月內最受「北上資金」青睞的標的股，月內「北上資金」凈流入均超過1億元。通過進一步梳理髮現，上述個股普遍具備三大特徵：1.市場表現出色，上述個股中，5月份以來，共有13隻個股實現逆市上漲，佔比76.47%，其中，海康威視、恆瑞醫藥、美的集團、平安、招商銀行等個股期間累計漲幅超過7%；2.大市值品種，上述個股最新總市值均超過300億元，平安、貴州茅台、招商銀行最新總市值超過5000億元，而其中市值較小的匯川技術、老闆電器、索菲亞最新總市值也分別達到：384.47億元、377.52億元、341.11億元；3.業績表現突出，根據一季報數據顯示，上述公司中僅方正證券一季度業績同比下滑，其餘16家公司業績均實現同比增長。

事實上，上述個股的後市表現也普遍被機構肯定，近30日內，有16隻個股獲得機構給予「買入」評級，貴州茅台、五糧液、伊利股份、老闆電器、索菲亞、美的集團、匯川技術等7隻個股均獲得10家以上機構推薦，或具備較為確定的投資機會。

A股震蕩中蘊藏企穩能量資金面彰顯四大積極變化

編者按：進入5月份以來，A股市場經過探底后逐步企穩反彈。分析人士認為，儘管上證指數還圍繞3100點上下震蕩，但市場正在不斷出現積極的轉變，產業資本的增持、滬股通深股通等聰明資金的持續流入、兩融餘額的止跌回升、資金在低位積極加倉等，預示著A股的走勢有望企穩，「翻身仗」或將提前到來。今日本版特從上述四方面分析市場出現的積極變化，以供投資者參考。

《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計顯示，5月份以來截至昨日，共有318家上市公司出現重要股東增減持行為，其中188家公司獲重要股東增持，累計增持金額為78.80億元；另有130家公司被重要股東減持，累計減持金額為67.69億元，月內上市公司重要股東合計凈增持金額為11.11億元。

在產業資本凈增持金額方面，上述188家公司中，有19家公司產業資本累計凈增持金額超1億元，其中，華聞傳媒、諾德股份、必康股份、恆邦股份、康美葯業、紅豆股份、萬向錢潮、荃銀高科、華邦健康、銅陵有色、仰帆控股、中兵紅箭等12隻個股獲產業資本累計凈增持金額在2億元以上，分別達到：8.78億元、5.82億元、4.53億元、3.55億元、2.65億元、2.62億元、2.55億元、2.24億元、2.13億元、2.12億元、2.06億元、2.05億元。另外，產業資本5月份以來累計凈增持金額在1億元以上的個股還有：開創國際（1.89億元）、美年健康（1.61億元）、乾照光電（1.45億元）、剛泰控股（1.16億元）、銀泰資源（1.21億元）、克明面業（1.11億元）和泛海控股（1.10億元）。上述19隻個股產業資本累計凈增持金額就達到50.63億元。

根據2017年一季報披露顯示，上述獲產業資本凈增持的公司業績表現較為優異，有126家公司2017年一季度凈利潤實現同比增長，佔比逾六成。其中，有36家公司今年一季度凈利潤同比增長翻番，天夏智慧、乾照光電、興業礦業、吉林化纖、錫業股份、正業科技、贏時勝、勁拓股份、杭鍋股份和金科娛樂等公司2017年一季度凈利潤同比增幅較為顯著。

對此，廣發證券表示，通過統計過去三年增持潮與歷史行情的關係發現，增持潮與市場的企穩反彈具有一定的相關性，原因有兩點，一是增持通常發生在股價下跌之後，市場跌得越深，本身反彈動力越強；二是大股東確實對公司的經營情況有著更加深入的了解，所以一定程度上他們的增持行為給了投資者們信心，對市場是一種指引。總的來說，增持潮的出現預示著公司價值可能被低估，市場有望超跌反彈，不管對板塊還是個股都是一個積極信號。