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吉利汽車,為何「瘋狂」?

吉利汽車,為何「瘋狂」?

引言:關於股市中的汽車股,有人用了這樣一句話描述:瘋狂的吉利,理性的汽車股。

8月16日,吉利汽車公布了半年財報。今年上半年,吉利汽車在汽車整體市場低迷的情況下,營收、凈利潤和每股收益等關鍵指標均實現翻倍。

數據顯示,截至6月底,吉利汽車營收達到394.2億元,同比增長118%;凈利潤為43.4億元,同比增長128%,似乎絲毫沒有受到大環境影響。而同期,長安汽車等品牌,以及部分合資品牌卻陷入增長的瓶頸。

有意思的是,就在財報發布、利好本應該出盡后,包括安信國際、興業證券交銀國際等各大機構,依然紛紛給予吉利汽車「買入」評級,並相應繼續上調了吉利汽車預測股價(普遍預測25港元左右),幅度達30%以上。

這背後究竟是何原因,讓吉利汽車異軍突起,成為資本市場寵兒?吉利目前的成功是偶然還是必然?這種勢頭是否可持續?

吉利的新角色

2016年,吉利汽車進入新產品投放周期,相繼推出了博越、帝豪GS、遠景SUV和帝豪GL,加之2015年的B級車博瑞,產品普遍受到市場認可。

在新產品的帶動下,今年上半年,吉利汽車銷量達到53萬輛,同比增長89%,吉利汽車市場佔有率接近5%。其產品均價達到7.3萬元,同比增長16.4%。即便是在銷售淡季7月份,吉利銷量達9.1萬輛,同比依然增長88%,完成該公司110萬輛目標的57%。

不過,在10年前,吉利汽車市場佔有率僅為2.5%,雖然當時有41萬輛產能,但2007年僅銷售21.9萬輛,排在自主品牌第十名。而從目前幾大自主車企披露的財報和產銷快報分析,吉利汽車已成為自主品牌狹義乘用車銷量和利潤的雙料冠軍。

今年上半年,吉利三款SUV車型博越、帝豪GS和遠景SUV銷量佔比達到44%,同比提升29.5%。尤其是博越,銷量同比增長5倍,達到11.7萬輛。

因銷量增加帶來規模效應,SUV銷量比重增加和產品結構優化,讓吉利汽車上半年毛利率達到19.2%,同比提高1.4%。與此同時,吉利汽車總現金水平較2016年年底增加38%,達到207.9億元人民幣。

相比其他自主品牌SUV強、轎車弱的缺點,吉利在轎車方面表現穩定,新帝豪和遠景佔總體比重約37%,而吉利3.0代中級轎車帝豪GL,上半年銷量佔比已增至9%。

值得注意的是,吉利汽車表示,博越今年上半年在工廠第二階段改造基本完成後,8月份之後產能會有提升。「現在排名第四,未來肯定要進步。」而帝豪GS受制於自動變速箱,經過一年多,工廠產能已增加一倍。帝豪GS還有進一步提升可能。

今年下半年,吉利將推出小型SUV產品遠景X3,年底推出領克品牌首款SUV。汽車K線認為,吉利汽車2017年實際銷量有望突破116萬輛,凈利潤可能突破95億元。

構建「護城河」

「股神」巴菲特投資經常使用一個概念,就是「護城河」。他的投資理念精髓之一就是喜歡投資具有持久「護城河」的公司。「護城河」的核心要素包括產品與技術、品牌、渠道、管理能力等方面。而現在,吉利正在構建自己的「護城河」。

「明年是吉利的產品大年,吉利管理層現在正全力以赴,籌劃明年多款車型的上市。」吉利汽車高層表示,吉利目前的盈利主要體現在吉利 3.0時代的幾款車型,而吉利3.0時代還有很多產品尚未推出,並預計將在明年推出,其中某些車型會填補吉利目前空缺的細分市場。

這意味著,2018年吉利將進入第二輪新產品周期。吉利汽車管理層透露,吉利計劃明年推出5款全新車型,分別為A0級SUV、A級運動型SUV、MPV、A級轎車、B 級轎車,其中有4個車型是主打空缺的細分市場。LYNK&CO則會推出一款SUV與一款轎車,與合資品牌競爭。

值得注意的是,明年吉利多款新車均瞄準該公司空缺細分市場,這將給競爭對手帶來壓力。而對吉利來講,是現有產品體系的補充,而非內部互相競爭。

技術層面,通過自主發展和兼并消化吸收沃爾沃技術,吉利已開始進行模塊化生產,同時通過集團的內部聯合採購、製造工廠共享、研發費用分攤,吉利在品牌中已經具備了其他國有汽車集團最為缺乏的核心競爭力。後者目前仍然依靠外資品牌攫取利潤。

品牌層面,隨著吉利的LYNK&CO、長城汽車WEY品牌和廣汽傳祺高端產品成為焦點,並在市場熱賣,品牌向上突破已成為大勢所趨。管理能力方面,吉利越來越正規化、國際化,且機制體制靈活,而李書福率領的管理層正值壯年,對企業未來發展充滿願景。

筆者認為,吉利汽車半年報,對其可能只是未來幾年快速發展的起點,但其「瘋狂」的業績表現,則反映出自主品牌也愈加嚴重的兩極分化和馬太效應。而這,或許也將對目前國有汽車集團自主品牌發展停滯不前敲響警鐘。

文字為【汽車K線】(微信號:autoKline)原創,部分圖片來源網路,版權歸原作者所有。

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