家用電器成資金弱市避風港 三維度解析板塊防禦性機會

■本報記者 莫遲

在昨日滬深兩市顯著調整的背景下，以家用電器為代表的消費類標的股成為場內資金博弈的避風港。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計顯示，昨日，申萬一級家用電器行業整體上漲0.98%，在28類申萬一級行業中位居首位。

除星帥爾等近期首發上市的次新股外，海信科龍、格力電器、浙江美大、老闆電器、小天鵝A、美的集團、海立股份、新寶股份等個股昨日均逆市上漲超過1%，在板塊內漲幅居前。而資金流向方面，格力電器、美的集團兩大白電龍頭股在昨日分別實現大單資金凈流入46047.49萬元、29598.46萬元，此外，海信科龍、朗迪集團、萬家樂等21隻個股昨日亦實現大單資金凈流入。

分析人士表示，家用電器行業的防禦性使其受到避險資金的追捧，綜合來看，其防禦性主要集中在三方面：

首先，行業持續增長邏輯清晰，相關上市公司業績長期穩定增長，在居民消費水平不斷提升的背景下，家電行業抗周期性風險能力持續提升，整體業績也維持穩定增長。通過數據統計，在2011年至2015年期間，行業內年報業績實現同比增長的公司占行業成份股總數的比例分別為66.67%、54.39%、67.24%、72.41%、67.24%，歷年數據均在28類申萬一級行業中名列前茅，而截至昨日，在行業內29家已披露2016年年報的上市公司中，實現業績同比上漲的公司共有25家，佔比高達86.21%。公司層面上，老闆電器、銀河電子、奧馬電器、浙江美大、華意壓縮、地爾漢宇等公司近六年業績均實現同比增長，其中，廚電龍頭股老闆電器在上市以來的7年中，除2011年業績同比增幅為39.19%外，其餘6個年度業績同比增幅均超40%。

其次，低估值，目前板塊整體市盈率在22倍左右，具備較高估值安全邊際，而包括四川長虹、海信電器、格力電器等在內的行業龍頭股最新市盈率均在15倍以下，估值優勢更為明顯。

最後，機構長線資金布局力度增加。伴隨著A股市場開放程度持續提升，包括QFII、滬股通、深股通等資金持續湧入A股，隨著海外資金規模日趨擴大，其投資風格也對A股市場產生更多影響，其中，最為顯著的便是以家電股、白酒股為代表，具備高股息率、業績穩健增長等特徵的二線藍籌股關注度明顯提升，相關個股年內股價也普遍實現了顯著上漲。

而基於板塊良好的防禦特徵，對於後市投資機會，廣發證券表示，推薦兩條路徑，其一為估值合理、短期有催化的標的股，包括格力電器（估值合理+歷史分紅高）、九陽股份（定增獲批+渠道調整趨於完成），其二為基本面強勁、增長確定的龍頭股，包括小天鵝A（銷量、價格和利潤率均有望提升）、蘇泊爾（內銷看好三線、四線市場增長+出口有望從WMF獲得轉移訂單）、老闆電器（廚電提價+新品類拓展）；此外，美的集團短期業績雖然受到成本上漲的侵蝕，但是長期競爭力仍然強勁。