基建支撐銷量回升 工程機械有望走出寒冬

3月挖掘機銷量同比增56.2%，一季度挖掘機銷量同比增98.87%，從絕對值來看，今年一季度挖掘機銷量已接近2012年水平。

據了解，工程機械行業主要機種於2016年8月開始築底回暖，根據市場披露的部分機種的開工小時數和銷量數據的表現來看，此次回暖趨勢強烈，其中作為工程機械行業「晴雨表」的挖掘機銷量增幅最大，而裝載機、起重機、混凝土機械仍延續下滑趨勢，但降幅有所收窄。

需求方面，從需求結構變化來看，近年地產投資需求對挖掘機等機械銷量的拉動作用有所減弱，而基建投資需求的拉動作用在逐漸增強。從需求來源來看，工程機械產品需求主要表現在出口需求、折舊替換需求以及下游添置需求三方面，其中折舊替換需求較大，下游投資拉動需求亦有較強支撐。供應方面，由於前期市場需求的萎縮造成工程機械行業產能過剩，產能利用率維持低位，但產能投放具有一定彈性，各大廠商目前均採用以銷定產模式確定產量，機械銷量基本由需求決定。

根據需求端測算結果，分析人士認為，2017年挖掘機、壓路機銷量將延續去年增長趨勢，且增幅變化不大，裝載機、汽車起重機銷量則實現觸底反彈，混凝土機械錶現依然低迷，從歷史趨勢來看，受季節影響工程機械銷售主要集中在一、二季度，且受2016年下半年銷量高基數影響，預計2017年下半年增長速度將有所回落，回暖的持續性有待觀測，但全年來看2017年銷量水平整體好於2016年。

興業證券表示，看好工程機械復甦帶來的投資機會，重點推薦龍頭中鐵工業、三一重工、柳工，以及核心零部件供應商恆立液壓、艾迪精密。