公用事業:環保監管趨嚴,板塊熱度有望延續

市場回顧:4月份滬深300指數下跌0.47%,公用事業指數上漲2.10%,跑贏大盤2.58個百分點。其中SW環保工程及服務上漲8.89%,跑贏大盤9.36個百分點;SW燃氣下跌5.81%,跑輸大盤5.34個百分點;SW水務上漲18.53%,跑贏大盤19個百分點。估值方面,SW環保工程及服務、SW燃氣、SW水務PE(TTM)分別為45倍、33倍、35倍。

環保板塊:環保板塊在雄安新區主題的帶動下保持高景氣度。雄安新區所在的河北省是全國工業污染最嚴重的地區,雄安新區的設立,加大京津冀及周邊地區的環境治理空間,治理進度有望加快,環保企業迎來新的市場機遇。今年是大氣十條終考年,環保部啟動了史上最大規模的環保督查,今年將保持執法高壓態勢。中央對環保監管趨嚴,有利於環保工程落實。接下來,發改委將推出第二批PPP資產證券化項目,後續PPP資產證券化有望加速推進,對推進PPP項目實施起到積極作用。環保行業的基本面保持較快增長的良好態勢。隨著龐大的存量PPP項目加速釋放並落地,行業業績仍將獲得持續快速增長。後續以各細分領域低估績優龍頭個股為代表的估值修復行情還有望延續。建議重點關注個股:碧水源、清新環境、啟迪桑德、博世科、鐵漢生態、東江環保、聚光科技。

燃氣板塊:2017年一季度,全國天然氣消費量累計同比增長9.6%,增速較去年同期下降5.8個百分點。年初以來,天然氣消費量月度增速呈上升趨勢。根據《天然氣發展十三五規劃》,到2020年天然氣在一次能源消費中的比重將提升至8.3%-10%,意味著天然氣消費增速必然要提高,因此必將通過改革促增長。天然氣作為開展混改試點的七大領域之一,市場化改革值得期待,據悉油氣體制改革方案有望上半年落地,關注改革為板塊中民營企業帶來的發展機遇。

風險提示。政策落實低於預期,環保投入低於預期,氣價改革的不確定性。