3月份集合信託市場回暖

自去年底以來持續萎靡的集合信託市場在3月份有所回暖。用益金融信託研究院統計數據顯示，3月份共有55家信託公司發行集合信託產品523款，環比上升22.19%，發行規模環比上升42.41%；有51家信託公司成立597款集合信託產品，成立數量和規模分別環比上升25.58%和81.26%。

「3月份集合信託產品發行規模全面回升，一是因為前兩月受假期因素等影響，基數較低；二是宏觀經濟穩定增長，經濟景氣度得到改善，基建、房地產等產業投資、融資需求復甦。」國投泰康信託研究發展部總經理和晉予說。

集合信託產品的預期收益率也觸底反彈。數據顯示，3月份集合信託產品的平均預期收益率為6.51%，環比增加0.34個百分點。

業內人士認為，集合信託產品的預期收益率暫時扭轉持續下跌的頹勢，主要得益於貨幣政策轉向。

「貨幣政策轉向穩健中性，今年市場流動性不如2016年充裕。」用益金融信託研究院研究員石文榮說，固定收益產品的收益率在2016年整體下行，集合信託產品平均收益率從2016年年初的7.82%一路下跌，銀行理財產品的平均預期收益率則在當年5月份「破4」。不過在去年四季度，銀行理財產品收益率有所反彈，此後一直保持回升趨勢。但集合信託產品收益率反應相對滯后，直至今年3月份才扭轉跌勢。

和晉予說，基於去槓桿、抑制資產泡沫的考量，預計貨幣政策在流動性方面會繼續趨於緊平衡，集合信託產品預期收益率維持上行趨勢的可能性較大。

分領域看，金融、工商企業、其他領域和房地產領域集合信託產品預期收益率環比分別上升0.52、0.10、0.07和0.02個百分點，基礎產業信託收益率則下滑0.22個百分點。其中，在3月份披露預期收益率的集合信託產品中，收益率最高的為一款投向房地產領域的1.5年期集合信託產品，其預期收益率為10%。

「在房地產信託方面，目前監管部門連續發力抑制資金流向房市，由於其他渠道受到限制，目前房企較為依賴信託渠道融資，因此3月份房地產信託收益率有所提升。」和晉予說，一部分信託公司以股權投資、股加債的方式開展房地產信託業務，介入的階段也提前，因此部分項目可能會出現較高收益率。但總體而言，房地產市場整體風險在加大。

對於基礎產業信託收益率下滑的原因，陸家嘴信託相關人士認為，基礎產業集合信託產品與其他產品有一定差異，產品風險相對較低。去年，平台類企業發債規模大、成本低，導致對信託融資的需求保持一定彈性。今年資金市場成本上升還未大面積傳導到基礎產業融資領域。

規模上，基礎產業、工商企業、其他領域、金融和房地產領域集合信託的成立規模分別為171億元、122億元、416億元、412億元和105億元，環比分別上升428%、111%、61%、56%和49%。基礎產業集合信託產品規模增長超過4倍。

石文榮說，有專家預計，2017年基建投資增速將保持在20%左右。隨著批量基建投資項目加快落地，基礎產業信託規模也有望進一步擴大。