美聯儲加息逼近！人民幣匯率何去何從？

央行3月15日（周三）將人民幣對美元中間價設定為6.9115，較上一交易日上調3個基點。美聯儲3月加息正在逼近，但行業人士認為，美聯儲加息對人民幣匯率的影響將有限。

上一交易日，人民幣對美元中間價報6.9118，16:30官方收盤報6.9131，23:30收盤報6.9139。

據快訊通財經日曆，北京時間周四凌晨2點，美聯儲FOMC將公布3月的利率決議，加息幾乎已成定局。凌晨2點半，美聯儲主席耶倫還將召開新聞發布會。加息無疑將提振美元，從而施壓人民幣。

除了加息，市場還將關注美聯儲的前瞻指引和通貨膨脹預期。分析師表示，若美聯儲上調經濟增長預期，投資者可能預期其加快升息節奏。

渣打銀行指出，如果美聯儲本周升息，那麼央行或很快把貨幣市場利率上調10個基點。

但是，證券報周三刊文指出，美聯儲加息對人民幣匯率影響料不會很大。該文稱，總體來看，美聯儲或許堅決執行「先髮式政策操作」，且先髮式操作的方向大概率向上，從而可能對美元指數形成正向刺激；而由於美聯儲的「先髮式加息操作」對美元指數的影響邊際遞減，美元指數對人民幣匯率的影響也邊際遞減，最終，我們可能會看到美聯儲加息次數較前兩年增多，但對人民幣匯率的影響儼然已經不大。

該文表示，先髮式政策操作包含兩層含義：第一，該政策操作速度要快於市場預期的上升速度，這一點在2016年正好有個反面的例證，即「市場投票」令美國國債收益率於8-11月加速上升而後美聯儲才在12月加息，是滯后的「補充式」加息；第二，該政策是一個連續可預期的政策。這種政策操作模式的作用機理是：只要實際產出增長超過潛在增長水平，便可持續、且可預期固定地提高聯邦基金利率，但如果通脹預期漲幅超出美聯儲的隱含目標，上調幅度可能加大。這一操作政策在獲得市場可信度后，市場將會以穩定的方式來推測聯邦基金利率的變動。這一政策操作模式的可信度關鍵在於，令市場相信，在宏觀經濟衝擊下，美聯儲為保持通脹率水平不變，將利率調整到任何必要的水平。

瑞銀認為，今年年底人民幣對美元不太可能貶至7.15之上。該行稱，雖然美聯儲加息步伐快於預期，但去年年底至今美元仍然有所走弱；中美貿易摩擦可能慢於此前預期，美國方面不會集中在匯率方面施壓；再加上資本管制收緊，今年政府管理人民幣對美元匯率應該相對容易。

央行昨日公布的數據顯示，外匯占款在2月減少582億元，為連續第16個月下滑，但創下去年5月以來最小降幅。分析師認為，2月份外匯占款雖繼續減少，但降幅明顯收窄，印證資本外流壓力趨緩，支持人民幣匯率企穩；此前公布的2月外儲餘額重回3萬億美元，是去年6月以來首次回升；總的來看，儘管人民幣匯率走勢仍存在不確定性，但預計對美元出現大幅貶值的可能性小。