高送轉配合減持「吃相」難看 進一步規範迫在眉睫

主持人孫華：今年以來，證監會加大對資本市場違法違規行為的稽查執法。本報今日將圍繞上市公司高送轉配合減持、財務造假、主營業務不清「忽悠」重組和惡炒次新股、惡炒地圖等五大亂象，邀請專家學者分析產生的原因，共商治理方法，以饗讀者。

■本報記者 朱寶琛

近年來，部分上市公司在年報披露前後公布「高送轉」方案，引起股價大幅波動。除少數確因增加股份流動性需要外，多數「高送轉」與上市公司經營業績無直接關聯，也無法提升上市公司價值。業界人士認為，上市公司股東違規減持、高送轉配合減持屢禁不止，已成為影響證券市場穩定和投資者信心的重要因素，當前，進一步規範減持行為迫在眉睫。

「有的上市公司根本沒有市場競爭力和主營業務，但其大股東和董監高拉抬股價高位套現，超比例減持甚至清倉式減持，市場人士講叫『吃相』很難看，被套的廣大中小投資者有苦難言。」對於上市公司存在的這一現象，證監會主席劉士余日前指出。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，一些上市公司為了配合市場炒作，或是為了配合大股東、大機構減持，或是為了配合定增拋售，不負責任地、任性地推出資本公積金轉增方案，愚弄散戶、操縱股價，誘騙股民跟風、買單。這是十分邪惡的股價操縱行為。

這一現象，也正遭到滬深交易所一線監管部門的密切關注。

「從市場影響看，『高送轉』不僅是概念股炒作的常見類型，也容易被信息合謀類市場操縱借道藏身，負面影響需要高度關注。」上交所表示。因此，上交所對「高送轉」行為實施專項治理。

深交所表示，完善信息披露監管體系，構建上市公司信息披露綜合管理制度，加強對高送轉配合減持、清倉式減持等市場亂象的現場檢查，提升一線監管手段的威懾力。

值得關注的是，這一現象也受到了投服中心的關注。投服中心相關負責人表示，上市公司的高送轉預案應當充分說明具體依據和合理性，不能成為大股東及高管人員減持，甚至從事內幕交易、利益輸送等違法行為的工具，提醒中小投資者提防高送轉陷阱。

業內人士表示，境內證券市場可以在借鑒境外證券市場減持制度的基礎上，結合上市公司中首次公開發行前股份比例較高等實際情況，有針對性地取長補短，完善關於大股東及董監高減持的制度規定，建立監管大股東及董監高減持股份行為的長效機制，引導大股東及董監高依法、透明、有序減持。而對於違規減持，應當加大處罰力度，提高違法成本，震懾違規行為。

證監會也表示，將繼續堅持「依法、全面、從嚴」監管原則，嚴格上市公司「高送轉」監管。