白銀產量已經見頂？基本面或提振白銀

很多貴金屬投資者僅僅關注黃金的走勢，他們幾乎已經遺忘了白銀。作為「窮人版的黃金」，白銀市場的變化非常快。

2016年是過去10幾年來白銀主要礦產量唯一下降的一年，在2007年白銀的總產量達到668百萬盎司，一直到2015年上升至891百萬盎司，但是2016年下降至886百萬盎司。

從上圖可以看出，從廢物回收和對沖流入的白銀同樣出現下降，導致白銀的供給減少約3%至10.07億盎司，創2013年以來最對水平。

白銀的總需求同樣下降至10.28億盎司，2016年已經是連續第四年白銀出現供給不足現象，雖然供給赤字才僅僅21百萬盎司，這完全是由於白銀珠寶和投資需求較低，從表中可以看出，這兩者在2015年的需求為519百萬盎司，但是2016年降至414百萬盎司，下降105百萬盎司。

其中一個最大的變化是白銀在攝影方面的用途，2007年攝影需求為117百萬盎司，佔總需求的12.32%，但是去年降至45百萬盎司，僅佔總需求的4%。

因此白銀的供給實際上並沒有下降，而是白銀的工業需求處於有待提升的水平。

這意味著白銀的供給需要更上需求的步伐。根據白銀協會的數據顯示，12%的白銀來自黃金礦，23%來自銅礦。在金價和銅價低迷的情況下，白銀的產量也會難以增加。

幸運的是，35%的白銀產量來自於鉛和鋅礦，這兩者的價格表現不錯，這將帶動白銀的產量增加。總的來說，若白銀的需求維持不變，供給能否更上需求？廢物回收所產生的白銀看上去已經見頂。其他方面也不太可能會增加白銀的產量。