漲價成為增厚公司利潤的「利器」

2017/07/16

紅刊財經 劉增祿

編者按:在A股市場上,產品漲價作為永恆的投資題材歷史上催生了眾多牛股,包鋼稀土、廣晟有色、雲南銅業、貴州茅台等不勝枚舉。近期臨近中報披露期稀土、鋰電池、鈷、水泥、造紙、煤炭、鋼鐵等眾多二線藍籌公司憑藉主營產品提價、中期業績預喜的利好,股價頻頻異動,已經成為當下市場中最炙手可熱的投資對象。

此外,漲價題材與市場當前主流投資思路相契合投資低估值、中報業績良好的藍籌公司也符合監管層反覆倡導的「價值投資」理念。漲價公司受到二級市場的追捧確實有內外因素的投資邏輯。

但是,一方面,201614日「熔斷」當天滬指收盤價3296點,與20161129日的3301點、今年47日的3295共同構成市場重大阻力多空爭奪鹿死誰手尚未可知。創業板本周二次探底,弱勢尤其明顯。另一方面,漲價題材的龍頭股方大炭素高位出現放量大陰線,打擊了漲價題材的市場人氣。因此投資者在關注漲價題材的同時,切忌盲目重倉追高。

漲價概念一直是A股市場中的一個熱點。在成本變動不大的背景下,主導產品價格上漲可以最直接地提升公司業績,利於股價上漲。近期,接連掀起的漲價潮令人目不暇接,水泥、造紙、有色金屬、煤炭、鋼鐵、鈦白粉、維生素……一場商品漲價帶來的投資盛宴如烈火烹油,漲價概念股已經成為了當下市場中最炙手可熱的投資對象。

漲價成增厚利潤最佳「利器」

710日,沙隆達A公告,因部分主導產品銷量和銷價同比有所上升,今年中報凈利潤同比預增882.14%~911.9%,當日公司股價上漲5.69%711日,祁連山公告,因水泥銷量和銷價同比均有所上升,中報凈利潤同比預增1065.79%,當日公司股價收於漲停;712日,青山紙業公告,報告期內紙漿產品銷售價格同比上升,上半年凈利潤同比預增1930%,當日股價上漲6.36%,次日股價強勢漲停;713日,恆源煤電公告,因主要產品煤炭價格同比大幅度提高,凈利潤同比預增1011.71%,當日股價跳空高開,盤中一度上漲超過8%,最終股價上漲5.26%。近期,因漲價因素促使中報業績大幅預增的公司,已經成為了市場資金最為青睞的焦點之一。

回首歷史,A股市場中業績能夠實現翻倍甚至幾倍增長的公司,絕大多數總是受益於資產重組、股權出售等外延式收入粉飾。而今年中期,漲價因素則一舉成為了上市公司增厚利潤的最佳「利器」。越來越多的公司發布中報業績大幅預增公告,增長來源主要是因為主導產品價格上漲所致。統計數據顯示,截至713日,兩市提前於正式中報公布業績預告的公司已有1572家,其中有39家預計上半年凈利潤同比將實現超過10倍的增長,14家主要增長原因為公司主導產品價格上漲(1)

水泥行業回暖量價齊升

近日,海螺水泥、西南水泥、冀東水泥等20多家水泥企業集體發布漲價函,漲價區域橫跨四川省、廣東省、重慶市等兩省13市,為今年較大範圍的一次漲價。尤其是四川省,6月份剛剛提價50/噸,此次又上調60/噸,30日內連續漲價兩次,漲幅已超過100/噸。

此外,今年以來,水泥行業利好頻出。中央設立雄安新區將帶動水泥需求。瑞銀證券預計,雄安新區基礎設施投資空間大,20年內社會固定資產投資規模將達到4萬億人民幣,給水泥、鋼鐵等行業帶來巨大的市場需求。供給端方面,化解過剩產能、淘汰落後產能仍然是政府工作的重中之重,行業集中度在兼并重組的過程中不斷提升。隨著需求的拉動以及產能過剩的調節,水泥行業中的龍頭企業將持續受益,水泥股的業績也有望不斷得以提升。

共有6家水泥公司已公布中報業績預告。從預告類型看,除了天山股份,其餘5家今年上半年凈利潤全部預喜。仔細研究公司業績的預喜原因,獅頭股份公告表示,201611月收購了浙江龍凈水業有限公司70%股權,目前控股子公司正常經營且持續盈利,因此預計上半年凈利潤將扭虧為盈。而祁連山、四川雙馬、塔牌集團、華新水泥的預增原因則均離不開水泥價格較去年同期實現了大幅上升(2)

紙價漲勢再起 造紙股持續上行

水泥企業頻頻漲價,自2016年年底開始,過去幾年走勢始終平穩的紙價也好似坐上了「過山車」,價格劇烈波動,今年5月份以來更是連續上漲。710日,浙江迎來10天內第三輪紙價上漲,8家造紙廠集體漲價100~200/噸。而這僅僅是一個縮影。過去3個月,紙價上漲早已席捲全國,其中,用途廣泛的瓦楞紙和箱板紙等包裝用紙表現尤為突出。

國家統計局公布的數據顯示,今年621~30日一旬,全國高強瓦楞紙價格為3755.3/噸,比上一旬漲了7.4%,更比上月同期漲了23.9%。剛剛公布的6PPI數據也顯示,紙價上漲成當月PPI漲幅止跌的重要支撐。珠三角是國內規模最大的造紙和紙品生產基地之一,當地多家紙企負責人表示,此輪紙價上漲系複雜原因所致,既有環保收緊、去產能落地導致的產能變化,也有廢紙價格上漲形成的原料價格上漲,而一些人為因素也在加劇價格波動。研判後市,多數紙企負責人認為,市場正在調整,上漲或難再延續,但隨之而來的傳統需求旺季將支撐包裝紙價格繼續維持「穩中小升」的態勢。

而相比水泥股,造紙類公司的中報預喜公告更是紛至沓來。統計顯示,目前兩市已有15家造紙類公司發布了中報業績預告,其中13家業績預喜,青山紙業的預增幅度最高,今年上半年凈利潤預計大幅增長1930%。岳陽林紙、太陽紙業因產品銷售價格的上漲,今年中期凈利潤也同樣有望實現翻倍增長。而隨之而來的,公司近期股價相繼走出了一輪不俗的升勢(3)

價格上漲中報向好 有色金屬股迎來春天

有色金屬板塊中,從6月初開始,鈷價也迎來了今年第二波上漲行情。長江有色市場金屬鈷平均價格從5月中旬的35.75萬元/噸漲至41.7萬元/噸,漲幅達25%。而此前,鈷價已經經歷過一輪上漲行情,從年初的27.3萬元/噸漲至3月下旬的40.5萬元/噸,漲幅達48%。兩輪行情下來,今年金屬鈷的價格已經累計上漲53%。從基本面看,相關數據預計,2017年全球鈷供應量為10.85萬噸,全球鈷消費量為11.33萬噸,缺口4820噸。

目前,寒銳鈷業、華友鈷業、洛陽鉬業3家涉及鈷產品的公司均已公布了中報業績預喜的公告。寒銳鈷業表示,公司鈷產品隨著鋰離子電池材料以及新能源汽車動力電池材料對鈷需求的增長影響,產品價格有較大幅度回升。今年上半年,公司凈利潤預計增長652%~682%。而同樣隨著鈷產品價格的穩定增長,洛陽鉬業、華友鈷業雖然並未明確今年中報的利潤增長區間,但同樣預計凈利潤將實現增長和扭虧(4)

此外,同樣隸屬於有色金屬類公司,近期,稀土價格的上漲也在不斷推動公司業績和股價的攀升。稀土類公司盛和資源76日已發布中報扭虧預告,因稀土供給側改革持續推進,稀土產品價格整體向好且公司完成重大資產重組,今年中報公司凈利潤預計實現1.2~1.5億元,較去年同期實現扭虧。

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