振華重工:收購半潛船資產,再獲ppp項目,產業鏈延伸繼續推進

投資要點

擬投資建設南通洋口港區PPP項目 本項目採用「PPP+EPC」模式,總投資額為17.7億元。南通如東縣政府授權洋口港務作為政府出資代表,與公司、香港振華、中交華東投資、中交第二航務工程局共同組建項目公司,本項目合作期12年,其中各子項目建設期2年,運營期10年。項目公司註冊資本為5.91億元人民幣,計劃融資11.87 億元,公司及香港振華持股70%。該項目可以充分發揮公司融資成本低、以及大型鋼結構製造業務的優勢,預計項目落地將為公司帶來每年5千萬以上的利潤,並有利於公司攤銷固定資產,改善盈利能力。

增持購買GPO股權,完善半潛船高端運輸領域能力

公司擬通過全資子公司香港振華出資6350萬美元,以股權投資的形式獲得GREENLAND HEAVYLIFT HOLDINGS LIMITED(GPO)旗下半潛船資產及相關運營團隊50%的股權,並保留後期以1美元增持股權至51%的權利。半潛船屬於運輸半潛式鑽井平台等大型海上平台的特種海運船舶,GPO旗下包括兩艘即將交付和兩艘待建造的六萬五千噸半潛船,該船型綜合性能優越,船型大小適中,屬於熱門租賃船型,而GPO公司的管理團隊在半潛船運輸領域有極高的聲譽和豐富的經驗。在半潛船完成交付后,有望為公司船舶運輸板塊收入帶來大幅提升。

港機穩增長、業績迎拐點,有利於龍頭價值重估

公司是全球港機龍頭,港機核心產品岸橋佔據全球80%以上市場份額,連續18年冠絕全球。受益經濟復甦以及一帶一路的發展,龍頭定價權和規模效應持續體現。此外,海工業務觸底,出清充分,預計2017年資產減值大幅減少,公司業績將迎來拐點。此外,作為中交建唯一裝備上市公司,有望打造成為集團旗下海洋、陸地、岸邊齊頭並進的千億級產業規模企業。而交建作為七大國有資本運營試點單位之一,與振華重工的國企改革進展值得關注。

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