機構重磅推薦13大港股 評級買入前景向好

瑞銀：友邦業績稍勝預期 維持評級「買入」

友邦保險(01299.HK)

瑞銀發表研報表示,友邦今日公布去年全年業績，友邦業績稍勝該行預期，增加派息成焦點。全年每股派息升至86仙，派息比率按年升3個百分點至33%。去年新業務價值增長按年升25%，高於該行預期的21%升幅，以固定匯率計算，升幅更高達28%。分析員關注內地嚴控資本外流，會否影響友邦香港新業務價值增長。友邦於報告表示本年首兩個月新業務價值增長持續，該行預期，友邦香港銷售應未有明顯放緩。維持友邦評級「買入」，目標價58.8港元。

大和：IMAX潛在股份回購為催化劑 維持「買入」

IMAX(01970.HK)

大和總研發表研究報告表示，預期IMAX今年第二季的票房收入增長將帶動股價向上，而潛在的股份回購為另一催化劑，維持"買入"評級及目標價42.7港元。該行認為,IMAX去年股價大跌30%，今年至今亦跌13%。不過，今年票房收入有好轉跡象，認為市場低估了市道反彈力度。該行2017至2018年盈利預測高過大市預期7至15%。該行表示,去年新增戲院屏幕數目按年增加55%，高過該行預期3%，並抵消了票房收入的5%跌幅。但收入、經營溢利及核心盈利均低過該行預期，期內表現確實疲弱，但並非意料之外。管理層表示，今年將新增120塊戲院屏幕，並預期今年每塊屏幕平均收入將有所改善，因《西遊2》及《限制級戰警》表現強勁。加上，首個IMAX VR中心上月已於美國開業，計劃年底前於開設5個中心，國內首個VR中心將於下半年落戶上海。

美銀美林：電器市場復甦 升國美評級至「買入」

國美電器(00493.HK)

美銀美林發表研究報告表示，將國美電器評級由「中性」升至「買入」，目標價由1.05港元上調至1.32港元。該行稱，國美最近發出的盈警反映過去下行周期已見底，2017年國美表現進入上升周期，主要受惠同店銷售基數較低、公司自身改善及電器市場復甦。該行認為，國美年初至今同店銷售多數會取得正增長，預計2017年同店銷售將復甦至上升5%水平(2016年為下跌9%)。美銀美林上調國美2017年盈利預測2%，並較市場預期高出10%。該行又稱，雖然國美近期股價表現強勁，但自去年起跑輸MSCI指數30%，預期今年第一季業績將成為該股被重新評級的催化劑，並認為該股將受惠於南下資金進入港股市場。

野村升玖龍紙業目標價至12.8元 評級「買入」

玖龍紙業(02689.HK)

野村發表研究報告，指玖龍紙業上半年盈利上升46%，並優於預期，主因為銷售額高於預期及財務成本下降，該行升玖紙2017至2019年盈利預測49%，目標價自8.8元升至12.8元，維持「買入」評級。惟該行預計，隨著行業產能增長，玖紙盈利增長或自2018年起下降，過去數月玖紙產能增加550萬噸或45%，當中玖紙佔200萬噸。

第一上海：予時代地產買入評級 目標價6.3 港元

時代地產(01233.HK)

深耕廣佛珠，受益於區域市場整合:廣州、佛山和珠海(廣佛珠)市場體量大，2016 年商品房銷售合計達6,324 億元人民幣(下同)。房地產市場已進入存量博弈時代，市場集中度將繼續提升。2016 年公司在佛山、廣州和珠海市場分別排名第5、第10 和第4，市場佔有率分別為4.7%、1.9%和4.7%。我們預計，公司 2017 年合同銷售預計超320 億元，同比增10%，公司項目儲備成本較低，初步估算2017 年銷售毛利率或接近30%。我們預計2016 下半年到2018年期間的可結轉資源約為540 億元，足以支撐2015 到2018 年收入年複合增長率達18%。公司毛利率反彈，費用率走低，預計2015 到2018 年核心凈利潤年複合率增長超20%。目前多重因素催化公司估值在即，1)2016 年為公司上市后第三個完整財年度，預計2016 財年業績各項指標均向好，市場信任度提升；2)未來三年業績增長能見度高，業績年複合增長率超20%；3)處於區域整合有利位置，預計2020 年左右合同銷售規模可達550 億元，年複合增長率17%；4)凈負債率和融資成本下降較快，流動性改善明顯；5)有望提升派息比例，2017 年預期股息率高達10%。目標價6.3 港元，首次覆蓋給予買入評級截至2016 年底，公司攤薄后的每股NAV 為12.4 元人民幣(14 港元)，給予其NAV55%折讓，得出目標價6.3 港元，相當於2017 年預期市盈率4.5 倍，2017 年預期股息收益率6.8%，較現價有45%提升空間，給予買入評級。

大摩：大幅上調華晨目標價55%至17元 評級「增持」

華晨(01114.HK)

摩根士丹利發表報告表示，上調華晨(01114)目標價逾五成，由11港元升至17港元，評級「增持」。大摩認為，奢侈汽車品牌需求在2017及2018年仍有彈力，華晨寶馬將在新型號推出后，重奪市場佔有，另外，新引擎的廠房有助進一步改善零件本地化及毛利率。最牛看19.5港元，最熊為7.5港元。大摩上調對華晨的2016年盈測5%，至36.35億元人民幣。

大和:調高越秀地產目標價至1.46元 維持「跑贏大市「

越秀地產(00123.HK)

大和發表研報表示，調高越秀地產目標價，由1.33港元升至1.46港元，評級維持「跑贏大市」不變。大和稱，越秀地產2016年核心純利17.2億元人民幣，同比升38.6%，分別高於該行及市場預測14.6億元人民幣及13.76億元人民幣，大部分由於其行政及銷開支較預期低，以及較高利息收入與出售收益。越秀地產對2017年銷售目標為330億人民幣，同比升9%，大和認為銷售目標可達，同時亦有空間取得正面驚喜。大和認為，越秀地產今年的股價過去數周表現良，已升至接近前目標價，2016年業績正反映該股恢復活力，以每股資產凈值折讓率計估值，遲早理應收窄至40%或更少，大和最新目標價等同較2018年每股資產凈值2.65港元折讓約45%。

大和：吉利目標價上調至12.5港元 評級降至「跑贏大市」

吉利汽車(00175.HK)

大和發表研究報告表示，吉利汽車推出的新品牌及新業務模式預期能成功，目標價由10.7港元上調至12.5港元，但由於今年股價已上升50%，不建議投資者高追，評級由「買入」降至「跑贏大市」。報告提到，新品牌的設計及商業模式針對年輕一代，認為創新業務模式會較舊渠道成功。另外，其運動型多功能車LYNK & CO 01將於4月上海展示，今年第四季推出市場。該品牌預計2019年首季在歐美髮售。該行上調公2017至2018年每盈預測10%至12%，以反映年銷量預測增長，2017至2018年預計銷量可達120萬至145萬輛，較早前預估110萬至130萬輛上調。

麥格理升新世界目標價至14.14元 評級「跑贏大市」

新世界發展(00017.HK)

麥格理髮表研究報告，預期新世界將進入新增長階段，主要由於新世界中心項目完工，租金收入可望增加，以及成功重塑中港地產業務，公司加快兩地土地配置，重拾增長動力。該行上調公司目標價，由13.15元升至14.14元，評級「跑贏大市」。報告指出，新世界中心今年底完工，將增加公司租金收入，強化資產負債表及降低財務風險。預期項目成熟後對公司EBIT貢獻超過30億元，有助增加派息及股東回報。麥格理指，內地地產業務方面，該行預期未來兩至三年新世界每年可達到200億人民幣合約銷售，毛利率保持30%以上。過去半年，公司土地儲備上升，並奪得不少深圳優質土地。香港方面，預期合約銷售由2016年度的70億元，改善至2017年度的158億元，未來一至兩年銷售維持約150億至170億元。

瑞信升東風(00489.HK)目標價至11.2元 評級「跑贏大市」

東風集團股份(00489.HK)

瑞信發表研究報告指，東風與PSA合營下半年凈利潤21.5億人民幣，優於市場預期。其中純利率較上半年增1.7個百分點至7.3%，受惠於其有效成本管控。該行料合營公司的銷售會由今年3月起回復按年正增長，得益於現有車款Peugeot 4008 SUV仍有大量在手訂單，以及新SUV車款Peugeot 5008 7座位及Citroen C4-XR將分別於6月及10月起開售。該行亦預計現金充裕的東風或會加派息，派息率或自15%升至30%以上，調升東風2016-18年盈測2-4%，目標價自9.6元升至11.2元，評級「跑贏大市」。

瑞信升舜宇目標價至61.8元 評級「跑贏大市」

舜宇光學科技(02382.HK)

瑞信發表報告指，繼華為及OPPO於年初削減訂單後，另一個領先的智能手機品牌Vivo亦調整其全年出貨量目標，甚至在其供應鏈上削減訂單，認為華為及OPPO削減訂單更多是與提前出貨及供應短缺有關，而Vivo的舉措則是反映智能手機市場的需求疲弱的首個信號。該行指，舜宇股價經過近期強勁升勢後，預期市場整體需求疲弱將為行業帶來壓力，不過集團潛在的升級行動及盈利能力，都將繼續推動股價在中長期跑贏大市。基於雙鏡頭好過預期的平均售價及毛利，該行將集團今明兩年每股盈利預測上7%及9%，目標價由53.6元上調至61.8元，維持「跑贏大市」評級。

金利豐證券：前景向好 薦神華

神華(01088.HK)

買入價︰16.2 元

目標價：17.7 元

止蝕位：15.3 元

兩會將於下月初舉行，預計供給側改革將會繼續為國 策大方向。另外，煤炭協會日前召集的大型煤炭 企業閉門座談會，神華(1088)在內的多家煤炭企業， 同意將目前執行的工作日數，調低至 276 個工作日， 有助行業去產能。神華早前發盈喜，預期 2016 年度 的純利約為 248.9 億元人民幣，較 2015 年度的 176.49 億元人民幣增加約 41%。集團去年商品煤產量和煤炭銷售量，分別為2.9億噸 和3.9億噸，錄得升幅3.2%和6.6%；總發電量2,360 億千瓦時，按年升4.5%。今年1月份，集團的商品煤 產量2,550萬噸，按年升3.2%；煤炭銷售量則升59.9% 至3,310萬噸，主要由於受合同談判進度、下游需求 等因素影響，以及去年1月的煤炭銷售量偏低。除了 煤炭和電力為主要收入來源，亦發展運輸業務。淮池 鐵路投入運營后，提升集團的鐵路運輸能力，另外在 建的黃大鐵路和阿莫鐵路，將於今明兩年完工。

金利豐證券：前景向好 薦北控水務

北控水務集團(00371.HK)

買入價︰5.55 元

目標價：6.1 元

止蝕位︰5.25 元

國家發改委、住建部近日刊發《十三五全國城鎮污水 處理及再生利用設施建設規劃》 ，規劃到 2020 年底， 實現城鎮污水處理設施全覆蓋，城市污水處理率要達 到 95%，利好行業發展。北控水務(371)去年上半 年，加大針對 PPP 項目的資源投入，集中發展城鎮 水務和水環境開發，並簽署多項戰略合作及項目協 議。截至去年 6 月底，集團每日總設計能力 2,494 萬 噸，另外尚未開始運作或未移交的水廠共有 110 座， 連同其後新簽和待簽和項目，有望帶動業務增長。集團原先的附屬公司萬光，於去年 12 月初獲建銀國 際附屬入股。萬光配發第一批認購股份，總代價近 4.5 億元；完成後，集團於萬光持股量由 100%降至 35%，而萬光將不再為集團的附屬公司。萬光主營業 務為環衛一體化、危險廢棄物處理等，跟集團現有業 務有較大區別，相信重組后可以形成專業化的、獨立 的融資平台。另外去年 12 月底，集團向運遠及安威 分別出售遼寧水務公司 31%及 29%股權，總代價為 14.95 億元人民幣，估計集團將錄得收益 780 萬元， 所得款項擬用作集團的核心業務發展。