上市首日股價翻番，基岩資本背書助力中概股獲高估值

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美國紐約時間2017年7月28日上午，由基岩資本（Cornerstone Capital）輔導並參與IPO認購的中概股金正環保（NASDAQ:NEWA）正式在美國納斯達克主板市場掛牌上市，成為國內首家登陸美國資本市場的環保特種膜生產企業。

在創業板持續低迷，納斯達克綜合指數屢創新高的大背景下，金正環保受到了的美國資本市場的追捧，再次點燃了企業赴美上市的熱情。

納斯達克指數持續上漲，赴美上市首現排隊現象

今年以來，納斯達克綜合指數表現令人矚目，目前漲幅已達18.42%，國內創業板指數今年以來則下跌超11%。日前有媒體報道稱，創業板指數基於已公布業績的市盈率為36.2倍，略高於納斯達克指數的34.3倍，兩者之差是創業板指數2010年啟動以來的最低水平。創業板指數估值有可能首次低於納斯達克指數。亞馬遜股價的大幅提振使傑夫·貝佐斯一度超過同在納斯達克上市的微軟創始人比爾·蓋茨，成為世界首富。

2017年上半年，證監會延續了2016年四季度IPO審核速度加快的趨勢，不斷推進IPO去庫存進程。通過每周動態變化可知，除受春節假期影響外，每周過會數量穩定在10家以上；除個別波動外，每周常態化核發批文10家左右。

據有關數據表明，2017年以來，在多重利好的共同影響下企業赴境外上市熱情高漲，已有近百家企業進入赴美上市流程，摩根士丹利、德意志銀行、匯財證券等承銷商首次出現了中概股的IPO積壓現象。

同為中概股，有公司股價上漲近三倍，有公司已跌破發行價

由於企業赴美上市的目的不同，中概股之間的股價表現有著巨大的差異。部分企業選擇赴美上市或許只為求得一個上市名分及品牌背書效應。下面，我們以迅雷、聚美優品、智聯招聘、泰盈科技、金正環保為例，來八卦一下不同上市公司在納斯達克的不同表現。

上市首日表現

由上圖可見，泰盈科技和金正環保上市的首日表現明顯好於其他幾家。泰盈科技上市首日即上漲153.75%，金正環保上市首日上漲78.60%，都遠遠超過其他幾家，當中最好的迅雷的首日上漲也僅為24.17%。

跌破發行價

雖然這幾家公司在美國上市的時間都不是很長，但是除泰盈科技和剛上市的金正環保以外，其他幾家在上市的那一年即出現了跌破發行價的狀況，這對於以發行價購買股票的投資者而言是一種難以言說的心痛。

與此同時，聚美優品和迅雷截至7月28日，股價仍然遠低於IPO發行價，其幅度超過70%。而泰盈科技已經漲幅達272.50%。一高一低，對比鮮明。

換手率

和其他幾家不同的是，雖然在國內，泰盈科技和金正環保的知名度不如它們，但是泰盈科技在美國的換手率可以達到4.11%，在美國市場，這樣的活躍度已經不算低，甚至可以媲美A股創業板。可其他幾家的換手率卻普遍不高，迅雷甚至只有0.61%的換手率，大部分交易日每日成交金額不足百萬人民幣，交易可謂極其不活躍。

泰盈科技和金正環保雖同屬細分行業龍頭，但原本在國內並不知名，為何在美國市場能夠獲得投資者的熱捧？公司自身的業績和成長性固然重要，深挖之下，小編髮現，這兩家企業背後有著同一家IPO的基石投資者和上市輔導機構，該機構不僅參與了兩家企業的IPO認購，公開資料顯示，該機構還參與了泰盈科技上市之後的定向增發投資。

中概股也拼「背景」 機構背書為上市護航

2015年槓桿牛市所推動的中概股私有化回歸大潮，反應的不僅是A股市場的浮躁，更是中概股質量的參差不齊。無法獲得成熟資本市場所認同的企業，在A股的槓桿泡沫退去后，同樣無法得到國內投資者的認可。

以暴風集團為例，自2015年3月24日登陸A股市場以來，暴風科技創出了連續29個「一字」漲停板的紀錄。但是，高估值高回報帶來的是限售期過後股東的減持衝動，股東們紛紛上演「清倉式減持」的戲碼。

在赴美上市的企業家口中，常能聽到對境外資本市場投資者不懂企業的抱怨，然而企業接連不斷的財務造假醜聞，以渾水為首的做空機構一做一個準的連續發布做空報告，使得美國投資者有如驚弓之鳥。美國機構投資者也非常想分享企業的高速增長，配置中概股也成了不少大型資產管理機構的重中之重，然而，他們往往需要熟悉中概股的專業投資機構的背書。日前上市並首日78.60%漲幅的煙台金正環保（NEWA.O）身後，我們發現，正是因為有著基岩資本，這家專業的投資機構對擬上市公司進行輔導和對IPO份額的認購，為上市公司本身的質量進行背書，讓美國的投資者能夠對中概股有一個充分的了解和認可。基岩資本憑藉其自身豐厚的華爾街資源和人脈，讓泰盈科技和金正環保在美國獲得了足夠的投資者關注和認可，它們的股價也水漲船高。在成熟的資本市場中，專業機構的價值得到了凸顯。

再來看一下基岩資本的戰績，其旗下投資於納斯達克中概股的東方價值基金和東方價值基金二號都表現都較為優異。其中，東方價值基金成立於2016年3月15日，截至2017年1月26日，不到一年的時間裡，累計凈值已達2.202，區間收益達120.20%；東方價值基金二號也在短短八個月的時間，累計凈值達1.364，區間收益36.40%。根據這些數據可以看出，基岩資本的中概股投資是較穩妥及回報豐厚的。

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