特斯拉與通用汽車：孰優孰劣

編者註：文章作者David Butler，由華盛學院小詹編譯，從財務狀況和公司產品以及股價估值等方面為您對比特斯拉和通用汽車兩家公司。

財務狀況

就財務狀況而言，$特斯拉(TSLA)$ 遠不及其他公司。$通用汽車(GM)$ 去年毛利潤高達296.1億美元，凈利潤達94.3億美元，而特斯拉去年卻是大虧約6.75億美元。10年來特斯拉從未實現過盈利。雖然作為一家初創公司，這是十分常見的，但筆者認為特斯拉已經不再是一家初創公司了。

公司產品

由於內燃機性能和可靠性不夠穩定，筆者認為未來十年混合動力汽車將更受青睞。當然，市場完全放棄傳統汽油動力車的可能性極小。家住北方的人都想要全輪驅動，並且有一定離地間隙的車。特斯拉Model X不算SUV，比起斯巴魯森林車，Model X的車門可靠性差，車輛離地間隙更小。

從更小型的電動車需求來看，通用旗下有許多車型都是特斯拉即將推出的Model 3的直接競爭對手，如雪佛蘭沃藍達、Bolt以及Malibu Hybrid。沃藍達駕駛方便，作為電動車可在城市駕駛的續航里程可達53公里，作為混合動力車在高速路上行駛的續航里程達420公里。你可以把它當做一個高爾夫球車來駕駛，同時在你需要時也可把它當做汽油動力車。通用即將推出的Cadillac CT6 Hybrid將成為特斯拉Model S的競爭對手。也許有人會說混合動力車不如純電動車環保，但混合動力車遠比電動車實用。

時機欠佳

Model 3量產可能會使得馬斯克不得不花光特斯拉的現金。Model 3成功與否對特斯拉而言至關重要。但不幸的是，今年也許不是推出量產車的好時機，因為整個汽車行業正在走下坡路。量產使庫存增加，從而導致公司將為了減少庫存而不得不折價銷售。值得注意的是，通用汽車是今年3月能在美國市場實現銷量增長的為數不多的汽車製造商之一。

儘管小轎車的銷量下滑，但SUV、卡車及跨界車的銷量在增加。福特的皮卡銷量以兩位數增長。通用的跨界車銷量大增21%，卡車銷量增加0.5%。$豐田汽車(TM)$ 的SUV也實現了銷量增長。就連宏達（NYSE:HMC）的卡車銷量也增加12%。上述增長無疑表明美國消費者真正需要的是燃料成本更低的車型，而這與馬斯克希望看到的情形是相背離的。

汽車股估值已發生改變

對於汽車行業的投資者來說，2008年是一個慘痛的教訓。這些公司的股價不再貴得那麼離譜了。當前盈率為10左右，就連宏達的市盈率也僅為13.4。即使特斯拉實現了盈利，它的當前估值也十分不合理。通用去年每股收益為6美元，市盈率僅為5.6。投資者應該買入能夠創造價值的股票。特斯拉可能無法獲得足夠的利潤來支撐其當前估值。

此外，還有一種謬論，即特斯拉的成功是其他所有汽車廠商的噩夢。特斯拉的成功意味著大型汽車廠商的滅亡，這種看法太幼稚。特斯拉並非唯一的電動車廠商。賓士（OTCPK：DDAIF）同樣涉足了電動車領域，也許能造出遠比特斯拉出色的電動車。賓士現金流充裕，有能力顛覆特斯拉的高端車。

結語

從投資角度來看，通用無疑是更明智的選擇。

文章來源：seekingalpha