公募基金時隔五年再現虧損 2016年虧1754.7億元

公募基金2016年年度報告31日全部公布完畢了。基金君第一時間為大家送上年報大數據，共分10個方面盤點。

1、2016年基金總體虧損1754.7億元

2016年，受到年初股市大跌影響，偏股型基金多數出現大跌，使得公募基金整體呈現虧損狀態。年報顯示，公募基金2016年虧損達到1754.7億元，這也是公募基金時隔五年再度出現年度虧損，上一次較大虧損是2011年的股債雙熊市場。而2016年以股市熔斷開頭，以債災收尾，也頗有雙熊感覺。

分類型看，股票型基金和混合型基金毫無疑問是虧損的主力，兩者合計虧損超3000億元，貨幣基金則取得盈利1153億元，成為基民賺錢的主要來源。規模大躍進的債券基金則僅盈利43億元，歲末債災殺傷力挺大。

2、貨基佔比大的基金公司賺錢多 偏股基金大的基民虧錢多

從基金管理人旗下基金盈利情況看，偏股基金佔比高，規模較大的公司虧損規模較大，而貨幣基金規模大，佔比高的公司則取得整體盈利。也就是說，產品結構和規模大小決定了基金管理人為投資者帶來的盈虧高低。主要是貨幣基金的天弘基金自然成為2016年基金公司賺錢王。

3、基金公司管理費收入合計500億元

2016年，108家公募基金管理人合計收取管理費達500億元，再創年度新高。其中，公募基金管理費收入超過10億元大關的基金公司有16家，華夏基金、天弘基金、工銀瑞信基金和易方達基金該項收入規模則都超過20億元。但考慮到天弘基金旗下餘額寶收取的銷售服務費高達19.77億元，這也是基金公司收入的重要來源。也就是說，如果把銷售服務費算進來，天弘基金的收入規模應該排在第一。

這16家管理費收入最大的基金公司合計管理費達到282億元，占行業管理費收入的56.4%。而同時有43家基金管理人從公募基金獲得的管理費收入不足1億元。行業公募收入的兩極分化已是常態。

4、基金公司支付給渠道的尾隨傭金87.61億元

基金公司收取的管理費有一部分要支付給銷售機構，官方說法叫客戶維護費，業內俗稱尾隨傭金。公募基金競爭激烈，渠道尤甚。2016年，公募基金管理人共向銷售機構支付尾隨傭金87.61億元，和2015年基本持平。這主要是因為去年新基金以委外定製基金為主，傳統渠道銷售下滑嚴重，尾隨傭金總規模因此沒有增長。

從尾佣比例(尾隨傭金占管理費比例)看，小公司和新公司普遍較高，意味著這些公司收取的管理費有相當比例給了渠道，這在很大程度上制約了自身的盈利能力和發展。但這就是現實。

5、39家託管機構取得託管費收入110億元

基金託管市場基本是穩賺不賠的買賣。2016年，委外基金大爆發，託管格局也發生不小變化，一些中小託管人紛紛發力，基金託管規模和收入大幅增長。年報顯示，2016年39家託管機構合計收取託管費收入110億元，同比增長14%。

其中，工商銀行和建設銀行兩巨頭分別取得25.26億元和24.71億元託管費收入，分列第一和第二名，兩者差距已經很小，建設銀行有在短期內超越工商銀行的可能。而銀行和農業銀行分別以12.33億元和9.26億元託管收入排名第三和第四名，不過，由於託管的天弘餘額寶貨幣基金規模持續增長，中信銀行2016年託管費收入達到8.7億元進一步拉近和農業銀行的差距，今年有可能超越農行升至第四。

此外，交行、招行、興業、民生、光大、浦發、郵儲銀行和平安銀行等託管費收入也都有較大增長，上升勢頭強勁。但短期內，工行和建行的頭名之爭，農行和中信銀行的第四名之爭，則是基金託管市場的最大看點。

6、基金分倉大戰落定 中信證券蟬聯分倉王，天風證券增長強勁

公募基金股票交易傭金分倉是券商爭奪的大蛋糕。年報顯示，2016年，券商收取的公募基金股票交易分倉收入達到77.77億元，同比大幅下滑37.4%。而中信證券以4.3892億元的分倉收入再奪冠軍，招商證券以4.0159億元排名第二，申萬宏源以3.7749億元排名第三。海通證券、銀河證券、廣發證券、國泰君安、長江證券和國信證券的基金分倉收入也都超過3億元。不過，從增幅看，引入多名明星分析師的天風證券增長最迅猛，增長6.7倍。

7、公募基金機構投資者佔比升至57.3% 債券基金機構份額高達80%

去年是委外基金大爆發的一年，機構投資者在公募基金中整體佔比再度上升。根據年報顯示，截至去年底，機構投資者持有份額比例達57.3%，再創年度新高。其中債券型基金機構佔比高達81.88%，比2015年提升10個百分點，機構化最顯著。機構持有貨幣基金總規模有所下降，但總體佔比仍超過60%。相比而言，混合基金機構佔比有明顯下降。

8、一些迷你基金精準防止報告義務

按照現有法規，公募基金如果連續60個工作日資產凈值跌破5000萬元，需要向監管部門報告並提出解決方案，一些公司為了省事，在資產規模快要跌破5000萬元時，總能成功拉回到5000萬元上方，從而規避法規的報告義務。

如在「對本基金持有人數或基金資產凈值預警情形的說明」中，上海一家基金公司旗下某指數基金這樣描述：

報告期內，本基金未有連續20個工作日基金份額持有人數量不滿200人的情況出現;本基金資產凈值於2015年11月11日至2016年2月2日期間連續59個工作日低於5000萬元，並於2016年2月3日恢復至5000萬元以上;2016年2月5日至2016年5月4日期間連續57個工作日低於5000萬元，並於2016年5月5日恢復至5000萬元以上;2016年6月1日至2016年8月22日期間連續57個工作日低於5000萬元，並於2016年8月23日恢復至5000萬元以上;於2016年11月17日至2017年2月14日期間連續58個工作日低於5000萬元，並於2017年2月15日恢復至5000萬元以上。本基金管理人將持續關注本基金資產凈值情況，並將嚴格按照有關法規的要求對本基金進行監控和操作。

如何能做到上述精準操作?業內人士表示，一般是找贊助資金幫忙。基金君只是覺得，基金公司這樣維持一個殭屍基金實在太辛苦。

9、知名基金經理怎麼看後市

富國基金副總經理、富國天惠精選成長基金經理：朱少醒

短期來看，實體經濟的回暖將會持續一段時間。但從更長的時間維度來看，實體經濟依然要面對長期下行的挑戰。今年，投資拉動的邊際影響弱化及貿易保護主義抬頭跡象都會給經濟的復甦帶來不確定性。預期2017年的貨幣政策較去年偏緊，財政政策保持積極。對企業的盈利能力回升的態勢還可以比較持積極態度。

2017年市場的機會或許更多會是優質個股的阿爾法機會。從大類資產比較來看，資產荒背景下權益資產具有相對吸引力，以較長的時間區間來看，當期估值下依然能找到足夠數量的個股去追求企業成長帶來的回報。就風格而言，成長股和價值觀的機會變得更趨均衡。本基金的核心倉位將繼續以合理的價格持有具有長期競爭力的公司，分享企業自身成長帶來的價值。個股選擇層面，本基金偏好投資於具有良好「企業基因」、公司治理結構完善、管理層優秀的企業。分享企業自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金取得收益的最佳途徑。

興全合潤分級基金經理：謝治宇

目前來看，實體經濟有一定程度的改善，同時股市正表現出極大的結構性特點，在宏觀經濟數據回暖、融資政策變化、成長股模式逐步被證偽、AH股互動加強以及PPP、一帶一路等自上而下政策催化等因素疊加下，A股投資者的投資風格及選股標準正在加劇發生變化，投資者較過去更加重視報表質量紮實、內生增長動力強勁的白馬龍頭價值股，以及傳統行業中持續積累競爭力、有望充分受益經濟企穩回暖的邊際改善類公司。整體看機構持倉配置結構正在經歷一個再平衡的過程，我們認為這樣的再平衡過程可能仍將延續一段時間。本基金仍然堅定重點關注那些基本面紮實、報表質量高的中長期價值品種，對於缺乏基本面支撐的純博弈反彈的品種將抱著更為謹慎的態度。風險收益比是仍然會是本基金重點關注的因素，本基金注重公司基本面和安全邊際的邏輯仍然不變，旨在為投資者創造長期穩定的超額收益。

國泰聚信價值優勢基金經理程洲

展望2017年，延續之前的分析思路，對於資金而言，中央經濟工作會議已經將貨幣政策基調從穩健轉為穩健中性，從農曆新年伊始就上調逆回購等利率的行為看，這種調整的步伐不會慢。在貨幣總量供給趨緊的情況下，引導資金「脫虛入實」的政策導向也會限制資金進入股票市場，相反可能會進一步加大直接融資力度，尤其是IPO力度來支持實體經濟，因此2017年股票市場的資金可能會面臨進一步趨緊的格局，股票市場的估值水平也面臨進一步收縮的壓力。對於信心而言，十九大的勝利召開肯定是一個重要的提振信心的時間點，而從政策看，去年大力推進的供給側改革取得了不錯的效果，2017年供給側改革會繼續深入推進，同時以混改為主要推手的國企改革會成為新一年裡比較重要的改革政策，因此圍繞這兩個政策的落地細則和實施進程值得我們期待。