票據市場發展趨勢與商業銀行票據經營轉型

當前，票據市場已然發生深刻變化且並將繼續變化，作為市場參與主體的商業銀行，眾多票據從業人員較為茫然，或既往、或觀望。本文由深度票據網整理，以筆者個人觀點看票據市場的變化趨勢，並對商業銀行票據轉型提出自己的看法，值得借鑒思考。

2016年票據市場風起雲湧，可謂「有破有立」，「破」終結了一個票據發展階段，「立」開啟了新的票據發展時代。面對如此一個挑戰與機遇並存的票據市場，商業銀行有沒有清晰的認識並把握住此次票據市場深刻的發展變化，將是商業銀行票據經營轉型的關鍵。

一、「有破有立」的2016票據市場年

無論站在哪個角度，2016年對票據市場而言，是最驚濤駭浪和有歷史定位的一年。很多票據人都從票交所成立來觀察2016年的票據市場，而筆者更願意從「有破有立」這個過程來品味難以忘卻的票據市場年。

1.「破」主要集中在上半年，足讓票據經營機構和票據人看不到市場希望。

一是2015年12月31日，銀監會下發了《銀監會辦公廳關於票據業務風險提示的通知》(銀監辦發[2015]203號），該文號稱史上最嚴票據監管文件，似乎提前在給以前的票據經營模式做「蓋棺定論」式宣判，市場嘩然；

二是央行宣布從2016年起將現有的差別準備金動態調整和合意貸款管理升級為宏觀審慎評估體系（MPA)，直接讓票據市場上風生水起的「消規模」業務再無市場；

三是從一月開始頻繁暴露票據風險事件，涉及金額約100億，一時間市場風聲鶴唳，經營機構唯恐被牽入其中，紛紛停業整頓或提高交易標準，交易量急劇萎縮；

四是2016年4月26日，人民銀行、銀監會聯合下發《關於加強票據業務監管，促進票據市場健康發展的通知》（銀髮[2016]126號），這算是對不斷爆發的票據風險事件做了一個官方的定性，要求銀行業開展風險自查，強化監督。

2．「立」主要反映在下半年，慢慢長夜突然盼到黎明的曙光。

一是2016年9月7日，人民銀行下發《關於規範和促進電子商業匯票業務發展的通知》，大力推廣電票，破天荒的提法超市場預期，市場歡聲一片；

二是2016年11月2日，人民銀行辦公廳印發《關於做好票據交易平台接入準備工作的通知》，計劃於12月8日組織票據交易系統試運行。

三是2016年上海票據交易所掛牌成立，並同時發布《票據交易管理辦法》，多年的期盼終於落地，很多票據人的夢想成真。

這些都是具有里程碑意義的，對整個票據市場的發展產生了巨大的影響。

二、票據市場發展趨勢

「有破有立」，「破」是票據市場發展趨勢的外因，「立」註定是票據後市發展的本因，上述「立」到底如何影響票據市場發展，作為法人銀行票據經營部門負責人，筆者從商業銀行經營票據角度來看票據市場發展的趨勢變化。

1．短期趨勢判斷

電票224號文的「擴容交易主體、貼現去發票去合同、限額強制籤發」等做法在一級市場帶來顛覆性的改變，足以影響一級市場。雖然票據交易所轟轟烈烈成立，但目前其跑道上跑的都是上線機構簽發的做了簽發登記和貼現登記的300萬以下的「車」，很難說對轉貼市場有什麼影響。

個人認為，短期內（1至1年半內）電票224號文對市場帶來的變化遠比票據交易所成立帶來的影響要快要大，而且這種短期票據市場變化主要是在一級市場明顯發生，即票據電子化和融資票據化。票據電子化既有強制被動因素，也有貼現「去發票」而主動的因素；電票224號文其在形式上不排除「融資性」票，企業原本的短期貸款將大面積被票據替代。

2．中期趨勢判斷

中期（2年）隨著票據交易所系統二期的建設，系統將在交易主體和交易產品上不斷擴容，尤其是電票被納入平台進行交易后，票據交易所市場地位和影響力屆時將顯著提升，產品創新將自發而快速。

3．遠期趨勢判斷

遠期（4至5年）票交所系統繼續擴容，交易主體連接一級市場的企業和二級市場的非金融機構，票據交易的概念外延至信用證等廣義概念，加上場內場外評估評級機制的建立，快速高效標準化的票據市場形成。

三、商業銀行票據經營轉型

基於以上趨勢判斷，商業銀行應儘早對票據經營進行轉型，以適應當前乃至今後一段時間票據市場的變化。否則，要麼會被市場淘汰，要麼會力不從心。

一是儘快培養客戶和分支機構簽發貼現電子票據。電子票據的發展已不再是強制被動，在其先天優勢和環境土壤的作用下也會自發快速發展，電子票據的發展已然勢不可擋。你的客戶知不知道電子票據？客戶願不願意簽發電子票據？你的分支機構會不會簽發、貼現電子票據？這些不再是跑馬圈地的問題，而是落後就只有在旁邊看的問題，因此，商業銀行在票據經營轉型上，在產品推動上，應儘快培養客戶和分支機構簽發電子票據、貼現電子票據，從源頭上培養客戶和員工會操作電子票據，以及獲得電子票據，從而在票據市場的變化趨勢中進行票據經營轉型。

二是適度引導客戶「流貸銀票化」，「項目貸商票化」，提前布局信貸轉型。電票224號文的推出無疑加速了票據電子化、融資票據化的進程，商業銀行與其被動防止貸款流向票據，還不如用票據產品競爭他行客戶，加大對本行和他行承兌票據貼現營銷的力度，用銀票替代傳統流動性貸款，用商票替代長期項目貸款，讓貸款標準化起來，讓貸款流動起來，提前布局信貸轉型。

三是商業銀行未來要在票據經營上佔有一席之地，需直貼和轉帖並重。由於電票的發展是必然趨勢，電票的貼現「去合同」和快捷性，使得各家銀行做票據直貼已無制度性差異，票源的競爭更加激烈和緊張；另一方面，隨著票交所把電票納入交易平台，票據二級市場變得更加高效，各交易主體手中的資源和交易能力更加重要。對資金大行而言，沒有票源就像擱灘的鯨魚將變得被動，對資金優勢不明顯的中小銀行而言，有直貼票源但不能很好的在二級市場中交易也是徒勞的，因此，在未來商業銀行票據經營中，只做轉帖肯定沒有出路，只做直貼不去交易就不能很好的運作資產，要在未來市場佔有一席之地，需要直貼和轉帖並重。

四是總行級交易能力是未來銀行盈利重點，轉帖現考驗團隊對市場的研究和精準判斷能力、票據資產的配置能力。以前的票據交易都是線下OTC市場，普遍存在信息不對稱現象，賺取信息價差是很多商業銀行票據利潤的重要組成部分。隨著票據電子化、平台統一化、交易集中化、信息透明化，票據業務利潤的重要方向是精準的票據資產配置及票據交易時點判斷所帶來的投資收益，故總行級交易能力是影響票據利潤的重要因素，而這個又是由總行轉貼現交易團隊對市場的研判能力決定，可以預見，如若沒有很好的投研團隊，未來有一大批中小金融機構將止步於轉貼現交易。

五是未來重點是市場風險和道德風險，其他風險相應緩解。電票的大力發展，促使假票克隆票、清單交易等操作風險得到很好的擬制；票交所平台的搭建，促使票據交易更加便利和有效，信息不對稱套利機會也將消失，票據利率與貨幣市場和資本市場更加關聯，波動更加頻繁，票據業務的風險將主要集中在利率風險。另一方面，在票據交易中，最難防控的將是道德風險，主動違規、價格不透明將難以事前加以控制，因此職業道德教育將是一項常抓不懈的工作。