五部門金融支持製造強國建設 關注智能製造

為貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，按照《製造2025》、《國務院關於深化製造業與互聯網融合發展的指導意見》等文件要求，加強和改進對製造強國建設的金融支持和服務，日前，人民銀行、工業和信息化部、銀監會、證監會、保監會聯合印發了《關於金融支持製造強國建設的指導意見》（銀髮〔2017〕58號，以下簡稱《意見》）。

《意見》指出，要高度重視和持續改進對「製造2025」的金融支持和服務，始終堅持問題導向，聚焦製造業發展的難點痛點，著力加強對製造業科技創新、轉型升級（愛基,凈值,資訊）的金融支持。要緊緊圍繞「製造2025」重點領域和關鍵任務，改進和完善製造業的金融服務，促進位造業結構調整、轉型升級、提質增效。

安信證券研報認為，智能製造是製造2025的核心，工業機器人是智能製造騰飛的重要基礎。製造業是國民經濟的主體，是科技創新的主戰場，是立國之本和強國之基。「製造2025」作為國家戰略級別的任務和工程，智能製造相關的政策紅利有望為行業帶來持續利好。

相關概念股：

匯川技術：設立南京磁之匯，涉足磁懸浮高速電機

設立控股子公司南京磁之匯，涉足磁懸浮高速電機。公司公告，與關聯方高智匯合夥企業，非關聯自然人鄧智泉簽訂《磁懸浮高速電機合資協議》，擬出資2000萬元設立南京磁之匯，從事磁懸浮電機、其他高速電機及其控制系統研發、銷售等業務。

合資公司股權結構。南京磁之匯股權方面，公司擬現金出資1000萬元，持股比例50%；高智匯合夥企業擬現金出資300萬元，持股比例15%；鄧智泉擬以無形資產作價出資700萬元，持股比例為35%。

鄧智泉、高智匯合夥企業概況。鄧智泉現任南京航空航天大學電氣工程系博士生導師。本次以5項計算機軟體著作權出資：磁懸浮軸承控制軟體、磁懸浮軸承在線調試及監控軟體、混合型磁懸浮軸承參數設計及優化軟體等。

高智匯合夥企業為本項目中，公司核心人員的持股平台，宋君恩、柏子平分別出資200萬元、100萬元。

涉足磁懸浮高速電機，有效提升技術儲備。磁懸浮高速電機技術在國內為先進技術，傳統壓縮機由於受電機構限轉速限制，採用增速齒輪箱等驅動，致使壓縮機系統能耗高、體積大、壽命短、雜訊大。高速磁懸浮永磁電機通過直驅方式，大幅簡化增速齒輪式系統結構，降低系統能耗、延長使用壽命，減小雜訊污染，實現節能減排和環保。通過設立南京磁之匯，公司由此涉足磁懸浮高速電機技術，有效提高公司技術儲備實力；同時，磁懸浮高速電機亦有助完善公司產品方案，進一步提升市場品牌度及競爭力。

通用自動化、電動車持續推動業績增長。近年來，公司提供深度解決方案的行業增加，行業營銷強勢拓展，解決方案及品牌競爭力增強，推動伺服系統、通用低壓變頻器等產品的快速增長。預計，2017年，公司通用自動化業務仍將保持快速增長。

同時，公司持續推進電動車驅控的產品線、下游拓展。客戶方面，除供貨宇通外，公司通過輔控等產品切入其他客車車企，並重點布局電動物流車驅控，在微面、藍牌4.5T輕卡等車型已與多家車企完成試製和配臵公告，集成控制器已完成產品測試和現場1萬公里路試。產品線方面，在原有電控等產品的基礎上，將業務布局延伸至總成系統，精準卡位電動車核心零部件集成化趨勢，進一步提升市場拓展力。

整體而言，通用自動化業務板塊、以及電動車板塊依舊為推動2017年公司業績增長的主要動力。此番涉足的磁懸浮高速電機技術，考慮到前期的投入，有待產業化逐步上規模后，逐步顯現效益。

盈利預測與投資建議。預計公司2017-2018年凈利潤分別為11.7、14.48億元；同比增速分別為23.04%、23.74%；對應每股收益分別為0.7、0.87元。

主要不確定因素。市場競爭風險。

聚光科技：內生驅動業績增長，靜待PPP+智慧環保放量

真實業績同比增長36%：根據公司業績預告，全年非經常性損益9277萬，主要由政府補貼和少支付的併購股權轉讓款組成。其中政府補貼約為4695萬，與往年相比基本穩定（13/14/15年政府補助：3835/4730/6240萬元），而少支付的併購股權轉讓款4582萬元（2016年為子公司鑫佰利業績承諾最後一年）按照財務規則會與商譽減值抵沖，對公司真實業績影響較小。因此預計公司扣除2016年政府補貼后真實業績增速約為36.2%。

並表三峽+安譜，內生貢獻為主要驅動：16年公司新並表子公司三峽環保、安譜實驗，三峽環保於2016年1月初成為全資子公司，2013/2014/2016H1業績為669/924/55.7萬，預計並表利潤為600-800萬元。公司於2016年5月增資取得安譜45.5%股權（17年1月決議再次增資，最終持股55.6%）。參考安譜2014、2015年下半年與上半年業績收入比例分別為1.27、1.68，公司45.53%股權預測帶來並表利潤1210-1602萬。因此預計16年子公司並表業績公司為1800-2400萬元，相對整個利潤基數4.01億，內生貢獻了最主要的業績增長。

嚴控費用，經營質量提升：1）公司全年嚴控費用效果明顯。雖然2016年併購帶來較高資產負債率（前三季度：41.29%/42.97%/42.01%，同比+15.70/14.89/10.56PCT），但三項費用率下降（前三季度47.90%/39.87%/34.89%，同比-0.93/+2.44/-2.72PCT）。2）公司經營質量較高。2016年前三季度毛利率不斷提升，分別為46.09%/48.88%/52.28%，同比+3.23/1.55/1.25PCT。

華中數控：設立合資公司，拓展新能源汽車部件及車身輕量化領域

公司公告，同意公司控股子公司武漢智能控制工業技術研究院有限公司（工研院）與東莞三新電動汽車技術有限公司合資組建「武漢華數新能源汽車技術有限公司」。

設立華數新能源汽車公司，開拓新能源汽車部件及車身輕量化領域。新設立的華數新能源汽車公司由公司控股的工研院與東莞三新公司合資組建，註冊資本7080萬元，其中工研院出資4956萬元、佔比70%。合資公司未來主要業務領域為輕量化商用車結構及關鍵零部件生產銷售、新能源汽車及零部件的研發製造。此次合作可充分發揮工研院在智能控制、電動汽車關鍵零部件，尤其是電動汽車輕量化方面的核心技術和人才優勢，加快建立輕量化電動汽車及關鍵零部件產能，實現產業化突破。

機器人系統集成：完成收購江蘇錦明，今年將貢獻業績。江蘇錦明主要從事機器人本體與機器人系統集成應用的設計研發及玻璃機械設備的設計製造，近年來其玻璃機械設備佔比逐步下降，鋰電自動化訂單有望超預期。江蘇錦明機器人自動化下遊客戶包括華為、百事食品、老闆電器等知名企業，並且產品切入鋰電自動化等領域；2015年12月錦明與江蘇金壇簽訂鋰電池PACK自動化裝配線工程合同，總金額8100萬元。華中數控於2016年12月完成收購江蘇錦明的收購，其業績承諾2015/2016/2017年扣非后凈利潤分別不低於2210萬/2865萬/3715萬元。

16年業績：數控系統收入增長帶動業績提升。根據公司披露的2016業績快報，實現營業收入8.19億元，同比增長48.7%，歸屬上市公司股東的凈利潤1201萬元，同比增長129%。由於江蘇錦明收購完成在16年12月，因此未有太多利潤貢獻，公司業績增長的主要原因是3C數控系統、機器人、電機等產品收入的增長；今年江蘇錦明實現並表，可對上市公司主營業務的盈利帶來較大提升。

預測公司2016-2018年營業收入分別為8.18/11.1/12.7億元，分別同比增長48.5%/35.7%/14.4%；歸母凈利潤12/81/99百萬元，EPS分別為0.08/0.47/0.58元，PE分別為340/56/45倍。