借殼、擬IPO、定增，新三板教育公司都在忙什麼？

在剛剛過去的2月份中，新三板備受矚目，除了證監會曾多次提及外，根據東方財富Choice數據顯示，截至2月28日，新三板共有370家掛牌公司擬通過IPO進入A股市場。而繼億童文教、銳取信息之後又一家新三板教育企業頌大教育宣布，公司擬公司擬首次公開發行股票並上市，目前正在接受上市輔導輔導。

去年以來，和君商學不斷投資併購，華圖教育再度走上借殼上市之路，億童文教、頌大教育擬IPO，贏鼎教育、佳一教育定增落地，大千教育、梓耕教育掛牌新三板。意欲離開者有之，前仆後繼而至者有之，忙增發併購者也不在少數，新三板之於教育公司到底是什麼？是夢寐以求的資本市場和投融資平台？抑或只是走向A股的一個過渡？

再度借殼與擬IPO

距離上一次借殼失敗整整兩年後，華圖在今年2月再度出手，擬通過與揚子新材吸收合併換股的方式登陸A股。

華圖教育自2014年7月掛牌新三板后，僅一個月就宣布停牌，試圖借殼*ST新都，卻因*ST新都財務問題終止借殼。此後華圖多次停牌，實際交易天數僅61天。本次為了能夠使重組方案順利過會，華圖選擇了吸收合併換股的方式。

自去年下半年以來IPO提速明顯。根據證監會公布資料顯示，2016年共有280家企業通過IPO核准。今年以來，證監會已經核發了68家公司的IPO批文。另外，由於《民促法》及相關配套措施的落定，教育資產證券化加速趨勢已經十分明縣。

億童文教在今年1月19日發布公告稱，公司擬首次公開發行股票並上市，已向湖北監管局提交《接收擬公開發行股票公司輔導備案登記材料登記表》並得到其確認，目前已進入輔導階段。頌大教育緊隨其後，在2月27日宣布擬首次公開發行股票並上市，目前正在接受萬聯證券輔導。此外，專業教育錄播廠商銳取信息也在2月宣布擬IPO，正在接受上市輔導。

（主板、創業板上市財務量化標準及億童文教、頌大教育財務量化情況）

停不下的定增募資與投資併購

「雖然新三板教育公司換手率不高，但是新三板教育公司投融資多啊。」一位新三板分析師這樣說。如果說轉板征戰目前還只是少數新三板教育公司的目標，對於大多數新三板教育公司來說，新三板是一個良好的募資平台。

以和君商學為例， 2015年4月掛牌新三板后，僅三個月後就完成了第一次增發，以100元/股募集2.65億元。隨後2015年10月，和君商學以30元/股的價格募集6億元；2015年12月，和君商學以30元/股募集8.64億元。僅僅2015年，和君商學就完成了三次定增共募集17.29億元。這也為和君商學2016年的投資併購打下了基礎，藍鯨教育統計，和君商學2016年全年出手9次，共出資1.15億元於併購其他教育公司股權以及擬出資不超過3億元深圳和君正德資產管理有限公司共同出資設立正德明盛一號私募投資基金

不久前，和君商學宣布發起設立發起設立總規模不低於20億元的教育產業併購基金。

無獨有偶，創新層公司嘉達早教在2017年伊始就公布了近期3筆投資議案，擬投資金額達到了1.77元。嘉達早教預計投資的三家公司包括一家產業+互聯網公司、一家擁有線下實體幼稚園的教育機構以及一家輿情傳播公司。

與上述兩家公司投資方式不同的是，華圖教育不僅出資設立子公司、投資蓋婭互娛、有米科技等新三板公司，在2016年完成兩次合計8.8億元定增的同時，選擇利用閑置資金購買理財產品。2016年4月，華圖公告稱將以總額不超過1億元的公司閑置資金拿去購買理財產品；而2015年，華圖教育花在購買理財產品的資金為4.03億元。

雖然不久前，贏鼎教育定增縮水超過八成，但是毫無疑問，2017年新三板教育公司將會進行更多地定增和投資。

結語：新三板之於教育公司到底是「蜜糖」還是雞肋？近年來，我們看到了有志不在此一心走向A股的教育公司，也看到了一些教育公司憑藉新三板完成了募資和投資。證監會副主席趙爭平在2月26日上午國新辦舉行的新聞發布會上強調，「現在，新三板市場已經成為多層次資本市場體系的一個重要組成部分。未來，新三板市場在支持創新型、創業型、成長型中小微企業發展方面還有巨大的潛力。」

一位分析師告訴藍鯨教育，新三板給了掛牌公司IPO的權利，同時也保留了回來的可能。即使公司IPO失敗，還是可以回到新三板。另外，這樣的公司扎堆IPO現象也一定程度上可以倒逼新三板改革方案的出台。