「金磚四國」股票基金表現良好 資金仍在持續流入新興市場

核心提示：儘管美聯儲上半年加息的預期正在逐漸升溫，但是，迄今為止的數據顯示新興市場的資金流動並沒有受到明顯影響，儘管出現放慢跡象，但新興市場仍在吸引新資金的流入。

□記者 周武英

儘管美聯儲上半年加息的預期正在逐漸升溫，但是，迄今為止的數據顯示新興市場的資金流動並沒有受到明顯影響，儘管出現放慢跡象，但新興市場仍在吸引新資金的流入。

進入2月末，新興市場股票和債券基金繼續吸引資金流入。EPFR Global的統計數據顯示，截至上周末，新興市場股票基金連續第七周吸引新資金的流入，而新興市場債券基金在過去八周內有七周都在向市場顯示其股價具有吸引力。

從整體上看，「金磚四國」的股票基金表現良好。在拉丁美洲，巴西的股票市場基金流入為2014年第四季度以來最高，其他投資巴西的股票基金五個月來首次獲得資金流入，這主要受益於、歐洲和美國的經濟增長有可能持續的預期。作為拉丁美洲最大經濟體，巴西正在經歷改革。與此同時，流入阿根廷的股票資金達到15周高點，主要原因是作物豐收的預期和工資談判所取得的進展使阿根廷央行通脹目標有望實現。在歐洲，情況比拉丁美洲略差。俄羅斯股票基金雖然也獲得資金流入，但流入量為去年11月份以來最低。俄羅斯可能仿效印度實施廢鈔令的傳言令俄羅斯股票遭遇觀望。

美銀美林公布的上周「資金流動」數據顯示，新興市場股票基金在這一周時間裡的資金流入為27億美元，創下了六個月以來的最高水平。

資金流入對市場構成支撐。MSCI新興市場貨幣指數在2017年的前幾個星期上漲了3.2%。彭博社的數據顯示，儘管美聯儲3月加息預期繼續升溫，但當前發展家貨幣和股指正接近18個月高點。今年迄今為止，新興市場基準股票指數已累計大漲了近10%，而新興市場貨幣指數更是創下了2012年以來最佳的年度開局表現。在彭博社追蹤的24個發展家貨幣中，有21個在今年出現了上漲。這一最新市場走向徹底扭轉了去年川普贏得美國大選后投資者尋求避險資產的心理。根據紐約巴克萊銀行策略師的說法，一個不常見的低波動性周期正使得新興貨幣的套利交易「非常有吸引力」。

有分析師認為，更為堅挺的商品價格和美聯儲直到6月份才有可能加息的預期促使新興市場指數達到多年來高點。Ashmore集團倫敦研究主管對媒體表示，「當前新興市場資產仍是廉價的，發達市場債券向股市和新興市場的資金大輪動，已經引發新興國家當地市場和美國股市之間的正相關性加強。」該機構管理著大約520億美元的資產。

過去兩周，美國也一度出現股債齊升的場景。美股節節攀升，道瓊斯指數創下30年最長連漲紀錄，同時，美債的表現也十分亮眼。但上周末，10年期國債收益率重新跌回3%以內，10年期國債收益率兩周下跌超過20個基點，更是跌破今年1月低位，創下去年11月以來新低。道瓊斯指數表現仍十分強勁，至上周末創下連續11個交易日新高。對此，耶魯大學經濟學教授羅伯特·席勒認為，長期投資者應該及時利用最近的市場反彈，減持手中的股票，美股估值已經高到令人擔心。

目前，在發達市場，投資者對不同市場反應不一。比如，貨幣市場方面，美國和日本市場呈現出資金流入，而歐洲市場則相反。比如，對選舉不確定性的擔憂促使法國股票的資金贖回達到17周高點，荷蘭的股票基金業則在過去14周內第13次出現資金流出。比如，在美國、新興市場和全球債券市場吸引資金流入的同時，歐洲債券基金和亞太債券基金卻連續52周和62周出現資金流出。