京東半年股價漲幅超95% 從Q2財報看或許仍被低估

8月14日晚間，京東發布了截至2017年6月30日的2017財年第二季度財報。作為一個業餘美股愛好者和長期研究京東股票的票友，長庚君特別研究了這份財報，發現這份炫目財報的背後還有很多值得關注的內容，下面一一給大家道來。

增長的財務數據包括：

1、2017年Q2凈收入932億元人民幣（約137億美元），同比增長43.6%。

2、2017年Q2持續經營業務凈利潤為9.765億元人民幣（約1.441億美元），去年同期為6.126億元人民幣。

3、2017年Q2交易總額（GMV）達到2348億元人民幣（約346億美元），同比增長46%。（需要說明的是，京東在註解中表示，如果按照友商的統計標準，京東本季的GMV是3353億元人民幣。）

4、截至2017年6月30日，京東過去12個月的持續經營業務自由現金流為289億元人民幣（約43億美元），同比增長214%。

下降的財務數據是：2017年第二季度歸屬於普通股股東的持續經營業務凈虧損為2.870億元人民幣（約4230萬美元），去年同期歸屬於普通股股東的持續經營業務凈利潤為1.276億元人民幣。

表面上看，京東在本財季中歸屬普通股股東的持續經營業務從去年的凈利潤1.276億元人民幣變為凈虧損2.87億元人民幣，但是結合更多數據去看，這未必是壞事情。

首先去年的數據中包括了京東金融的數據，而今年則剔除了京東金融的數據。今年京東上半年京東最重要的兩件大事就是物流與金融業務紛紛獨立，短期內雖然會造成一些表面數據的下滑，但是長期看，這是一個非常大的利好。

另外，今年的618大戰中，京東可謂在異常艱難的情況下堅守住了陣地，從官方披露的數據看，今年618期間京東的總下單交易額已經達到1199億元。

值得注意的是，這也是京東首次披露618期間的總下單金額。從京東發布的官方新聞稿看，2017年618開始的16小時后，就超越了2015年的下單量。

今年618最大的看點是：女性用戶數量達到去年同期的近2倍，其中，生鮮新增用戶中女性用戶佔比超60%。從這個角度去看，持續經營業務的虧損背後是用戶是銷售額的大幅增長，這不是壞事。

需要說明的是，這也是京東連續5個季度實現盈利。

只講數據不講業務的財報解讀都是耍流氓。畢竟數據每個季度都在變化，而影響這些數據變化的，還是核心業務的發展情況。實際上，這也是未來看多與看空京東最重要的依據。

長庚君在研究完京東的財報后，發現京東的超級品牌日業務或許特別值得關注。

京東的這項業務是2016年1月推出，到目前為止已經舉辦了40場單個品牌專場活動。在這項業務興起前，長庚君一直覺得京東就是一個賣貨的平台，我在京東上買東西，拿到貨之後就完成了交易，直到與一些品牌方的人聊天時了解到超級品牌日這個業務后，才改變了我的印象。

具體來說，京東會根據不同的品牌和商品特性有針對性的打造一些活動，讓用戶和廠商參與進去，廠商給出比平時更多的優惠力度，京東則在平台上給予重點資源的推薦（換句話說，就是為品牌方導流），並且通過京東強大的自營物流系統為品牌方提供配送。

這樣做的好處是，對於品牌方而言，京東除了是一個走量的網路銷售平台外，更是一個形象展示和塑造品牌的平台。

多說一句，長庚君就是在參加京東超級品牌日的時候，接觸到了一些品牌，並且成為他們的冬粉，比如全棉時代等。（需要推薦好產品的可以私信我，這裡為了避免廣告嫌疑就不多說了）

長庚君覺得，超級品牌日業務對京東拉近同品牌方的關係起到了至關重要的作用。

從官方披露的信息看，也可以佐證這個觀點：今年6月，飛利浦與京東簽署戰略合作備忘錄，雙方在全渠道拓展、大數據分析、供應鏈協作、產品創新升級等多領域展開合作。除飛利浦外，京東還與多家國際品牌達成合作，包括真力時、施華洛世奇、依視路、卡西歐、阿瑪尼等。

關於京東股價：泡沫嚴重還是仍被低估？

財報發布后，京東股價在8月14日以45.2美元開盤，盤中股價一度下跌至43.2美元，跌幅超過5%。

很多研究美股的同學認為，京東股價已經從年初的25美元附近上漲44元附近，最高時股價更是達到48.99美元，半年內漲幅超過95%，目前階段股價已經出現泡沫。

這種觀點有其道理，不過更多的是刻舟求劍。靜態去看，半年多時間股價接近翻倍，漲幅確實有點過快。但是動態去看，長庚君到是覺得如果近期京東股價下跌，反而是個不錯的抄底機會。理由是從業務布局和外部電商的大環境去看，京東股價或許仍然處於被低估的狀態。

為什麼這樣說？先來看看京東近期的動作：

今年開始，京東已經將大數據和人工智慧應用到配送的倉儲環節。618期間，京東配送機器人在人民大學送出日常配送運營的第一單，清華大學、浙江大學、長安大學也同時啟動了配送機器人的日常運營，隨後京東無人機全國運營調度中心在宿遷落成並投入使用，宿遷和西安成為京東無人機常態化配送試點城市。

此外，北斗導航衛星系統最大規模化應用落地京東，智慧物流開始接入「天眼」。未來5年，京東還將開設100萬家線下京東便利店。

不知道各位是否還記得，微博的股價在過去18個月的時間中，漲幅接近600%，而陌陌的股價在過去12個月中漲幅也已經超過400%。

微博股價上漲的動力長庚君此前分析過很多，這裡不再浪費筆墨。陌陌股價大漲的原因在於直播業務的推力已經是眾所周知。

從京東這條線去看，今年618開始，女性用戶群體大幅增長，生鮮、美妝業務也取得突破性進展，並且開始嘗試無人機配送和智慧物流這些黑科技。從外部環境去看，今天的電商界正在迎來第四次零售革命的到來。

長庚君認為，很多電商企業都將成為這次零售革命的受益者。而在這場變革正在來臨的過程中，京東或許已經做出了充足的準備。

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