重組標的去年業績大變臉 長城動漫旗下4家公司未達承諾

每經記者 吳林靜 每經編輯 陳俊傑 2014年底，長城動漫（000835，SZ）借殼四川聖達上市，斥資10億元現金高溢價併購了7家動漫、遊戲類公司，構成了其一直想要布局的"動漫遊戲整條產業鏈"。 2016年底，歷時兩年終於剝離了營收貢獻大但虧損也十分嚴重的焦化資產後，長城動漫正式成為遊戲、動漫公司。不過，旗下資產的業績卻亮起了紅燈，收購7家動漫資產的第2年，4家沒有完成業績承諾。 由此，2016年年報出爐的同時，長城動漫的投資者們收到了公司發出的3份"致歉書"。過去一年，長城動漫旗下公司天芮經貿、東方國龍、諸暨美人魚因未能完成業績承諾，"深感遺憾"並"誠懇致歉"。 業績變臉 2014年12月31日，"四川聖達"正式更名為"長城動漫"。更名前，長城動漫收購了動漫遊戲產業鏈的7家公司——長城影視文化企業集團有限公司（以下簡稱長城集團）全資子公司杭州長城100%股權（持有諸暨美人魚100%股權和滁州創意園54.26%股權），以及宏夢卡通、東方國龍、新娛兄弟、天芮經貿有限公司、宣誠科技100%股權及滁州創意園45.74%股權。 7個資產交易作價10.16億元，其中評估增值率最高為23883.6%。宣誠科技、新娛兄弟、天芮經貿、東方國龍的估值溢價率分別達到17098.27%、12769.54%、23883.6%和1072.76%。 高溢價對應著高業績承諾，業績的"高"是相對於標的歷史盈利能力來說的。《每日經濟新聞》記者發現，長城動漫曾提到，彼時收購，宏夢卡通、東方國龍、天芮經貿和宣誠科技歷史盈利能力較差，諸暨美人魚尚未對外銷售，滁州創意園尚未實現收入。 2015年年報顯示，併購以上動漫資產後的第一年，多個項目"勉強"完成業績承諾。併購的第二年，以上項目業績大多未達承諾，公司披露，"產品未如期面市""市場競爭激烈"成為主要原因。 4月29日，長城動漫公布的2016年年報顯示：負責網游開發的宣誠科技承諾2016年完成650萬元凈利潤，實際完成640.91萬元，未完成的原因是"市場競爭激烈"；主營原創動漫的諸暨美人魚實現259.56萬元凈利潤，低於承諾的360萬元，原因是產品未能如期推向市場；東方國龍也是主營原創動漫，因為市場競爭激烈加上所得稅沒能享受減免，導致其實現的256.72萬元業績離承諾的338萬元還有距離；擔負動漫衍生品運營的天芮經貿承諾了1125萬元的業績，僅完成256.72萬元，各類費用上升、產品開發未按計劃推進、賣場終止合作等等都成為業績變臉的原因；天芮經貿實際業績與承諾相差巨大，長城動漫因此對其計提商譽減值，導致利潤減少3434萬元。 另外3家公司，主攻遊戲領域的新娛兄弟完成6524.60萬元凈利潤，比承諾業績高出不到25萬元；擁有"虹貓藍兔"IP的宏夢卡通沒有業績承諾；滁州創意園也沒有業績承諾。 "買買買"不止 在上述7家動漫遊戲類資產外，長城動漫還在繼續收購，高溢價伴隨高業績承諾成為長城動漫"買買買"的風格。 去年6月，長城動漫拋出7.08億元收購靈境科技和迷你世界100%股權的方案，市場有評價稱，"相比最近報告期的經營業績現狀，這兩大併購標的的業績承諾高得驚人"。4個月後，因為"標的資產盈利預測的信息披露不充分"，收購方案未獲得證監會通過。 今年4月29日，長城動漫準備再出2000萬元買下一家虧損企業。長城動漫公告披露，公司與浙江新長城動漫有限公司股東陶江軍簽訂了《股權轉讓協議》，將以2000萬元收購新長城動漫100%股權。 新長城動漫原本是長城動漫控股股東長城集團於2014年出資2000萬元成立，平價倒手了兩次最終歸入長城動漫麾下。財務數據顯示，截至2016年12月31日，新長城動漫總資產1198萬元，凈資產1166萬元，2015年實現營收131萬元，凈利潤虧損380萬元。長城動漫稱，希望通過收購該公司進入動漫電影領域。 長城系實控人趙銳勇一直有打造"全產業鏈"的想法。2015年長城動漫剛上市時，他告訴《每日經濟新聞》記者，"簡單說，就是利用現有片庫，讓動漫在電視台播出，轉換的電視台廣告如何宣傳主題樂園，主題樂園要怎麼玩好動漫衍生產品。" 從那以後，長城動漫打造產業鏈之心不止。如今看來，其一心經營的動漫業績沒出現令人振奮的起色，投資者們也一直在追問何時出爆款？"收的是產業基石，是為了鋪好底子。"這是記者過去一年從長城動漫聽到最多的回應。 不斷"備料"，也總得有個廚師才能炒出好菜。不過，一群此前操盤剝離虧損焦化資產和布局動漫遊戲產業鏈的高管已經相繼"功成身退"。新繼任的主要管理者，從簡歷上看，專業、工作經歷少有動漫產業背景。 昨日（5月3日），長城動漫證券部一位工作人員告訴記者，新的董秘和證代都還沒有到任，至於突然業績變臉的動漫遊戲資產今年能否扭轉頹勢，她說，"這個沒辦法回答"。