9月份美聯儲議息會議 將何去何從？

美國7月核心PCE物價指數表現不佳和8月非農數據大失所望。

北京時間8月31日，美國商務部公布數據顯示，美國7月PCE物價指數月率0.1%，7月PCE物價指數年率1.4%，持平預期和前值；7月核心PCE物價指數年率1.4%，持平預期，但低於前值的1.5%，跌至2015年12月以來最低水平，表明美國國內通脹依舊低迷。

北京時間9月1日20點30分，美國勞工部公布數據顯示，美國8月非農就業僅新增15.6萬人，遠低於預期18萬，也低於7月份前值。同時，6月和7月的新增非農就業數據被大幅修正，合計下調高達4.1萬人。與之鮮明對比的是，前幾日剛剛公布美國8月ADP就業人數增加23.7萬人，遠超預期的18.8萬人，並且前值由+17.8萬大幅上修至+20.1萬人。

同時，8月失業率回升至4.4%，高於預期（4.3%）和前值（4.3%），失業率也開始攀升。

一石激起千層浪。7月核心PCE物價指數和8月份非農就業數據無疑再一次加劇了華爾街大佬們觀點分歧，原本預期美聯儲9月份啟動「縮表」計劃的幾乎鐵板釘釘，但目前看來似乎也充滿一些變數。

而資本市場的表現更是充分反映了上述爭議，消息公布后，北京時間9月1日20：30分，美元指數急劇下挫，便又瞬時拉回；紐約黃金CMX金E主跳漲近10美元后，開始寬幅震蕩；美國10年期國債同樣脈衝式下跌后，又瞬間反彈，開始上下震蕩；北京時間9月1日21：30分，美國股市開盤，三大股指高開后又開始陷入震蕩.....

經濟數據看是很慘淡，但是金融市場表現卻瞬間反應過激后開始出現分歧，因為在某些權威權威人士看來，這份非農數據報告除了充滿雜訊且毫無意義之外，並不會改變經濟和勞動力市場狀況良好的大局。

眾所周知，金融市場總是在巨大的分歧之時凸顯機會，畢竟金融市場中投資交易的本質就是多空雙方未來預期的心理博弈。

例行美聯儲9月議息會議即將到來，此次會議，美聯儲會不會如願以償的啟動后金融危機時代的首次「縮表」行動，以及「縮表」規模多大和持續時間都將是市場聚焦的重點。

儘管大多數國際機構與專家普遍認為美聯儲將於12月份開啟2015年12月以來第五次也是本年度最後一次加息，但是本次會議上美聯儲對於加息前景的預判同樣值得關注。

目前，美元指數從年初開始已經持續下跌8個月之久，跌幅高達20%，8月29日最低值91.609已經創下近3年來新低，雖然近期颶風哈維對美國經濟產生一定擾動，但是美國經濟基本面尚未出現明顯惡化，美國道瓊斯工業、納斯達克和標準普爾三大指數今年以來不斷上漲便是最好的證明。

在新一輪互聯網科技泡沫尚未被佐證是「泡沫」之前，美國經濟復甦步伐還是進行時。無論「加息」還是「縮表」，美聯儲都有比較合適充足的理由。

從外圍環境看：

最近人民幣兌美元匯率升值凌厲，離岸CNH單單就9月1日一天就升值327個基點，目前已經出現13個交易日大幅升值，同時最新離岸CNH已經低至6.5605；

黃金價格近期業已大幅抬升，除去颶風哈維帶來的經濟損失和朝鮮局勢的惡化影響，美元指數跌跌不休恐怕是罪魁禍首。

要想扭轉美元指數的敗局，美聯儲「縮表」計劃是無奈之舉，也是箭在弦上。同時，雖然「加息」對於提振美元指數與打壓黃金價格確實是一箭雙鵰之舉，但是考慮到目前美國當前低迷的通脹水平，「加息」無疑是飲鴆止渴之舉，估計近期美聯儲使出此「殺手鐧」會慎之又慎。

從現實來看：

通貨膨脹數據和川普政府的不穩定經濟政策倒是對美聯儲的動作影響很大，假如通貨膨脹數據和川普政府內部局勢進一步惡化，即便美聯儲採取縮表動作也不會有太大作用。

同時，美聯儲主席耶倫即將在明年初離任，下一任美聯儲主席會採取何種方向的貨幣政策尚未得知，如果繼任者明顯偏向鷹派，並順從川普政府放鬆金融監管的思路，那麼耶倫即使採取「縮表」措施，也許只會持續幾個月的時間。

對於美聯儲主席耶倫來說，留給她的時間並太不多，如何在錯綜複雜的國際國內局勢中打出適合的「牌譜」，確實值得期待。

對於來說，最近人民幣兌美元匯率的急劇升值不一定是央行和有關高層喜聞樂見的，會議前夕維護金融市場穩定是監管層當前頭等大事。因此，保持人民幣匯率在合理範圍內波動，避免單一方向的調整是大概率事件。